美联储决议前瞻：鲍威尔如何谈降息，缩表调整是否揭晓

当地时间4月30日(rì)，为期两天的美联(lián)储货币政策会(huì)议将在华盛顿正式拉开帷(wéi)幕。

在通(tōng)胀(zhàng)道路变得崎岖不平的情况下，美(měi)联储原本(běn)明朗美联储决议前瞻：鲍威尔如何谈降息，缩表调整是否揭晓的降息前景被(bèi)蒙(méng)上阴影(yǐng)。机构预计，联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）将继续(xù)维
持利率不变，美联(lián)储主席鲍威尔在降息问题上的态度依然是焦点。同(tóng)时，在会议纪要和美联储官
员相继发声(shēng)后，有关缩表调整(zhěng)的细节成(chéng)为另一大看(kàn)点。

软(ruǎn)着陆变滞
胀(zhàng)？

最新的经济数据让软着陆甚至不着陆情形，变为了滞胀的担忧(yōu)。美国第一季度经济增长放(fàng)缓幅度超过预期，但通胀加速回(huí)升表明，美联储(chǔ)政策短期很难转(zhuǎn)向。

美国
经济(jì)以近(jìn)两年来最(zuì)慢的速度增长。美国商(shāng)务部(bù)经济分析局表示，上季度国内生产总值年(nián)化增长率为1.6%，低于1.8%长期可(kě)持续增(zēng)长率；消费者支(zhī)出以2.5%的速度增长
，明显(xiǎn)低于此前3.3%的增速。经济学家担心，低收(shōu)入家庭已经耗尽了他们(men)的储蓄，并在很大程度上(shàng)依赖债务来为购买(mǎi)提供资金。美国金融机构近期数据(jù)和评论表(biǎo)明，低收入借(jiè)款人(rén)越来越(yuè)难(nán)以偿还贷款。与此同时(shí)，企业库存、贸易逆差和政府开支也(yě)成为了拖累经济(jì)的因素(sù)。

值得注意的是，美(měi)国经(jīng)济降 温的迹象仍在继续(xù)，标普全球美国(guó)4月制造业采购(gòu)经(jīng)理人指数（PMI）重新(xīn)回到 荣枯线以下，服(fú)务业PMI从(cóng)3月份的(de)54.0降至本(běn)月50.9的五个月低点。

标普表(biǎo)示(shì)，高(gāo)利率和高通胀削(xuē)弱了(le)客户需求。新订单是(shì)未来销售额的标志，六个月来首次下降，导致企业对经(jīng)济前景更加悲观(guān)，“公司的(de)反应是近四年来首次减少就业岗位，商业信心也降至(zhì)去年11月以来的最低水平。原材料(liào)价(jià)格继续上涨，给制造商(shāng)带来了(le)压力。”

服务业PMI是否预示美国(guó)经济拐点（来源：Tradingeconomics网站）

通(tōng)胀的反复(fù)让滞胀的阴霾开始出现。不包括食品和能源的核(hé)心个人消费支出价(jià)格指(zhǐ)数（PCE）一季度以3.7%的速(sù)度上涨，远超市(shì)场预期。备(bèi)受关注的密歇根大学消费者情绪调查显示，一年期(qī)和五年期通胀预期分别(bié)为(wèi)3.2%和(hé)3%，创2023年11月以来的最高水平。

与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，随着初请失(shī)业金人数持续(xù)处于低位，劳动力市场状况仍然紧张，加剧了通胀粘性的风险。市场对美联储推迟降息的担忧有所强化(huà)，将中长美联储决议前瞻：鲍威尔如何谈降息，缩表调整是否揭晓期美债收益率推升至去年11月以来高位。

摩根大通(tōng)首席执行(xíng)官杰戴蒙（JamieDimon）近日表达 了(le)自己的担忧，通货膨胀可能不会像人们预期的那样消失。“所以我考虑了可能的结果(guǒ)范(fàn)围。软着陆是可能的，我有点担心它可能不会那么顺利。”戴蒙估计，市场认为软着陆的可能(néng)性为70%，“我认为是一半。”

缩表调整是否将至

由于FOMC5月会议没有经济预测，外界的(de)焦点(diǎn)将转向鲍威尔在新闻 发布会上的发言，寻(xún)找美联储何时开始调整
政策的线索(suǒ)。

美联储官员最近的评论表明，降息的必要性已经远没(méi)有上次会(huì)议(yì)期间那样紧迫，不(bù)过大(dà)多数人仍预计今年晚些时候会有一(yī)定程(chéng)度的宽松。

BKassetmanagement宏观策略师施罗斯伯格（BorisSchlossberg）在(zài)接受第一财经(jīng)采(cǎi)访时表示，鲍威尔可能(néng)会重申需要耐心，但仍暗示降(jiàng)息仍有 可能，“然而(ér)，投资者将试图衡(héng)量(liàng)的是，鲍威尔对未来几个月通胀大幅下降的信心有(yǒu)多大，这将(jiāng)决定政策空(kōng)间的大(dà)小。”

联邦基金(jīn)利率期(qī)货显示，市场预期(qī)美联储年末利率下调空间为36个 基点，不足两次降息(xī)。

牛津经济研(yán)究院(yuàn)高级经济学家施(shī)瓦茨（BobSchwartz）此前对第一财经表示，美联储正(zhèng)在密(mì)切关注(zhù)核心(xīn)服务价(jià)格加速上涨(zhǎng)，这在很大程度上受到劳动(dòng)力成本的影响(xiǎng)，是通胀在实现美联储2%目(mù)标的道路上需(xū)要克(kè)服的巨(jù)大障(zhàng)碍。

施瓦茨认为，劳动力市场的 强劲和最近通胀的上升(shēng)给了央(yāng)行耐心等待(dài)的回旋余地。“如果美(měi)联储在6月不(bù)降息，那么(me)这个窗口可能会(huì)关闭到(dào)9月，因为在6月至(zhì)7月的会议之间几乎没(méi)有(yǒu)数据可以(yǐ)改变美联储对数据(jù)的评估(gū)。总体而言，美联储今年降息3次的判断很可能难以实现。”他分析道。

摩根(gēn)大通(tōng)经济学家费(fèi)罗利（MichaelFeroli）预计，鲍威尔可能重复本月早些时候的观点，让数据和前(qián)景来指引政策，“会后声明与3月会议相(xiāng)比也许几乎没有变化。而鲍威尔会再(zài)次强调，美联(lián)储将(jiāng)根据需要推(tuī)迟降息，但也准(zhǔn)备在数据允许的情况下尽快采取行动。”

施(shī)罗斯伯格对第一财经记者表示，如果美联储5月的立场与之前(qián)变化不大(dà)，投资者将把注意力转向周五(wǔ)的非农就业报告，“这里的关键因素是工资增长是否会保持温和，平均(jūn)小时收入的任何加速都可能引发新(xīn)一轮利率恐慌。”

美联
储在上次会(huì)议上讨论了(le)量化紧缩（QT）计划的调(diào)整。在疫情
初期，美联(lián)储(chǔ)购
买了5万亿美元的资(zī)产，以支(zhī)持经济(jì)和金融市场。自2022年年中以来，资产负债表减少了1.5万亿美元(yuán)。纪
要显示，在讨论如何(hé)调整资产负债表缩减速度(dù)时，与会者普遍赞 成持谨慎态度(dù)。与会(huì)者倾向于维持机构MBS的现有上限，并调整美国国债的赎回上限(xiàn)，以减缓缩减的步伐。

丹斯克银行在(zài)发(fā)给第(dì)一财经记者(zhě)的报告中表示，美联储可能在本次(cì)会议上宣布缩减QT的步伐。美联储不急于缩(suō)减规模，但最新 评论(lùn)表明，决策者倾向于对QT节奏(zòu)采(cǎi)取“缓(huǎn)慢调整(zhěng)”的方法，以避 免
2019年流动性危机再次出现。该行认为，无论如何，决定不会对金融状况产生重大影响。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 美联储决议前瞻：鲍威尔如何谈降息，缩表调整是否揭晓