双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份

　　来源：环(huán)球老虎(hǔ)财经app

　　海南富豪王成栋选择“牺牲”双成药业，为折戟科(kē)创板的奥拉股份(fèn)“开道”。面对旗下医药公司愈显乏力的业(yè)绩增长现(xiàn)状，王成栋“壮士断腕”，全力加码半导体公司，并通过收购的方(fāng)式，将(jiāng)奥拉股份纳入上市(shì)公司的体(tǐ)系之中(zhōng)，借此另起自家资本版图(tú)的(de)支柱。

　　停牌10个交易日后，双成药业重组预(yù)案靴子落地。

　　9月(yuè)10日晚(wǎn)间(jiān)，双(shuāng)成(chéng)药业发布重(zhòng)组预案(àn)公告，拟通过发行股份及支(zhī)付现金的方式(shì)向奥拉投资、WinAiming等25名交易对(duì)方购买其合计所持有的(de)奥拉股份100%股份。

　　公告内(nèi)容显示，本次交易完成后，奥拉(lā)股份将成为上市公司双成药业的全资(zī)子公司，双成药业也将(jiāng)从化学合成多肽药品的生产(chǎn)转变为以半导体行业中(zhōng)的模拟(nǐ)芯片及数模混合芯片的(de)研发、设计和销售业务为发展重心，并在计划在未来剥离医药类相(xiāng)关资产。

　　值得注意的是，双成药业与奥拉(lā)股份共同受王成栋、WANG YINGPU控制。因此双成药业本次交(jiāo)易为同一控制下整合，上市公(gōng)司的实际控制人预计不会发生变更，因(yīn)此也并不构成重(zhòng)组上市。

　　选择(zé)牺牲(shēng)双成(chéng)药业成全奥拉股份的背后是王成栋的无奈。根据双成药业近年来(lái)的(de)财报可以发现，公(gōng)司(sī)经营业绩持续承压，甚至(zhì)有着退市风(fēng)险。与此(cǐ)同时(shí)，被王成栋寄予厚望(wàng)的奥拉股份(fèn)又迟迟未能上市。

　　最终(zhōng)，王(wáng)成栋选择将旗下(xià)两块重要资产进行“合并”，“保壳”双城药业的同时(shí)，也能实(shí)现奥拉股(gǔ)份的“绕道”上市。

　　跨界并购

　　为“保壳”？

　　一(yī)纸重组预案公告，让双成药业“悄悄”换了赛道。

　　近日，双成(chéng)药业披露《发行股(gǔ)份及支付现金购买资产并募集配套资金暨(jì)关(guān)联交(jiāo)易(yì)预(yù)案》，计划通过发行股份及支付(fù)现金的方式向(xiàng)奥拉投资、WinAiming等25名交易对方购买(mǎi)其合(hé)计(jì)所持有(yǒu)的奥拉股份100%股份(fèn)。

　　此外，还将向不超过35名特定投资者募集配套资金，发行(xíng)股份购买资产的发行价格确定为3.86元/股，募集配套资金的发(fā)行价格不低于定价基准日(rì)前20个交易日(rì)上市公司股(gǔ)票(piào)交易均价的(de)80%。

　　根据双成药业和奥(ào)拉股份的主营业务来看，此次交(jiāo)易(yì)属于跨界并购。公开资料显(xiǎn)示(shì)，双成药业在(zài)化学合成(chéng)多(duō)肽药物合成、纯化分析、活(huó)性(xìng)测(cè)定、制(zhì)剂(jì)工艺等方面颇有建树。而奥拉股份则主要从事模拟芯片及数模混合芯片的(de)研发、设(shè)计和销售业务，主(zhǔ)要产品包括时(shí)钟芯片、电源管理(lǐ)芯片、传感器芯(xīn)片、射频芯片等。

　　令人(rén)侧(cè)目的是，此次交易后(hòu)作为买方的双成药业将大改(gǎi)发展条线，将发展重心放到并购标的奥拉股份的主营(yíng)业务上。

　　公告内容显示，本次交易完成后(hòu)，上市公(gōng)司将(jiāng)实现战略转型，重点发(fā)展模拟芯片及数模(mó)混(hùn)合芯片设计业务(wù)，借此帮助(zhù)上市公司寻求新的利(lì)润增(zēng)长点，进一步提高上市公司(sī)持续经营能力。

　　其背后(hòu)的逻辑在此次重组的原因中有所体现，双(shuāng)成药业表(biǎo)示，公司主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，近年来随着医药体制改革不断深入(rù)，在医保控费的大背景下，受宏观经济、行业(yè)政策等多方面因(yīn)素的影响，医药行业市场竞争加剧，公司化学合成(chéng)多肽(tà双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份i)药(yào)品(pǐn)经营业绩下滑，未来业务的增长存在一定的不确定性(xìng)。

　　事实上也确实(shí)如此，双成药业的财报显示，上市公司经营业绩持续承压，2021年至2022年公司营业收入持(chí)续下滑，实现(xiàn)归(guī)母净利润分别为-0.2亿元、0.09亿元，2023年(nián)双成药业归母净利润由盈转亏(kuī)，亏损金额达0.51元，与2022年相比，下滑(huá)幅度较大。

　　更为致命的是(shì)，这种颓势还在延续。2024年上半(bàn)年双成药业业绩继续恶化，公司(sī)实现营(yíng)收9489.26万元，同比减少31.74%；归属于上市(shì)公司股东的净亏损1694.62万元(yuán)，而(ér)上年同期取得盈利(lì)879万元。此外，公司毛利率为61.76%，同比下降9.58%；净利率为-25.52%，较(jiào)上年同期(qī)下降24.92%。

　　而根据深(shēn)圳证(zhèng)券交易所股票上市规则（2024年修订），如果上市公司在最近一个会计年度(dù)经审计的利润(rùn)总额、净利润或者扣除非经(jīng)常性损益(yì)后的净利润(rùn)孰(shú)低者为负值(zhí)，并且扣除与主(zhǔ)营业务(wù)无关的业务收(shōu)入和(hé)不具备商业(yè)实质的收入后的营(yíng)业收入低于3亿元，深(shēn)圳证券交易所将对其股票交易实施退市风险警示。

　　这意味着(zhe)，业(yè)绩持续承压的双成(chéng)药业若无法逆转(zhuǎn)颓势，或面临退市风险(xiǎn)。而这次通过收购奥拉股份并转型(xíng)半导体行业(yè)，双(shuāng)成药业有望借(jiè)此“保壳(ké)”。

　　迫切上市(shì)的

　　奥(ào)拉股份

　　双成药业“转行”另一(yī)大原因是，被(bèi)王成栋寄予厚望的奥拉股份(fèn)迟迟无法上市。

　　2018年5月，奥拉股(gǔ)份成立，或得益于王成栋老辣的资本运作手腕，2021年1月，奥(ào)拉股(gǔ)份通过(guò)老股转让的方式，引进了瑞(ruì)业(yè)数金、宁波通商基金(jīn)、中航信托(tuō)、丝路华创、疆亘资本、弘毅投资众(zhòng)多投资机构。据称，该轮融资(zī)中奥拉股份的估值高达100亿元。

　　成功融(róng)资后，王成栋将目光锁定(dìng)在了科创板。2022年11月，奥拉股份正式申报科创板上市，并计划(huà)融资30亿元。不过，在经历三(sān)轮问询、历时一年半之后，最终却在(zài)2024年5月(yuè)撤回了上(shàng)市申请。

　　根据(jù)监管部门曾在IPO问询中(zhōng)要求奥拉股份说明是否(fǒu)存(cún)在流动性风险(xiǎn)，其(qí)募集资金规模与资产规模(mó)、人员规模、发展阶段、技术能力、订单获取(qǔ)能力的匹配(pèi)性等(děng)。

　　透视王成栋主动撤材料的原因(yīn)，除了近来IPO审核收紧(jǐn)的大背景外，公司自身也存在不少的“问题”。

　　招股书显示(shì)，报告期(qī)内，奥拉股份不仅(jǐn)营收波动幅度较大，其净利润也呈现严重亏损(sǔn)的状态。财务数据(jù)显示，2019-2021年及2022年上(shàng)半年的报告期内，奥拉股份实现营收分别为13356.11万(wàn)元、40509.45万(wàn)元、50246.67万元和(hé)22117.92万元；同期对应的归母净利润分别(bié)为1893.00万元、681.75万元、-109556.03万元和-46571.27万元。

　　令人(rén)诧异(yì)的是，造成巨(jù)额亏损的主要原(yuán)因是(shì)股(gǔ)权激励。招股书(shū)内容显示，2020年(nián)11月 21日，奥拉股(gǔ)份第(dì)四次董事会审议通过了员工股权激励方案，决(jué)定(dìng)对公(gōng)司全体员工实施(shī)股权(quán)激励，股权激励对象共计318人，员工持股(gǔ)平(píng)台的受让价为1元/出资额。

　　此后(hòu)奥拉股份根据相关规定，对本次员(yuán)工持股平台受让股权事项按(àn)股(gǔ)份支付进行(xíng)了会计处(chù)理，最(zuì)终经测算需确认的以(yǐ)权益结(jié)算(suàn)的股份支付费用总额约为30.71亿元。

　　因此，2020至2022年上半年，奥拉股份分别确认16164.48万元、120386.85万元和48493.43万元的股份支付费用(yòng)，合计18.5亿元。受此影响，同(tóng)期公司扣非净利(lì)润分别亏损1308.80 万元、87224.32 万元和47069.52 万元，累计亏损达13.56亿元。

　　直到2023年，奥(ào)拉股份的股份支付费用全部摊(tān)销完(wán)毕，并在2024年1至7月成功双成药业成“弃子”？王成栋的资本野心“转嫁”奥拉股份实现扭亏为盈。

　　此外，根据招股书内容，截至2022年半(bàn)年度末，公(gōng)司的总资产为6.92亿元(yuán)，净资产为4.09亿元。但IPO时，奥拉股份却想募资 30.07亿元募资计划，其中用于补充(chōng)流动资金的金(jīn)额就达9亿元，而此时公司账上货币资金仅5218.09万元。

　　值得一(yī)提的是，奥拉股份的“家族色彩”颇为浓厚，根据奥拉股份的招股书(shū)内容，截至招股书(shū)签署(shǔ)日，WANG YINGPU通过奥拉投资、Ideal Kingdom间接持有(yǒu)发行人 50.27%的股份，王成栋通过(guò)宁波双全(quán)间接(jiē)持有发行人7.23%的股份，而WANG YINGPU正是王成栋之子。

　　此(cǐ)外，张(zhāng)立萍系实际控制人王成栋的配偶、实际控制人WANG YINGPU的母亲，通过宁波双全(quán)间接持有发(fā)行(xíng)人0.0145%的(de)股权，为(wèi)实际控制人的一致行动人。

　　“改道”的

　　王成(chéng)栋

　　王成栋对半导(dǎo)体赛道倾心已久。

　　毕业(yè)于辽宁(níng)大学外语系的(de)王成栋1979-1983年任职于(yú)鞍山市政府机关，自1984年(nián)起，响应国家号召的王成栋开始“下(xià)海经商”，历任多家公司副总经理(lǐ)、总经理、董事等(děng)职务。

　　1988年王(wáng)成栋来(lái)到海南岛，并在两年后成立了双成药业并担任董事长(zhǎng)。该公司是一家以化学合(hé)成多肽药品为特色的高(gāo)科技(jì)企业，专业从(cóng)事化学合成多肽药(yào)品的生产、销(xiāo)售和研发，成功开(kāi)发(fā)了(le)多个化学合成(chéng)多肽药物和20个其(qí)他各种治疗类(lèi)药物。

　　2012年8月(yuè)8日，双成药业(yè)成功在深圳证(zhèng)券交易所中(zhōng)小板（现主板）上市。作(zuò)为海南药企中的佼(jiǎo)佼者，双(shuāng)成药业也让王成栋与其子(zi)王荧璞(pú)的(de)财富跻身(shēn)海南全省前几位。

　　事实上，专注制药生意的同时，王成栋早早(zǎo)对半导体动了(le)心。王成栋(dòng)与儿子王荧璞(pú)共(gòng)同管理双成投资和HSP Investment两家投资公司，2010年，双成投资作为天(tiān)使投资人，投资泰凌微，一家芯片设计企业，持股60%。

　　据悉，泰凌微由海归技术团(tuán)队创立，2015年获英特尔投资(zī)，2016 年(nián)泰凌微被电(diàn)子时代（EE Times）评(píng)定为全球最受关注的新(xīn)兴(xīng)半导体公司之一；次年泰凌微估值已达22.49亿元。也正是这一年，双成投资将(jiāng)泰(tài)凌微股份以12.52亿元出售，获得(dé)11.07亿元收益。

　　为了更快杀回半(bàn)导体赛道，王成栋父(fù)子选择收购，被他们(men)顶上的是印度奥拉。公开资料显(xiǎn)示，印度奥拉成立于2010年(nián)，是一家芯片设计(jì)公司，2017 年末公(gōng)司王成栋父子收购了(le)印度奥拉(lā)。

　　次年，奥拉股份成立，并于当年完成对印度(dù)奥拉的整(zhěng)合(hé)。在王成栋的带领(lǐng)下，公司一方面快速构建自身的(de)供应链体系，另一方面在境内(nèi)组建销售及技术团队，开发(fā)市场、贴近客户(hù)、精准掌握客户产品需求并对接客户(hù)的技术(shù)评估和测试(shì)工作。

　　或许正(zhèng)是因(yīn)为(wèi)奥拉股(gǔ)份(fèn)成(chéng)长迅速，而双成药业(yè)迟迟无法破(pò)局，所(suǒ)以奥拉股份的半导体业务(wù)逐渐变成(chéng)了王成栋的战略重点。

　　总体来看，转战半导体赛道(dào)的(de)王成(chéng)栋能(néng)否讲好新(xīn)的资本故事，还需时间的考验。

责任编(biān)辑：杨红卜

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