9月
，A股
有望反弹！十大券商都瞄准了这两个赛道

　　来源：证券市场周刊(kān)市场号

　　文丨牛犇

　　还是熟悉的配方，还(hái)是原来的味道。今天(tiān)（9月(yuè)的第一个交易日），A股投资者期(qī)待的“开门红(hóng)”并没有(yǒu)出现(xiàn)，沪指(zhǐ)再次(cì)低开低走，而这已经是5月高点以来持续调整的第74个交易日。

　　本轮(lún)A股持续调整期间，几乎 没有形成像样的反弹，只有在6月、7月和8月月底的时候出现了异动(dòng)拉升的情形。那(nà)么，9月，还会(huì)是这(zhè)样吗？

　　有望(wàng)反弹

　　目前，已(yǐ)有多家券商发(fā)布了9月策略，从其观点来看，A股有望反弹已成共识。如中金公司认为，9月，市场有望边际回稳。理由主要有三：一是当前A股(gǔ)上市公司中报业绩披(pī)露已(yǐ)经结束。进入业绩真空期，部分领域基本面压力阶段性(xìng)释缓；二是稳增长(zhǎng)政策
有望进一步加码(mǎ)。近期7月(yuè)工(gōng)业企业利润，8月PMI数据陆(lù)续公布，都反映出国内需求阶段不强的现状，需要稳(wěn)增长
政(zhèng)策的发力支持(chí)。此外，货币政(zhèng)策方面，央行已经优化利率调控机制，在美联储降息后(hòu)，政策空间有望进一 步打开；三是随着美联储9月降息预期(qī)抬升，全球资金有望(wàng)迎来再配置(zhì)，这(zhè)或利好中国资产(chǎn)。国(guó)金证券则明(míng)确指出，9月若能明显降息(xī)，将“吹响”市场进攻“号角”。东莞证券、信(xìn)达证券、中原证券等也都有相似的观点，认为9月有望反弹。同时，东莞证券(quàn)指出，“从(cóng)技术面看，8月末大盘企稳回升，创业板指录得三连阳，市场量能亦逐步(bù)恢复(fù)，投资者信心有所回暖(nuǎn)。经过持续震荡回调后，当前A股已具有较高的性价比(bǐ)和安全边(biān)际，人民(mín)币汇率走(zǒu)稳亦对资金面以及市场信心带来提振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期。”但信达证券同时指出，9月的反弹能否成为反转的契机还不确(què)定。“因为在A股历史上，第一个底可以(yǐ)是政策流(liú)动性推升，但第二个底(dǐ)大多需要(yào)盈利驱动，目前(qián)来看，反(fǎn)弹的条件已逐步满足，但(dàn)盈(yíng)利改善的迹象相比(bǐ)历(lì)史上市场历次第二个底依然偏弱，所以反弹(dàn)后估(gū)计还会(huì)震荡。”

　　两大方向

　　具体(tǐ)到关注的方向上，券商的推荐方也具有一致性，主要围绕息
两个(gè)大方向(xiàng)展开：其一是消(xiāo)费电子，在众券商看来(lái)，这主要与基本面和事件(jiàn)催化(huà)两大因素相关。因为自今年7月以来，消(xiāo)费电子、半导体等相关的概念(niàn)指数都有10%以上的调整，现在来(lái)看估值较低。但业绩增长(zhǎng)并不低，由于上半年(nián)消费电子持续(xù)复苏，相关公司普遍受益，在(zài)中报(bào)中交(jiāo)上(shàng)了一份不错的成(chéng)绩单。这(zhè)样，消费电子就具有(yǒu)估值和业绩双(shuāng)重的背书。

　　同时，下(xià)半年是(shì)传统消费(fèi)电子旺季，如苹果（iPhone16）、华为（三折(zhé)屏(píng)）等大厂的新品发布会都将集中出现，若引发换机潮，这将对产业链的相关公司都会(huì)产(chǎn)生有效提振，从而(ér)催生(shēng)阶段性行情。对(duì)此，笔(bǐ)者(zhě)近(jìn)期已(yǐ)在本公众(zhòng)号发表了《一条高景气赛道出现了！》一文(wén)进行分析(xī)。

　　其二是(shì)前段时间领(lǐng)涨(zhǎng)现在有所回调的高(gāo)股(gǔ)息（红(hóng)利），平证证券指出，“近(jìn)期高股息行业在经历了较大涨
幅透支(zhī)后，出现回撤属正常情况，其仍是值得关注的(de)主线。”国盛证券也认(rèn)为，“中期看，红利风格(gé)短期面临调整，但长期逻辑尚未打破，继续维持红利资产的中期配置推荐。”

　　而 从关注方(fāng)向上，众券(quàn)商所推荐的也不再是(shì)传统的(de)高(gāo)股息(xī)品种。如平证证券表示(shì)，对于股(gǔ)息率低于5%的标的暂时(shí)需谨慎，需重点关注盈利(lì)和分红能力，而非简单的股息率高(gāo)低；中泰证券表示，传统高股息资产估值水平并不算低，部分还存在业绩稳
定性风(fēng)险，因此建议降低股息率要求，寻(xún)找“股息率+稳(wěn)定ROE”的“9月，A股有望反弹！十大券商都瞄准了这两个赛道泛(fàn)红利资(zī)产(chǎn)”龙头(tóu)。

　　以(yǐ)券商关注的指标，笔者筛选了部分 高股息的品种（见表1）。

　　港股弹性高

　　此外，众券(quàn)商还联合推荐了港股，尤其是其中的互联(lián)网板块（见表(biǎo)2）。

　　在众券商看来，美联储9月降(jiàng)息的确定性(xìng)在增强，一(yī)旦降(jiàng)息落实，会利(lì)好港股的(de)流动
性。而在宏观经(jīng)济
背景相似的条件下(xià)，港股的估(gū)值依然(rán)足够便宜，弹性也要(yào)好于(yú)A股。此外，今年(nián)以来全球风险资产普涨和补(bǔ)涨的趋势未变，港股作为(wèi)全球(qiú)最便宜的风险资产之一，会优先反弹。尤其是其中的(de)互联网，作为(wèi)高弹性的(de)板块的(de)之一，其通(tōng)常是最快受益于港股资金流入的(de)行业。

　　从最新中(zhōng)报情况来看，互联网也确实是(shì)港股业绩增速较(jiào)快的(de)板块(kuài)之一，其中快手净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长超10倍，腾讯(xùn)控股为72%，哔哩哔哩为38%。

责任(rèn)编辑：杨红卜(bo)

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