光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨(dūn)；沪铜主力下跌0.1%至71920元/吨；现货进口窗口打开。宏观(guān)方面(miàn)，美国8月(yuè)ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值(zhí)46.8，数据表明美国制造业回(huí)暖恐昙花一现，美国7月JOLTS职位(wèi)空缺(quē)767.3万人，大幅不及预(yù)期的(de)810万人，前值从818.4万人下修至791万人，这就为周五非农就业数据带来悬念。基(jī)本面方面(miàn)，LME库存昨日增加850吨至318650吨；铜价再次大幅下跌(diē)，市场成交(jiāo)渐趋活跃，报(bào)价保持升水。从海外金融市场表现来看(kàn)，美(měi)联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大(dà)了市场看空情绪，但(dàn)虽然市场基本定价 9月美联储(chǔ)降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国(guó)内社库加(jiā)速去库），铜价下行驱动并不显著，但此时做多市场信心也相对缺乏，无论如何9月高波动风险应放在首位，但适合下游企业逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍(niè)跌2%报16150美元/吨(dūn)，沪镍跌0.98%报(bào)124980元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加(jiā)1938吨至(zhì)121230吨，昨日国内 SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升贴水来看，LME0-3 月升(shēng)贴水(shuǐ)维持负数；进口镍升(shēng)贴水下跌120元(yuán)/吨至-125元/吨。消(xiāo)息面，据SMM了解，尽管当前市(shì)场对后续印(yìn)尼内贸(mào)红土镍矿供应量增量仍显较强(qiáng)预期(qī)，但实际谈单(dān)节奏短期内仍是以升水24美金/湿吨附近继续进行中，预(yù)计短期内价(jià)格(gé)仍将在明(míng)确(què)变量因素确(què)认之前持(chí)稳为主。不锈钢方面，库存端，上周89家社会库存(cún)环比减少0.23万吨至108.6万吨；供应端，不锈钢粗钢(gāng)9月排产337.57万吨，月环比增(zēng)加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁(tiě)偏强是利多(duō)支撑，其受自身需求和镍价多有影响(xiǎng)。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需(xū)求方面尽(jǐn)管正极材料排产环比预计小幅(fú)上涨，但终端(duān)需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪(xù)以及镍矿实际供应情况。

　　氧(yǎng)化铝(lǚ)&电解铝(lǚ)：

　　氧化铝震(zhèn)荡偏强，隔夜AO2410收于3892元/吨，涨幅1.25%，持仓增仓4131手至(zhì)7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持仓减仓664手至16.7万手。现货(huò)方面，SMM氧化铝价格涨至3938元(yuán)/吨。铝锭现货贴水收至(zhì)40元/吨，佛山A00报价(jià)涨(zhǎng)至19210元/吨，对无(wú)锡(xī)A00贴水130元/吨，下游铝棒加工费河南临(lín)沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调40-60元/吨；铝杆(gān)1A60加工费持稳，6/8系加工费上调154元/吨。金九下游(yóu)多板块需求存在(zài)回升预期(qī)，但当前时点(diǎn)下游补库积极性、加工端订单及开(kāi)工率均(jūn)未(wèi)出现大面积回暖，铝锭去化进程(chéng)稍显疲弱，阶(jiē)段铝价存在预期修正回调压力，不建议追高。

　　锡：

　　沪锡(xī)光大期货：9月5日有色金属日报pan id="quote_SN0">主力(lì)跌0.99%，报248940元/吨，锡期货仓单9204吨，较前一日减少256吨(dūn)。LME锡跌1.49%，报30440美元/吨，锡库存4625吨，增加40吨。现货市(shì)场，对2409云锡(xī)升水700-900元/吨，交(jiāo)割升水500-700元/吨，小(xiǎo)牌无报价，进口平水。价差(chà)方(fāng)面，10-11价差-60元/吨(dūn)，11-12价差-210元/吨(dūn)，沪(hù)伦比8.18。国内云(yún)锡减产导致锡(xī)锭供应9月同、环比大(dà)幅走低，而(ér)需求有向好态势(shì)，国内库存有望回到较高去库。海外在前期(qī)国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相(xiāng)对健(jiàn)康。8月(yuè)刚果锡矿进口量环(huán)比(bǐ)或将有所回落，9月国(guó)内其他家(jiā)冶炼减(jiǎn)产或将(jiāng)增加，海外(wài)宏观情绪好转，价格或将(jiāng)能再上一个台阶。价(jià)格跌回区间下沿支撑线，可逐步(bù)逢低建仓。

　　锌：

　　据金十数据报道，俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计(jì)划在20205年达到满产处理原矿600万(wàn)吨。OZ投产时间符合之前公告的3季度，大(dà)部分(fēn)精(jīng)矿都将对亚洲地区冶(yě)炼厂供应(yīng)，预计年内产量在5万金属吨附近。加上Kipushi在6月(yuè)也开始生产，国内加工费或将见底回升，后续冶(yě)炼开工或(huò)将陆续开(kāi)始(shǐ)提升。沪锌主力跌0.68%，报23410元(yuán)/吨，锌期货仓单30873吨(dūn)，较前一日减少868吨。LME锌(xīn)跌1.63%，报2803.0美元/吨(dūn)，锌库存239750吨(dūn)，减少1575吨(dūn)。现货(huò)市场，上海(hǎi)0#锌对2409合约升水(shuǐ)40-70元/吨，对(duì)均价升水10-20元/吨；广东0#锌(xīn)对沪锌2410合贴升水20-50元/吨，粤市较沪市贴水70元(yuán)/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水30-60元/吨，津市较(jiào)沪市贴水(shuǐ)50元/吨。价(jià)差方面，10-11价差+175元/吨，11-12价差+235元/吨(dūn)，沪伦(lún)比8.35。国内供应紧缺预期因OZ投(tóu)产(chǎn)开始(shǐ)走差，虽生产(chǎn)到运输兑现精矿供应需要时间，但预期的打破将使得价格的强(qiáng)支撑下沿逐步松动，多(duō)单建议逐(zhú)步(bù)立场，国内锌元素紧缺仍支持内(nèi)外(wài)反套(tào)可持有至免税下锌锭进口窗口打开。

　　工业(yè)硅：

　　4日工业硅震(zhèn)荡偏强，主力(lì)2411收于9760元/吨，日内(nèi)涨幅0.93%，持仓增仓4687手至20.8万手。现货小幅上调，百川参考价11805元/吨(dūn)，较(jiào)上一(yī)交易(yì)日持稳。其中#553各地价格区间回(huí)升至(zhì)10850-12100元/吨，#421价(jià)格(gé)区间回落(luò)至(zhì)11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元(yuán)/吨(dūn)，现货升水扩至445元/吨。上周受到四川高温(wēn)限(xiàn)电、当地(dì)硅厂(chǎng)减产影响，以及新疆大厂大幅调价引领，多(duō)头资金入场拉涨盘面。进入本周下游并未展(zhǎn)现持续(xù)跟进(jìn)意愿(yuàn)，多头陆(lù)续谨慎离场(chǎng)、盘面跟随基本面回(huí)调。目前高库存压力下、旺季终端向上传导仍显乏力，硅(guī)厂减(jiǎn)产对于助力盘面反弹效果甚微，驱动仍待下游抄底行为出现。

　　碳酸锂：

　　昨日碳(tàn)酸锂期货2411合约跌1.34%至73600元/吨。现货(huò)价格方面，电(diàn)池级碳酸锂平均价下跌200元/吨至(zhì)7.39万元/吨，工(gōng)业级碳酸锂平均价下跌200元/吨至6.97万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌150元/吨至7.13万元/吨。仓单方面(miàn)，昨日仓单增加819吨(dūn)至43707吨。消息面，据SMM澳矿商Liontown Resources宣布，Kathleen Valley自上月宣布首次生产起已产出超过10000吨平均(jūn)品位约为5.2%的锂辉(huī)石(shí)精矿(kuàng)，生产进度(dù)符合公司预期。公司物流链已经全面投入使用(yòng)，现场和港口部分也已全面运营，为集中运输好做准备。公司按计划将于9月底开始装运。供应端，周(zhōu)度产量环比小幅增加，主要是锂辉石(shí)提锂环比增加30吨所致，且据smm排产数据来(lái)看(kàn)，9月碳酸锂(lǐ)生产方面预计(jì)仍然环比(bǐ)有增(zēng)；需求端，正极排产预计仍环比有增，其中以磷酸铁(tiě)锂为主，但据第(dì)三方统计，部(bù)分厂家客供比例重新商议中，部分小幅抬升。库存端，周度(dù)库存出现总(zǒng)库(kù)存环比下降，其中(zhōng)以上下游消化为主，其他环节小幅(fú)增加(jiā)。旺季预计供需双增，上下方均有(yǒu)制约，短(duǎn)期或震荡运行。

责任编辑：李铁民(mín)

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