CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……

　　转自：金十数据(jù)

　　这是美联(lián)储9月会议(yì)前最后一个重要数(shù)据。除非有重大意外，否则美联储降息势不(bù)可挡，甚(shèn)至(zhì)可能进行较大(dà)幅度的降(jiàng)息。

　　美国8月CPI通
胀数据 将于
周三晚上八(bā)点半公布(bù)。分析师们认为，这是
美联储9月(yuè)会议前最后一个(gè)重要经济数(shù)据(jù)。除非(fēi)有(yǒu)重大意外发生，否则没(méi)有任何因素会阻止美联储(chǔ)降息，甚至可能进行较大(dà)幅
度的降息(xī)。

　　总体和核心CPI此前在7月(yuè)均上涨了0.2%。由于(yú)汽油价格的大幅下降，整体CPI在8月可能会(huì)显示出更低的环比涨幅，甚至有可能被(bèi)四舍五入为零。预计食品价格的通胀也将再
次接近零(líng)。而核心CPI则(zé)环比可能再次录得0.2%的增幅。7月(yuè)的核心CPI受到二手车价格大幅下降以及(jí)医疗服务价格下降的影(yǐng)响。然而，尽管二手车价格(gé)可能会继续下跌，医疗服(fú)务价格指数的0.3%降幅属于异常现象，不(bù)太可能在未来重复。

　　经济与政策研究中心（CEPR）的高级(jí)经济学家迪恩·贝克（Dean Baker）认为，8月CPI报告将再次彰显美联储在降低通胀方面取得更多进展(zhǎn)。最关键的因(yīn)素是两个租金指数，它们
占CPI权重的三分(fēn)之一以上。在这(zhè)种情况下，我们可以确定通胀的总体方向，只(zhǐ)是不知道这些指数的通胀速度会放缓(huǎn)到(dào)何种(zhǒng)程度。值得注意的是(shì)，剔除租金(jīn)指数后，CPI的年化(huà)通胀
率也将(jiāng)低(dī)于2.0%。

　　以(yǐ)下是
他对(duì)CPI各个分项的分析。

　　食品价格(gé)将保持稳定(dìng)

　　在2021年和2022年迅(xùn)速上涨(zhǎng)后，去年食品价(jià)格通胀(zhàng)有所放(fàng)缓，并
且在2023年几乎(hū)消失。自1月以来，食品价格仅(jǐn)上涨(zhǎng)了0.7%。这反映了疫情复苏初
期(qī)推动价格上涨的供应链(liàn)问题现已得到解决。此外，食品行业的(de)供(gōng)应商似乎正面临(lín)越来越大的竞争(zhēng)压(yā)力，因此降低了价格(gé)，或(huò)者至(zhì)少不再提高价格。

　　餐馆食品价格的上涨速度仍快于杂货价(jià)格，这在一定(dìng)程(chéng)度上反映了该行业不断增加的劳动力成本。不过，竞争 压力似(shì)乎(hū)也在减缓这一通胀的速度。餐饮(yǐn)指(zhǐ)数在7月份上涨了0.2%，过去(qù)六个(gè)月年(nián)化增长率为3.4%。如果一些连锁餐(cān)馆的报告(gào)可信(xìn)，那么(me)今年剩余时间内这一分(fēn)项的通(tōng)胀将继续放缓。

　　租金通胀将继续放缓

　　7月份，租金指(zhǐ)数和房主等价租(zū)金(jīn)指数分别上涨了0.5%和0.4%。过去一年，它们(men)分别上(shàng)涨了5.1%和(hé)5.3%。我们可以预见租金通胀将继续下降，因为美(měi)国劳工统(tǒng)计局的新租户租金指数显示，同比实际(jì)已经下(xià)降。随着更多的租约更新，CPI的租金指数将跟随新租户租金指数的走势。

　　7月份报告(gào)的租金环比增长有些异常，因为它们高于6月份的0.3%增幅。几乎可以肯定(dìng)，8月份的租金通胀将下降，预计两(liǎng)个租金指数的(de)涨幅将回落(luò)至0.3%。

CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……"font-L strong-Bold">　　医疗(liáo)服务(wù)通 胀可能反弹

　　7月份医院服务指数(shù)意外下降了(le)1.1%。该(gāi)指数此前年化增长率超过(guò)6.0%，因此7月份的下降(jiàng)可能是(shì)由于偶然波动。几乎可以肯定的是，8月(yuè)份它将再次上涨(zhǎng)。由(yóu)于专业医疗服务（医疗服务指数的另一个主要组成部分）的年化增长率超过(guò)了2.0%，我们应该预计8月份医疗服务指数将上升0.4%-0.5%。

　　汽车价格(gé)将继续(xù)下跌

　　新车和二手CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……车价格(gé)仍有大幅下跌的空间，以抵消(xiāo)疫(yì)情 期间(jiān)的涨幅。自疫情前(qián)以来，它们分别上涨了 19.1%和24.3%。在疫情前，新车价(jià)格年化(huà)涨(zhǎng)幅不到1.0%，而(ér)二(èr)手(shǒu)车价格则年化下降约1.0%。

　　由于2021年和2022年的工资增长大大超过(guò)了(le)疫情(qíng)前的速度，因(yīn)此这(zhè)些指数不(bù)太可(kě)能完全(quán)恢(huī)复到疫(yì)情(qíng)前的水(shuǐ)平，但今年和2025年它(tā)们(men)仍有进一步下降的空间(jiān)。

　　其他供应链相关商品价格也应继续(xù)下降

　　交通服务价格将小幅上涨

　　机动车维修和保养指数（占交通服务指数不到五分之(zhī)一）在7月份下降了0.3%，这是两(liǎng)年(nián)多(duō)来首次下降。该指数在2022年和2023年大部分时间里都在(zài)快速上涨(zhǎng)，主要受到汽车(chē)零部(bù)件价格上涨和劳动(dòng)力成本上升的推 动。现在供(gōng)应链问题基本得到解决，劳动力市场趋于疲软，预计该指数(shù)的通胀压力将有所减轻，但7月份的下降不太可(kě)能(néng)再次出(chū)现(xiàn)。

　　7月份机(jī)票价格也出现了(le)1.6%的大幅下跌，这不(bù)太可能持续。尽(jǐn)管机票价格(gé)的(de)总体趋势可(kě)能(néng)是下行的，但(dàn)月度数据往往波动较(jiào)大，因此预计大幅(fú)下跌(diē)后将出现至(zhì)少小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)。

　　汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)指数可能是目(mù)前CPI中最大(dà)的不确定因素。该指数在7月份上涨了1.2%，为当月的通(tōng)胀率(lǜ)贡献了0.04个百分点(diǎn)。过去一年，该指数上涨了18.6%，为同比通胀贡献了0.49个百分点。

责任编辑：刘明亮

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