贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期

4月23日，贝恩公司发布的《2024年中国私(sī)募股权市场报告(gào)》显示，受IPO退出难度提升、买卖双方估值预期差距等影(yǐng)响，2024年中国私募股(gǔ)权市(shì)场(chǎng)预计将延续2023年承压(yā)趋势，进入换挡调整期。

报告显示(shì)，2023年，中国私募股权(quán)市场的投资活跃(yuè)度延续结构性下降趋势，跌至十年来低点,投资交易额较前5年均(jūn)值(zhí)（2018—2022年）下降了58%，跌至410亿美元，交易量也跌去了31%。成长型投资继续主导(dǎo)私(sī)募股权投资(zī)市场，占(zhàn)交(jiāo)易总金额的60%。

2023年，人民币贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期募(mù)资额稳中有升，但聚焦中国(guó)市场的美元募资(zī)额却同比下跌 44%。其中一个主要原因在(zài)于，受经济(jì)环境(jìng)不确定性的影响，有限(xiàn)合伙人(rén)（LP）收紧了钱袋子(zi)，向其他地区转移资金配置。为此，头部美元基金正在探索人民币业务，扩充募资渠道，例如险资、私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)等。

人民(mín)币基(jī)金仍是中国私募股权市场最活(huó)跃的(de)玩家，在2023年交易额中占到42%，较2022年增长21个百(bǎi)分点(diǎn)。在国内GP、特别是政(zhèng)府(fǔ)扶持基金的积极布局下，半导体、汽车出(chū)行等行业投资活跃。国内美元基金则继续关注(zhù)汽车出行、医药和生物科技等传统行业投资标(biāo)的。

报告还指出，2023年，中国私募股权基金的干(gàn)火药(yào)（待投资金）维(wéi)持高位，亟待出手投资，但买方与卖方之间的供需(xū)仍存在“错(cuò)位”。一方(fāng)面(miàn)，尽管面临日(rì)益增长的退出压力，卖方仍追求高交易倍数，希望回收高投资贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期成本。另一方面，买方更趋于谨慎，追求优质资(zī)产。在这一背景(jǐng)下，大额控(kòng)股尤其是现金流(liú)稳定、基本面稳固的(de)资产更(gèng)受追捧。

贝恩公司全球合伙人郑思远表示：“当估值回归(guī)理性，市(shì)场交易活跃度将会(huì)迎来新(xīn)的窗口期。但目前，基金持有的投资组合期限较长，亟待退出实现回报(bào)。因此(cǐ)，私募股权基金需要更加积极主(zhǔ)动地进行(xíng)投后(hòu)管理并寻找退(tuì)出渠道，提升项目退出收益。退(tuì)出方式的变化也助力估值理性回归，随着IPO放缓，S基金、战(zhàn)略并购等多样化退出方式将持续上升。同时分红也将更(gèng)受投资者重视。”

贝恩调研显示，2024年的募资挑战仍(réng)然(rán)较大。“随着中国私募股权市场迎来(lái)监管与发展并重的新阶段，私募股权(quán)基金需要找(zhǎo)准核心投资领域，建设(shè)一整套差(chà)异化的能力。”贝恩公司全球合伙人、大中华(huá)区私募股权基金及兼并收(shōu)购业务主席周浩表示。

在贝恩看来，想要在中国(guó)私(sī)募股权市(shì)场穿越周期，私募股权基金应采取以下措施(shī)，制定更聚焦的基金管理战略，基(jī)于基金核心能(néng)力聚焦关键领域投资，提高标的(de)选(xuǎn)择门槛；持续挖掘投资组合的全潜(qián)力，在增长乏力的(de)情况(kuàng)下聚焦降本(běn)增效并优化资本支出，同时关注生成式AI的颠覆性影响。

当被问(wèn)及在部署生成式AI或(huò)评估生成式AI潜力(lì)时会关注哪些方面时，33%的中国GP和LP表示会关注生成(chéng)式(shì)AI对潜在交易(yì)尽职调查的影响，25%受访者表示(shì)会寻找生(shēng)成式AI领域的可投资资产(chǎn)。

<贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期p style="text-indent: 0em">校对：李凌锋

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