二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日(rì)，中央国债登记结算有(yǒu)限责(zé)任公司（下(xià)称 “中央结算公司”）《债券》期刊在京举办(bàn)2024年二季度债市研(yán)判六人谈（下称“六(liù)人谈”）。就宏观经济、货
币政策、金融科技以及二季度债券(quàn)市场投资策略等主题，进行深 度(dù)研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年初适度(dù)加力，货币政(zhèng)策(cè)维持稳健偏宽松环境。光大证(zhèng)券股份有(yǒu)限公司(sī)固定收益首席(xí)分析师张旭认为，债券收益率曲(qū)线长端的(de)边际变化基(jī)本由投资者对未来(lái)宏观经济走势、货(huò)币政策取(qǔ)向的预期所决定。近(jìn)期经济(jì)数据中的
积(jī)极变化明显(xiǎn)增多，货币信贷正在较快增长(zhǎng)，资本市场主(zhǔ)要(yào)指数在快速(sù)回升后稳健运行。随着投资者对于经济走势、政(zhèng)策取(qǔ)向(xiàng)的预(yù)期(qī)逐步扭转，债券重(zhòng)定(dìng)价的动能在不断累积(jī)。

中国金融教(jiào)育发展基金(jīn)会秘书(shū)长李海辉认为，今年以来
我国的货币政策实现了(le)总量(liàng)合理增长(zhǎng)，融资成本不断下(xià)降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把(bǎ)握住了国内国际形势的(de)时间窗口，呈现出预期效果。

对于当前债券市场形(xíng)势，中邮创业(yè)基
金管理股份有(yǒu)限公司党委委员、固(gù)定收益总监衣(yī)瑛杰认(rèn)为，我国经济二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳体量(liàng)大，通(tōng)过发(fā)行政府债券、加杠杆等方式，能(néng)够 明显刺(cì)激经济，因此宏观经济保
持韧性。他预判，二季度利率债短端将保持
相对平稳，但会存(cún)在中长期压力，利率债(zhài)可能会有(yǒu)阶段性调整。

对(duì)于
债券市场发展，中国财政科学研究(jiū)院高级研究员刘尚希(xī)指(zhǐ)出，我国债(zhài)券市场违约风险得(dé)到控制(zhì)，但存量风险值得关(guān)注，还存在债券市场(chǎng)风险和公共风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)互转化的可能性。要以公共风险最小化为
目标加强债券市场风险管理，一是完善体(tǐ)制、创新监管思维模式，加强债券(quàn)市场风险的协同(tóng)监管；二(èr)是充分发挥国债(zhài)收益率曲线的资产定价基准功能；三是围绕新质生产(chǎn)力发展企(qǐ)业债券市场(chǎng)，适时(shí)打(dǎ)造高收(shōu)益信用债券市场(chǎng)；四是强化信(xìn)息(xī)披(pī)露，防范个体风险公共化。

此外，清华(huá)大学(xué)人工智能国(guó)际(j二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳ì)治(zhì)理研究院副院长、人工智能治理(lǐ)研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在金融(róng)行业可(kě)以发挥(huī)大规模信息(xī)处理的优势(shì)。在债券市场领域，国(guó)外有金融科技公司推出(chū)基于 GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强监管领域，应发挥监管优势去探索数据获取、隐私保护、责任分(fēn)配等方面全(quán)新(xīn)的制(zhì)度规则，同时积极参与AI国际治理，为国内企业发展争(zhēng)取更大空间。金融行业应积极拥抱AI大模型，用AI重(zhòng)塑行业并加快形成人机协同的金融新质生(shēng)产力(lì)，金融从业(yè)人员要(yào)积(jī)极提高数字与智能素养。我国在金融技术创新方面有着巨大的应用场景、相当的(de)技(jì)术实力(lì)、前沿的创新实践，应发挥创新性引领作用，做好(hǎo)科技金融这篇大文章。

近(jìn)日，中央国债登记结(jié)算有限责任公司（下称“中央结算(suàn)公 司”）《债券(quàn)》期刊在京举办2024年二季度债市研(yán)判六人
谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货(huò)币政策、金融 科技以(yǐ)及二(èr)季度债(zhài)券市场投资策略等主题，进行深度(dù)研讨交流。

今年以来(lái)，积极的
财政政策在年初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固定(dìng)收益首(shǒu)席(xí)分析师张旭认为，债券收(shōu)益率曲线长端(duān)的边 际变
化(huà)基本由投资者对未来宏观经(jīng)济走势、货币政策取向的预(yù)期(qī)所决定。近期经济数据(jù)中的(de)积极变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场(chǎng)主(zhǔ)要指数在(zài)快速(sù)回升后稳健运行。随着投资者(zhě)对于经济(jì)走势、政策取向的预期
逐步(bù)扭转，债券重定价的(de)动能(néng)在不断(duàn)累积。

中国金融教育发展基金(jīn)会秘书长李海辉认
为，今年(nián)以来(lái)我(wǒ)国的货(huò)币政策实现了总量合理增长，融资成本不(bù)断下(xià)降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构(gòu)和(hé)节奏方面的(de)综合平(píng)衡，也把握(wò)住了国内国际形势的时(shí)间窗口，呈现出预期效果。

对
于当前债券市场形(xíng)势，中邮创业基金管理股份有限公司党委委员、固定收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我国经济体量大，通过发行政府债(zhài)券、加(jiā)杠杆等方式(shì)，能够明显刺激经济，因此宏观经济保(bǎo)持韧性。他(tā)预判，二季度利率债短端将保持(chí)相对平稳，但会存在中长期压力(lì)，利率债可能会有阶段(duàn)性(xìng)调整(zhěng)。

对于债券市场发展，中国财政科学研(yán)究(jiū)院高级(jí)研究员刘尚希指出(chū)，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存在债券市场风险和公共(gòng)风险相互转化的可能性(xìng)。要以公共(gòng)风险最小化(huà)为目标加强债券市场风险管理，一(yī)是(shì)完善体制、创新监管思维模式，加强债券(quàn)市场风险(xiǎn)的协同监管；二是充分发挥国债收益率曲线的资产定价基准功能；三是围绕新质生产力(lì)发展企业债券市场，适时打造高收(shōu)益信用债券市场；四是强(qiáng)化信息披露，防范个体风险公共化。

此外(wài)，清华大学人工智能国际治
理(lǐ)研究院副院长、人工智能(néng)治理研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在金融(róng)行业可以发挥大规模信息(xī)处理的优势。在债券市场领域，国外(wài)有金融科技公司推出基于GPT-4的模(mó)型BondGPT，已经(jīng)实现自研语言搜索和债券查询、生成(chéng)产品推荐(jiàn)等。

梁正建议，金融行业作为强监管领域，应(yīng)发挥监管优势去探索(suǒ)数据二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳获取、隐私保护、责任(rèn)分(fēn)配等方面全新的制度规则，同(tóng)时积极参与(yǔ)AI国际治(zhì)理，为国内企业发展争 取更大空(kōng)间(jiān)。金(jīn)融行业应积极拥抱AI大模型(xíng)，用AI重塑行业并加快形成人机(jī)协同(tóng)的(de)金融新质生产力(lì)，金融从业人员要积极提高数字与智能素养。我国在(zài)金融技术创新方面有着巨大 的应用场景、相当的技术
实力、前沿的创新(xīn)实践 ，应发挥创(chuàng)新性(xìng)引领作
用，做好科(kē)技金融这篇大文章。

校对：赵燕

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