日元(yuán)弱势(shì) 官方
何时出手干(gàn)预？

在周(zhōu)三(sān)亚洲交(jiāo)易时段，美元兑日元(yuán)汇率保持平稳。进入欧美交易
时段(duàn)后，日元开始持续走(zǒu)弱，美元兑日元汇率迅(xùn)速突破155的34年高点。日(rì)元兑其他(tā)主要货币同样弱(ruò)势。欧元兑日元(yuán)汇率创下165.8580的历史新高，英镑兑日元汇率也接近193.53的10年(nián)新高。

美元兑日元，欧元兑日元和英镑(bàng)兑日元走势（2022年6月至今）

日元不断走软获(huò)得全世界的关注，但日(rì)本当局近一段时间以来只是口头干预，并(bìng)没有采取(qǔ)实际行动。

日本财务大臣铃木顺一曾表示，“应(yīng)对外汇无序(xù)波动”的(de)措施并没(méi)有被搁置。负责国际事务的副财务大臣神田正人同样表(biǎo)示，正(zhèng)在(zài)密切(qiè)而紧急地(dì)关注日(rì)元的走势。据报道(dào)，日本(běn)内阁官房长官林雅正同(tóng)样表示，当局不排除采取(qǔ)任(rèn)何措施应对货币 过度波动，这与其他(tā)政府成员(yuán)的说(shuō)法相(xiāng)呼应，即正在高度紧迫地关注货币波动。

研究机构对日本官方干预汇率早有预(yù)期。3月份，美元兑日元汇率突破150的时候，渣打银行（StandardCharteredBank）就(jiù)曾发布报告，日元(yuán)的汇(huì)率水平已经接近(jìn)日(rì)本干预日元的“临界(jiè)线”。

渣打银行全球G10外汇研究(jiū)和北美宏观战略主管(guǎn)斯(sī)蒂芬(fēn)·英格(gé)兰德（StevenEnglander）就表示：日本“非常、非常(cháng)接近”干预日元(yuán)。他说：“我认为，实际上非常非常接(jiē)近他们（日本当局）介入(rù)……他们已经讨论(lùn)了政治后果，没有(yǒu)人坐在那里要
求日元贬值(zhí)。”

英格兰德还表示(shì)，对日元的潜在干(gàn)预，旨在为日本当局(jú)争取(qǔ)时间，直到美联储开始降息或日本央(yāng)行再(zài)次加息。他进一步(bù)指出(chū)，日本当局上一(yī)次干(gàn)预日 元是在(zài)2022年时，“效果很好”，尽管投资者最初对这种货(huò)币(bì)干预(yù)的有效性持怀疑态(tài)度。

但今年整个4月，“干预(yù)”只闻其声，不见其人，让日元在贬值的道路(lù)上越走越远。仅仅(jǐn)1个月，美元兑日元汇率就(jiù)突破了(le)155。

美国(guó)银行在本周二的报告中表示，美元兑日 元汇率155水平，是日(rì)本财务省的“底(dǐ)线”，日(rì)元(yuán)跌破这一
水平财务(wù)省将进行干预。如果财(cái)务省在汇率155左右(yòu)不进行干预，市场可能迅速将美(měi)元兑日元汇率推至160。

报告认为(wèi)，美国3月通胀数据高于预期后，日元兑美元汇(huì)率进一(yī)步走软，并引发日本当局干预的(de)风险(xiǎn)。策略师称，干预(yù)可能将(jiāng)美元
兑日(rì)元(yuán)汇率推低至145—150，并(bìng)可能(néng)维持在该区间。然(rán)而，如果(guǒ)美联储将首次(cì)降息推迟(chí)到年底，美元兑日元汇率的交(jiāo)易区间可能在(zài)第三(sān)季度转向150—155，如果美联储今年不(bù)降息(xī)，则有可能跌至160。

日本政府将会如(rú)何干预？

日本央行将在4月25日至26日，召(zhào)开货币政策会(huì)议，市场普遍预期日本央(yāng)行将按(àn)兵不动。

2022年，日本财务省曾(céng)经耗资大约9.2万亿日元（大约606亿美元）三次支撑(chēng)日元(yuán)汇率(lǜ)。日本财(cái)务(wù)省买入日元的操作是日本政府(fǔ)自1998年以(yǐ)来首次干(gàn)预汇市以支撑日元汇率(lǜ)。在当时日本政府干预外汇市场(chǎng)之前，日元汇率
一度暴跌至1美元兑151.95日元。但干预市场的效果立竿见(jiàn)影，2022年最后两个(gè)月，美元兑日(rì)元汇率从151跌至127附近。

但随着美联储持 续加(jiā)息，日本超宽松货币(bì)政(zhèng)策(cè)延续，日(rì)元在(zài)贬(biǎn)值(zhí)道路上越走(zǒu)越远。进入2023年(nián)，日(rì)元再次走上了贬值道(dào)路。

对此日本政府此次干预市场会采用何种形式(shì)，美国银行(xíng)认为，本(běn)次干预方式可能与2022年的大规模干预不同，财务省可(kě)能通过(guò)更小规模但更频繁的干预(yù)引(yǐn)导(dǎo)美元/日(rì)元下行。

例如，财务省出售美元兑日(rì)元最(zuì)初(chū)使其下降1%，然后等待市场回调0.5%。然后，财务省可(kě)以再次使美元/日元(yuán)下降1%并重复该操作。在某个时候，现在在更高水平持有
美元兑日元(yuán)的市场(chǎng)将会意识到财务省的策 略，并自行引导美元兑日元汇率下行。

此外，财务省(shěng)也可以(yǐ)首先通过一次大规模的干预将美元兑日元汇率降低到接近150，然(rán)后通过更(gèng)小(xiǎo)的干预进一步引导美元兑日元汇(huì)率下行。

责(zé)编：叶舒筠

校对：杨(yáng)立(lì)林(lín)

日元创34年新低！跌至“底线”，日本央行即将干预？ion>

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