“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产(chǎn)收益率不(bù)断下行，银行理(lǐ)财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公司再度密集(jí)调降旗下产品业绩比较基准(zhǔn)，并辅以(yǐ)费率优惠的(de)形(xíng)式以留存(cún)和吸引客户(hù)。展(zhǎn)望后续，在低(dī)利率和“资产(chǎn)荒”市场环(huán)境下，银行理(lǐ)财产品(pǐn)收益率将继续整体下行。

在(zài)业内人士看来(lái)，理(lǐ)财(cái)产品掀起“费(fèi)率战”并非留存客户的长(zhǎng)久之计(jì)，银行理财公司及时捕捉市场行情，提升产品收益率才(cái)是化解问题的根(gēn)本之道(dào)。对于投资者而言，若想实现长期(qī)稳(wěn)健的收益，需要(yào)适时拉长投资期限。

应对“资产荒”

近期，农银理财、民生理财、华(huá)夏(xià)理财等理财公司(sī)下调理财产品(pǐn)业绩比较基准，下(xià)调幅度少则(zé)5个基点，多则超过100个基点(diǎn)。

3月27日，农银理财发布公告(gào)称，2023年(nián)以来(lái)，债券静态收益率出现幅度较大(dà)的下降，保持低位。基于当前市场(chǎng)情况变(biàn)化，自(zì)2024年4月26日开(kāi)始的封(fēng)闭期起（含当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币理财产品的产品业绩比较基(jī)准由3.65%（年化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品的业绩比较基准开(kāi)年(nián)以来更(gèng)是数次下调。如“华(huá)夏理财固定收益(yì)纯债型日日开理财产品3号”，华夏理(lǐ)财(cái)发布公告称，拟于4月24日(rì)起将(jiāng)该(gāi)产品A份额(é)业绩比较基准(zhǔn)调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年以来第三(sān)次下(xià)调业(yè)绩比较基准(zhǔn)。前两次分别为(wèi)，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调整为2.64%-3.14%。

业绩比(bǐ)较基准下调与近年来的“资产荒”情况有关。“客观上(shàng)市场利率下行，降息预期仍在，在当下市场环境中做(zuò)出更高回(huí)报率难度较大。”华宝证券分析(xī)师张菁表示，目前理财产品业绩(jì)比较(jiào)基准下调更多是基于客观市场原因下的理(lǐ)性调整。

仅以存款利率来看，据招商证券分析师邵(shào)春雨梳(shū)理，2023年定期存(cún)款挂牌(pái)利率经(jīng)历三轮下调(diào)：一是6月国有行下调存款利率，2年(nián)期、3年期、5年期定期存款利“费率战”难解理财产品收益率下行之忧率分别下(xià)调10个基点；二是9月6家国有行和多家股份行下(xià)调存款利率，1年期、2年期(qī)、3年期和5年(nián)期(qī)定期存款利率分别下调10个、20个、25个和25个基点；三是12月，国有行和股份(fèn)行1年期、2年期、3年期、5年(nián)期定期存款挂牌利率(lǜ)“费率战”难解理财产品收益率下行之忧分别下调10个、20个、25个、25个(gè)基点。城商行、农商行以及村镇银行等在2024年初也相(xiāng)继下调存款利率，是对去年底今年初由国(guó)有大行(xíng)引(yǐn)领的(de)新一轮(lún)存款挂牌(pái)利率(lǜ)下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将继续(xù)压降高息(xī)存款(kuǎn)占比，这意味着存(cún)款利率将进一(yī)步走低。

掀起“费率战”

比起底层资产收(shōu)益率的变化，更为银行理财公司所担忧的(de)是客户流失。于是，在下调(diào)业绩比较(jiào)基准的同时(shí)，光大理(lǐ)财、民生理财、招银理财(cái)、汇华(huá)理(lǐ)财等理财公司推出降低管理费举措，一边留存优(yōu)质(zhì)客户，一边响应(yīng)减费让利号(hào)召。

如4月19日，民(mín)生理财(cái)发(fā)布公(gōng)告称，对正在发行的“民生理财贵竹固收增利周(zhōu)周盈7天持(chí)有期9号理财(cái)产(chǎn)品”开展费率(lǜ)优惠。4月25日至5月25日期间，将固定管理费与销售(shòu)费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起，将固(gù)定(dìng)管理费与销售费均调整(zhěng)至0.15%，优(yōu)惠(huì)截止时间另行公告。据悉，4月以(yǐ)来，民生理财已对旗(qí)下多只正在发行的理财产品实行降费。

更有(yǒu)公司(sī)将费率直接调降为0，如招银理财招睿金鼎（增益）封闭3号固定(dìng)收益类理财(cái)计划于4月17日起实行固定(dìng)投资管理费0费(fèi)率。

“其实在我们(men)还是资管(guǎn)部的时候就实行过产品费率优(yōu)惠，这么做的(de)初衷是想在产品收益不(bù)及预期时给投资者一些‘心理补偿’。”一位股份行理(lǐ)财公司人士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公司提高销售规模，是增强市场(chǎng)竞争力的(de)营销推广手段。

探寻长久之计

华(huá)宝证券分析师蔡梦苑等表示，利率中枢主要由经济基本面决定，在转型发展过程中，我国经济增速放缓，当前面临“三期(qī)叠(dié)加”、有效(xiào)需求不足和社会预期偏弱等问题，物价存在(zài)下行压力，仍(réng)需适度(dù)宽松货币政策支持(chí)经济复苏，预计我国将中长期(qī)面对(duì)低利率环境。

在低利(lì)率市场环境(jìng)下，业内人士认为，银(yín)行理财产品的业绩比较基准将继续(xù)下行。

“高收益资(zī)产稀缺所带来的收益(yì)压力“费率战”难解理财产品收益率下行之忧，成为当前理财机构面临的(de)主线问题。无论是存续还是新发产品，业绩(jì)比较(jiào)基准下限都呈现下降趋势(shì)，不过市场中仍有82%以上的存量非现金管理类理财产品业(yè)绩比较基准超过2.5%，短期内业绩压力将会持续。”华西证(zhèng)券刘郁团队分析称。

但“费率(lǜ)战”并非应对业绩压力(lì)和(hé)优质“资产荒”的长久之计。业(yè)内人士认为，一方面，一味(wèi)降低产品费率(lǜ)可(kě)能导致公司利润空间被不断压缩，或导致其忽略投资能力的提升，从而(ér)影(yǐng)响(xiǎng)到长期发展；另一方面，投(tóu)资者更注重产品业绩表现以及是否符合(hé)自己的资金流动(dòng)性安排，仅仅依靠(kào)“降费”提振销售的(de)作用或有限(xiàn)。

在业内人士看(kàn)来，能够吸引投资者长期持有且持(chí)续投资的重点在于产品业(yè)绩表现和实(shí)际收(shōu)益水平，这需(xū)要理(lǐ)财公司在投研能力建设(shè)方面更(gèng)上一层楼。

“未(wèi)来随着固收市(shì)场波动，产品的稳健性(xìng)会受(shòu)到影(yǐng)响，因(yīn)此机构需要在投资策略上下(xià)更多功夫。”普益标准表示，在“资(zī)产荒”背(bèi)景(jǐng)下，机构需要进行更多产品研发，还(hái)需要通过资产分散化控制(zhì)组合(hé)的波动和回(huí)撤。需要机构提(tí)升对宏(hóng)观经济的把控和分析能力，提升对(duì)多资产的风险管理能力。

在低利率市(shì)场环(huán)境下(xià)，对(duì)于投资者而言，可(kě)以通过(guò)拉长投资(zī)期限实现稳健(jiàn)收益。“我们发现2022年末市场波动时新发长期产品收益率是不错的(de)，但逆(nì)向布局和长(zhǎng)期(qī)投资知易行难(nán)，需要投资者(zhě)和资管机构一起转(zhuǎn)变思维。”一位(wèi)股份(fèn)行理财公司人士说(shuō)。

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