人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？

又有(yǒu)三只五年(nián)持有的养(yǎng)老FOF清盘。

8月31日，博(bó)时基金发布公告称，旗下产品博时养老(lǎo)目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年(nián)持(chí)有(yǒu)和博时养老目标日(rì)期2050五年持有的(de)三年合同(tóng)终止，基金财产(chǎn)将进行清算。

公告显示，截至8月30日，三只基金资产净值均低于两亿元，已触发基金合(hé)同中约定基金终止条款(kuǎn)，直接进(jìn)入清算程序并终止，且无需召开持有人大会。

事实上，今年以来，养老FOF迎来(lái)一轮清盘潮。Wind数据显(xiǎn)示，年内已有17只FOF清盘，其中11只为养老(lǎo)FOF。而2022年、2023年清盘的养老FOF数(shù)量分别是2只、7只。

多只养老目(mù)标(biāo)基金清盘的消息也引发(fā)市场关注，“人还(hái)没退休，养老基金先清盘了”相关话题也冲上热搜。

在业内人士看来，规模缩水与业绩低迷(mí)是养老FOF面临(lín)清盘危机的主要原因。针对困难与挑战，有公募基金人士从四个方面给出对策和建议，包括加大投教服务，创新投教方式；提高专(zhuān)业能力，保持长期稳健业绩；加(jiā)大(dà)产品供(gōng)给，推动新发和持营齐头并进；重视基金投顾的作用，加快养老(lǎo)与投(tóu)顾的融(róng)合。

新(xīn)一轮清(qīng)盘潮

8月31日，博时基(jī)金发布公告称(chēng)，旗下产品博时(shí)养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日(rì)期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年持有三年合同终止，基金财产将进行清算(suàn)。

公告显示，上(shàng)述三只基金基金合(hé)同生效日为2021年8月30日，基金合同生效之日起三年(nián)后的对应日为(wèi)2024年8月30日。截至2024年8月30日日终，基金资产净值低于两亿元(yuán)，已触发基金合同中约定的基金终止条款。根据《基金合同》有关约定，基金将根据《基(jī)金合同》约定进入清算程序并终止，且无需召开基金份额持有人大(dà)会。

Wind数据显示，博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标(biāo)日(rì)期2045五年(nián)持有(yǒu)和博时养老目标日期2050五年的规模依次分(fēn)别为0.44亿元、0.09亿元和0.14亿元，基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)均(jūn)远低于两亿元。

从业绩来看，截至(zhì)2024年8月28日，博时养老目标日期(qī)2040五年持有、博时(shí)养老目标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050的累计净值分别为0.7011、0.7378和0.8199。

实际(jì)上，受(shòu)规(guī)模(mó)缩水与业绩低迷影响，年内已(yǐ)有17只FOF清盘，其中11只为养(yǎng)老FOF。此外(wài)，还有15只养老FOF年内将面临“三年之考”。

所谓“三年之考(kǎo)”，即指发起式基金在募集(jí)时，发起资金提供方将认购基金金额不低于1000万元，且(qiě)持有期限将不少于3年。而在三年后的对应日，若基金资产(chǎn)净值低于2亿元，基金(jīn)合同自动终止。

有公募基金公司认(rèn)为，个人养老金整体遇冷，与全民养老(lǎo)意识依然较为淡薄、缴费(fèi)人数占比较低、税(shuì)优效果相(xiāng)对有限有(yǒu)一定关系，同时与(yǔ)总体产品(pǐn)业绩(jì)差强人意、产品持有期限较长也有较大(dà)关联。另外，近几年来，股市低迷、市场(chǎng)震荡，权益市场波动较大，受市场行(xíng)情影响，养老FOF基(jī)金收(shōu)益不及预期，规模缩水。

具体来看，行(xíng)业面临的挑战主要(yào)包括以下五个方面(miàn)，一是自下而上的全民养老意识仍需加强，渠道需提高重视程人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？度。各(gè)渠道端前期个人(rén)开户意愿不足，在近年来的震荡市阶段，大部分渠道缺乏(fá)销售个人养老金(jīn)的动力，主要引导个人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)为主，实际缴费人数占比(bǐ)低，试点阶段的覆盖区域(yù)有(yǒu)限。

二是(shì)符合税收优惠标准的受众群体人数(shù)较少，目前个人养老金(jīn)税优效(xiào)果相对比较有限(xiàn)。基于(yú)缴费(fèi)期1000元/月的免税额度，预计月收入在1万元以上的人群（5000元(yuán)免税+约4000元专项扣除）才有意愿参与个(gè)人养(yǎng)老金业务、减少(shǎo)纳税基数，投(tóu)资者参与个人养老金的积极性仍(réng)需提高。

三(sān)是业绩方(fāng)面，2018年试点以后，新发主要集中在2019至2023年期间，市场震荡，权(quán)益市场波动较大，养老FOF基金收益不及预期，业绩表现不佳。首批养老Y份额于(yú)2022年底陆续成立，截至今年(nián)6月30日，自成立以来仅23%的(de)养老Y份额基金取得正收(shōu)益，成立以(yǐ)来平(píng)均年化收益-3.23%，持(chí)有体验不佳，导致吸引力下降，投资者信(xìn)任度和忠诚度培(péi)育不足。

四是产(chǎn)品持(chí)有期限(xiàn)较长(zhǎng)。《养老目标证(zhèng)券投资基金指引》规定养(yǎng)老FOF运作方(fāng)式最少封闭一年。目前产品以1年/3年/5年(nián)为主，持有期长、市场认知度低，发起式基金居多，规模提升难度(dù)较大(dà)。另外(wài)，受到1.2万元税延额度限(xiàn)制，人(rén)均缴费金额远低于12000元的限额上限，短期内规模无(wú)法出(chū)现爆(bào)发(fā)性增长。

五是国内个人养老金的制度建设和品类选(xuǎn)择仍需(xū)逐步完(wán)善。某些优势基金的品类尚未(wèi)纳入个人(rén)养老基金范围，难以(yǐ)发(fā)挥业绩回报优势。

养老FOF何去何从

2018年8月，行业12家(jiā)基金(jīn)公司(sī)养老FOF产品获批，开启国内养老人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？FOF发展新序幕。

历经六年时间发展，养老FOF市场日渐成熟，产品(pǐn)数量不断提(tí)升、类型逐步丰富，为第三支(zhī)柱个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)提(tí)供多样化的(de)选择。

Wind数(shù)据显示，截至2024年7月12日，行业共有271只养(yǎng)老FOF产品，规模合计(jì)668.27亿元(yuán)。

目前(qián)来看，全市场个人(rén)养老基金规模增长(zhǎng)较为缓慢。截至2024年一季度末，全(quán)市场个人养老基金规(guī)模合(hé)计65亿，单只(zhǐ)产品平均规模仅0.35亿，个人养(yǎng)老基金整体遇冷。

针对困(kùn)难与挑战，有公募(mù)基金人士给出对策和建议，一是加大投教服务，创(chuàng)新投教方式。根据调研，70%的投资者只开户不缴费(fèi)，说明我国(guó)居(jū)民的养(yǎng)老意识依然停留在被动养老层(céng)面。可加强营销(xiāo)团队、养老投资团队(duì)与渠道的互联互通，优化个人养老基金(jīn)的推广(guǎng)节奏(zòu)，持续丰富养老投教活动。

二是提高(gāo)专业能力，保持长期稳健业绩。根据调研，养老投资者开通账户后投资养老FOF的Y份额(é)主(zhǔ)要追求绝对收益，因此建议提升养老产品(pǐn)的绝对收益水平和(hé)风险控制能力。

三是加大(dà)产品供给，推动新发和持营齐头(tóu)并进。在推动新发(fā)方面(miàn)，争取加快落地稳健型养老FOF和平(píng)衡型养老FOF，在持营方面，集中资源做大绩(jì)优产品。

四是重视基(jī)金投顾(gù)的作用(yòng)，加快养老与投顾的融合。基金投顾可为投资者提供(gōng)合适的养老产品或(huò)产品(pǐn)组合，使用策略化的定投等形式为投资者打造合适的养(yǎng)老方案。由于投资者(zhě)在(zài)进行养老投资决策时，需要考虑自身(shēn)的年龄、收入、积蓄、支出、风险偏好(hǎo)等因素，养老是投顾发挥作用的较(jiào)佳场景之一(yī)。但目前，个人养老第(dì)三支柱的账户是否能通过(guò)基金投(tóu)顾的方式进行委托(tuō)管理尚需(xū)进一(yī)步(bù)明确，基金(jīn)投顾仅可(kě)以养老投顾的名义打(dǎ)造场景化的解决方案，还不能获得个人(rén)养老第三支柱的税优等(děng)政策优惠。

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