国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源(yuán)：南方plus

　　见证历史！“超级航母(mǔ)”来了。9月 5日晚间，两家头部券商——国泰君安(ān)证券和海通证券宣布停(tíng)牌(pái)谋(móu)划重大资(zī)产重组，强强(qiáng)合并(bìng)，一艘券商“超(chāo)级(jí)航母”浮出水面。

　　分析人士指出，尽管新“国九(jiǔ)条”实施以来，国联+民生、国信+万和等券商合并消息频出，但本案将(jiāng)是中(zhōng)国资本市场(chǎng)史上规模最大的A+H双边市场吸收(shōu)合并、上市券商A+H最大的整合(hé)案例，具有标志性意义。

　　此外，券商行业多年来形成的(de)“三中一(yī)华”领跑格局也(yě)将被打破。根(gēn)据2024年上半年报，两家券(quàn)商合并后，营业收入、净利润均提升至行业第二，仅次于(yú)中信证券，而(ér)总资产、净资产成为行业第一。

　　国君(jūn)、海通强强合并

　　靴子终于落地(d国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？ì)，又(yòu)一个业内传闻已久(jiǔ)的消息成真。

　　根据国泰君(jūn)安(ān)公告(gào)，公司与海通证券正在筹国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？划由公司通过向海通证券全体(tǐ)A股换股(gǔ)股东发行A股股票、向海通证(zhèng)券(quàn)全体(tǐ)H股换股股东(dōng)发行H股股(gǔ)票的方式，换股吸收(shōu)合并海通证券并发行A股股票募集配套资金，股(gǔ)票于9月(yuè)6日起停牌。

　　两家券商都(dōu)是国内成立较(jiào)早、规模较大的头部券商。

　　其中，国泰君安证券是1992年诞生的国泰证(zhèng)券和君安证券合并而来，于(yú)1999年8月组建成立，为(wèi)A+H上市(shì)公司，稳居券商第一梯队；海(hǎi)通证(zhèng)券诞生于1988年(nián)，由交通银行发起(qǐ)设立，也是(shì)A+H上市公司。

　　1+1能产(chǎn)生什么效应(yīng)？

　　根据两大券商2024年(nián)上半年报，营业收入合计为(wèi)259.35亿(yì)元，净利润合计为59.69亿元，均仅次于行(xíng)业龙头中信证券(quàn)，位列行(xíng)业第二(èr)。论资产规模，两家券商总资产(chǎn)合计(jì)16194.75亿元、净资产合计3311亿元，均超越中信证券的14950.12亿元和2793亿元，居行(xíng)业第一。

　　此(cǐ)外，从(cóng)经验规(guī)模来看，两家券商合并后，覆(fù)盖领域(yù)、网点数量(liàng)、员工数量等都(dōu)将跃(yuè)居(jū)第一。

　　正如公(gōng)告中写(xiě)道：“本次重组有利于打造(zào)一流投资银行、促进行业高质量发展。”一艘券商“航母”呼之欲出(chū)，业内已经(jīng)预判，“三中一华”领(lǐng)跑券商业的格局将(jiāng)被改写。

　　上海新添一张(zhāng)投行王牌

　　公开资料显(xiǎn)示，本(běn)次(cì)重组的另一重大背景——两家均为上海老牌券商，同属上海国资旗下。其中，国泰君安的控股股东为上海国有资(zī)产经营有限公司，实际控制人(rén)为上海国际集团(tuán)有限公司，持(chí)股29.86%。海通证券无控股股东且无实际控制人，第一(yī)大股东为上海国资旗下上海国盛（集团）有限公司，持(chí)股8.42%。此外，上海(hǎi)国资旗下(xià)还有一家东方证券。

　　这意味着上海将新添一张金融王牌，这张王牌意义重大。

　　市民(mín)和游客在上海外滩(tān)观光平台上游览。新华社(shè) 发(fā)

　　看目前“三中一华”阵(zhèn)营(yíng)，中信证券(quàn)总(zǒng)部位于(yú)深圳，中金公司、中信建投总部均位于北京(jīng)，华泰证券位于南京(jīng)。作为国际金融中(zhōng)心的上海缺席。然而，随着竞争越发激烈，行业马(mǎ)太（金麒(qí)麟(lín)分析师）效应明显，靠合并突出(chū)突围(wéi)更具可行(xíng)性。

　　因此，在《上海市贯彻(chè)〈国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）〉的实施方案》中，明确(què)提(tí)出“支持头部证(zhèng)券公(gōng)司加强业务创新、集(jí)团(tuán)化经营、并购(gòu)重组，打造一流投资(zī)银行”。

　　分析指(zhǐ)出，目前，上海致力(lì)于成为新一代国际金(jīn)融中心，围绕强(qiáng)化全球资源配置功能，加快构建更(gèng)具国际竞(jìng)争力的金融(róng)市场体系、机构(gòu)体系、基础设施(shī)体系、产品体系，在此背景下，上海打造一流投行势在必行，此举有助于巩固上海国际金融中心地位(wèi)，激发直接融资服务科技创新的活力。

　　在投行业务方面，这(zhè)张新“王牌”的威力已经初现。从(cóng)当前(qián)火热的再融资情况来(lái)看，截至2024年(nián)9月5日，今(jīn)年共有20家保荐机(jī)构承(chéng)担44家再融资项目过会企业的保荐业务。其中，排名前五的分别是中信证券8单、国泰君安6单、海通证券5单，华泰联合与中信建投各4单。一旦合(hé)并(bìng)，国泰君安和海通证券将以11单的(de)成绩(jì)遥遥领先。

　　新一轮合(hé)并潮拉开帷幕

　　回顾30多年的中国(guó)资本市场发展史(shǐ)，证券行业此(cǐ)前经(jīng)历了四(sì)次并购浪潮，从(cóng)分业经营、综合治理、“一参一控”到市场化并购潮。

　　通过(guò)并购做大做强是行业传统做法。以(yǐ)目前的(de)券商“一哥”中信证券为例，也是通过收购广州证券，显著提高了在华南区域的覆盖度。

　　而今年，第五轮行业整合并购潮再度掀起。

　　2024年3月30日，浙商证券发布公告，拟受让国都证券约19.1454%的(de)股份(fèn)，成为国都证券第一大(dà)股东。6月21日，西部证券(quàn)发布公告，正在筹划(huà)以支付现金方式收购(gòu)国(guó)融证券。8月8日(rì)，国联证(zhèng)券(quàn)宣布发(fā)行A股股份，收购民生证券99.26%股份。8月21日，国信证券宣布拟通过发(fā)行A股股份的方式收购(gòu)万和证券股权(quán)……

　　与历史上的并购潮相比，本轮并购浪潮受政策引导，且多由(yóu)各地国资操盘(pán)而来。

　　2023年10月，中央金(jīn)融工(gōng)作会议提出“培育一流投资银行(xíng)和投资机(jī)构”。证监会随后表示，将支(zhī)持头部证券公司通过业务创新、集团(tuán)化经营(yíng)、并购(gòu)重组等方式做优做强，打造一流投(tóu)资(zī)银行。

　　2024年4月，新“国九条”发布，证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进(jìn)建设一流投资银行和投(tóu)资机构的意见（试(shì)行）》等政(zhèng)策，首次发布打造一流投行和一流投资(zī)机构的明确路线图，明确(què)提出支持头部机构通过并购重组、组织创(chuàng)新等(děng)方(fāng)式做强做优。

　　目前，关于某(mǒu)中字头券商合并的市场传言备受(shòu)热议，新一轮券商(shāng)大变(biàn)局已拉开帷幕。潮起潮(cháo)落中，谁将登上头把交椅(yǐ)？各方拭目以待。

　　南方+记者张艳

责任编辑：尉旖涵

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