科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月6日晚，深交所共开出两张罚单(dān)，均与四川科瑞德(dé)制药股份(fèn)有限公司（简(jiǎn)称：科瑞(ruì)德）存在(zài)违规情形有关，公(gōng)司涉及(jí)的12.9亿销售费用存在内控不(bù)规范等(děng)问题。

　　深交所对(duì)公司实际(jì)控(kòng)制人、董事长、总经理出具自律监管措施，“看(kàn)门人”也难逃责罚，深(shēn)交所对两(liǎng)名保荐人采取书面警(jǐng)示的自(zì)律监管措施。

　　深交所(suǒ)官网显示，科瑞德于今年2月8日因主动撤回IPO，已(yǐ)被终止审核。

　　3年半13亿销售费用，相关内控不(bù)规范

　　科瑞德一家以研(yán)发中枢神经系统疾病用药为特色的(de)医药企业。2022年(nián)6月6日(rì)，科瑞德IPO上市申请获深交所创业板受理，2022年8月(yuè)，深(shēn)交(jiāo)所向科瑞德发出了第一轮问询(xún)，到(dào)2023年6月，科瑞德(dé)回复了深交所的第二轮问询。直到今年2月，科瑞(ruì)德终(zhōng)止主动撤回IPO申请。

　　这次，由(yóu)深交所上(shàng)市审核中心通报了科瑞德的违(wéi)规行为。

　　处罚通(tōng)报称，2020—2022年(nián)、2023年上半年（简称“报(bào)告(gào)期”）科瑞德的销售(shòu)费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿(yì)、2.73亿，销售费(fèi)用率分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销(xiāo)售费用主要由市(shì)场推广费和职(zhí)工薪酬构成，两者合计占比分别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交(jiāo)所在审(shěn)核过程中发现，科瑞(ruì)德存在以下销售费用相(xiāng)关内控(kòng)不规范问题(tí)：

　　一是部分费用实际结算方式(shì)与合同约定不一致。科瑞德与推广服务商签(qiān)订(dìng)市场推广服务(wù)协议，双(shuāng)方约定以签订(dìng)《推广服务费结算单》作为结算(suàn)依据，但科(kē)瑞德与推广服务(wù)商在实际(jì)结算时并未签订《推广服务费结算单(dān)》，与协议约定的结算方式不一致，科瑞(ruì)德(dé)未能提供合理证明材料。

　　二(èr)是部分会务费报销附件不规范。科(kē)瑞(ruì)德2019年至2022年线上会(huì)议(yì)部分推广费报销所附材料不完整，不(bù)能充分反映会议情况。

　　深交所称，科瑞德属(shǔ)于医药制造业，报告期各期销售费用金额大、销(xiāo)售费用占比高。公司不仅未严格执行(xíng)结算(suàn)协议(yì)约定，对相(xiāng)关推广(guǎng)活动产生的销售费用(yòng)的报(bào)销流程未达到规(guī)范有(yǒu)效的基本要求科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场，并且销售费用相关内部控制制度的实际(jì)执行情况与首轮问询回复中披露情况不(bù)相(xiāng)符。

　　深交所(suǒ)称，鉴于上述事实和情节及相关(guān)规定，公司实际控制人(rén)、董事长、总经理陈(chén)刚及财务总(zǒng)监何桃对前述违规行为负有重要责任，因此，深交所决定对陈刚及何桃采取(qǔ)书面(miàn)警示的自律监管措施(shī)。

　　在保代方面，深(shēn)交所称，经查两名保荐人未(wèi)结合科瑞德业务特点充分(fēn)核查销售费用内部控制(zhì)的规范性和执行有效性，未能发现(xiàn)科瑞德销售费用内控不规范的(de)情形。两名保荐代表人在首轮审核(hé)问询回(huí)复中发表的(de)“发行人(rén)财务内控能够持(chí)续符合规范性要求”的核查意见与发行人实际(jì)情况(kuàng)也不符。

　　对此(cǐ)，深交所对两名保荐人(rén)魏妩(wǔ)菡、李映文采取书面警示(shì)的自律监管措施。

　　毛利率高达93%，日均开会50场

　　科瑞德(dé)所处的赛道(dào)为中枢神(shén)经系统药物细分市场，公司三大核心产品(pǐn)包括枸橼酸(suān)坦度螺酮胶囊、注射用丙戊(wù)酸钠、盐酸替(tì)扎尼定片，分别(bié)属于抗焦虑口服化学药、抗癫痫药、肌肉松弛类(lèi)口服制(zhì)剂，这(zhè)三款药物占收(shōu)入(rù)比重达到95%。

　　财务方面，报告期内，科瑞德销售(shòu)实现营业收入分别为5.57亿(yì)元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿元；净利润分别为1.07亿元(yuán)、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞德的(de)毛利率(lǜ)较高，报告期内，公司主营业(yè)务(wù)毛利率分(fēn)别为 93.01%、93.13%、92.89%及(jí) 92.76%，堪比贵州茅台。对(duì)比招股书中科瑞德列(liè)举的同行业可(kě)比公司，恩(ēn)华药业、海思科、康弘药业、翰(hàn)森制药和(hé)西点药(yào)业，科(kē)瑞德(dé)2021年93%的毛利率，也高于5家公(gōng)司平均的86.64%。

　　从大客户情况(kuàng)来看，科瑞德2020年(nián)至2023年上半年，前五大客户销售金额(é)占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户(hù)集中度较高；近年公司的大客户有国药控股、华润医药、重庆医药、上(shàng)海医药、广州医药、华东(dōng)医药等；其中国药控股为公司2020年至2023年的第一(yī)大客户。

　　这次(cì)深交所(suǒ)查出问销(xiāo)售费用问(wèn)题，也(yě)是市场关注的焦点。科瑞德高企的(de)营销(xiāo)费用吞噬了大部分利(lì)润。

　　报告(gào)期内，科瑞德(dé)的销售费(fèi)用分别为(wèi)2.58亿(yì)、3.26亿、4.36亿、2.73亿(yì)，其(qí)中主要(yào)用于市场推广，推广费分别为(wèi) 1.24亿、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占各期销售费用比(bǐ)例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及(jí) 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费由学术推广活动费、宣传推广资料制作费、营销内部会议费及市场切换费(fèi)组成，而学术推广活动费按(àn)实施主体又可划分为(wèi)由推广(guǎng)服务商实施、第三方专业机构(gòu)及自主举办。

　　科(kē)瑞(ruì)德称(chēng)，公司核(hé)心(xīn)产品枸(gǒu)橼酸坦度螺酮(tóng)胶囊等由自建推广团队举行学术推广(guǎng)会议，报告期内，公司自主举办的学术推广活动费(fèi)用分别为1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据科瑞德公(gōng)告，自主推广模式(shì)下的会议主要由线下会议构成。2020年至2023年，科瑞德自主举(jǔ)办(bàn)的(de)学术会议分别(bié)为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平均每日举(jǔ)办的自(zì)主推(tuī)广学术会(huì)议的数量分别(bié)为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医(yī)药企业在上市审核时，销售推广(guǎng)活动的真实性、合(hé)规性颇受市场关注，一直是监管层审核关注(zhù)的重(zhòng)点。

　　此前，科瑞德的推广服务商还曾因(yīn)虚开发票被监管处罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人(rén)民法(fǎ)院作出编号(hào)为（2021）川(chuān)1324刑初11号《刑事判决书》，提及自然人费海艳成立的 11家公司在没有实际业(yè)务往来的情况下向(xiàng)包括科瑞德在内的全国44家医药公司虚开增值税普通发票740份，税价合计5978万元(yuán)。

　　科瑞德在市场推广切换过程中，与个别推广服务商在费用结算(suàn)及支付(fù)、保证金退还、补偿等(děng)方面存在争议，导致公司与推广服务商存(cún)在六起(qǐ)诉讼案件(jiàn)。

　　其中一(yī)起服务合同纠纷案件显(xiǎn)示，科(kē)瑞德与贵州(zhōu)健(jiàn)倍签订《市场推(tuī)广服(fú)务协(xié)议》，约定贵州健倍为(wèi)科瑞德提供市场(chǎng)推广服务。2019年7月(yuè)，科瑞德因推广模(mó)式调整，告知贵(guì)州健倍暂停(tíng)推广模式调(diào)整，在双方沟通过(guò)程中，贵州健(jiàn)倍以科瑞德存在欠付推广服务费(fèi)为(wèi)由，将科瑞德(dé)诉(sù)至法院。

　　这一次，深交所查实：科瑞德与(yǔ)推广服务商签订市场推(tuī)广(guǎng)服务协议，推广费用的(de)实际结(jié)算方式(shì)与合同约定不一致，而科瑞德未能提供(gōng)合(hé)理证明(míng)材料。

　　在IPO募资方面，科瑞(ruì)德原计划募资7.45亿(yì)元，将(jiāng)用于投(tóu)建生(shēng)产基地(dì)（制剂）建设项目、研发管线平台项目(mù)、营(yíng)销网(wǎng)络升级建设(shè)项和(hé)补(bǔ)充流(liú)动资金，其中(zhōng)补充流动资金为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年、2022年，科瑞德分红(hóng)分别为4100万、2000万(wàn)，合计分红6100万。一(yī)边大额(é)分红、一边募集资金用于补充流动资金，历来是监管层问询的重(zhòng)点，一些撤回上(shàng)市(shì)申请的企业中就有不少(shǎo)因大额分红(hóng)被问询的(de)。

　　此前，科瑞德表示已调整上市计划。未来，科瑞德将择机再启动申报，推动公(gōng)司走向资本(běn)市场。

　　这次因推广费被查出(chū)问题(tí)被罚(fá)，对科瑞德科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场(dé)后续(xù)IPO会带来怎样的影响，我们将保持关注。

责任编辑：杨红卜

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