金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三中全会以来，金(jīn)融领域呈现(xiàn)出改革新动向(xiàng)，一系列政策“持续用力、更
加给力”，为(wèi)助力宏观(guān)经济企稳回升(shēng)、呵护金融市场稳健运行，营造出良好的政策环境。

专家认为，围绕深化金(jīn)融体制改革，相关改革措施加快(kuài)推进实施。从效(xiào)果看，这(zhè)些举措(cuò)有助于提升金融服务实体经济的效率，促进金融资源(yuán)向关键(jiàn)领域(yù)和薄弱(ruò)环节倾斜，同时(shí)增强(qiáng)金融系统的风(fēng)险防控(kòng)金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制能力。下一阶段，强化金融服(fú)务实体经济(jì)的能力，进一步完善金融监(jiān)管体系，推动金融高水平对外开 放等仍 将是改革重点。

进一步畅通货币政策传导机(jī)制

党的二十届三(sān)中全 会召开后(hòu)，货币政策率先发力。短短四天之内，我国五大关键利率(lǜ)接连下调。

7月22日，作为未来利(lì)率调控之(zhī)“锚”，7天(tiān)期逆回购 操作(zuò)利率下调10个基点(diǎn)，带动贷款市场(chǎng)报价利率（LPR）、常备(bèi)借贷便利（SLF）利(lì)率下调。25日，国有大行下调存款利率，中期(qī)借贷(dài)便利（MLF）降息20个基(jī)点。

这套“降(jiàng)息”组合拳，不仅凸显出货币政策强化逆周期调节，以积极姿态应对宏观(guān)经济中的困难挑(tiāo)战，更以多个创 新的制(zhì)度安排，进一步畅通了货(huò)币政策传导 机制(zhì)。

比如，LPR报价开(kāi)始与MLF利率“脱钩”，与7天期逆
回购操作利率“挂钩”；7天期逆回购操作采用固定利(lì)率、数量招标，其政策(cè)利率(lǜ)属性(xìng)进一步强化。这些变(biàn)化符(fú)合我国利(lì)率调控(kòng)转型方向，有利于理顺(shùn)货币(bì)政(zhèng)策工具由短及长的利率传导机制。

不久前，市(shì)场翘首以(yǐ)盼的一项全新的货(huò)币政策工具设立。8月30日，中国人民银行(xíng)公告(gào)，向(xiàng)部分公 开市场(chǎng)业务(wù)一级交(jiāo)易商买入(rù)短期(qī)限国债并卖出长期限国债(zhài)，8月净买入债券(quàn)面(miàn)值为1000亿元。

市(shì)场人士认为，买卖国债落地，既有(yǒu)利于加强货币政策(cè)与财政政策的配(pèi)合，增加了调(diào)控流(liú)动性的手段，进一步丰富货币政策工(gōng)具箱；又有(yǒu)利于稳定金融市场运行，支持实体经济发展(zhǎn)；还凸显出货币政策框(kuāng)架进一步演进(jìn)，逐步淡化MLF的货(huò)币(bì)投放作用。

中国邮政储蓄银(yín)行研究员娄飞鹏表示(shì)，党的二十届三中全(quán)会以来，中国人民银行积(jī)极推动完善中央银(yín)行制(zhì)度，通过把7天期逆回购操(cāo)作利(lì)率作为主要政策(cè)利率、优(yōu)化公(gōng)开市场操作(zuò)方式、调整(zhěng)MLF操作时间(jiān)、实施国(guó)债买卖操作等，不断(duàn)丰富货币政策工具箱，完(wán)善货币政策传导。同时通过引导LPR下(xià)调，降低了 实体经济的融资成本。

补齐监管制度短板

与此同时，聚焦做好金融(róng)“五篇大(dà)文章”，加(jiā)强对(duì)重大战略(lüè)、重点领域(yù)、薄弱环(huán)节的优质金融服务，金融管理部门于近期出台了一 系列有针对性的措施。

比(bǐ)如 ，金融监管总(zǒng)局印发了《关于普惠信贷尽职(zhí)免责工(gōng)作的(de)通知》，围(wéi)绕做好普(pǔ)惠金融“大文(wén)章”部署要(yào)求，细化免责、追(zhuī)责(zé)情形，为(wèi)基层信贷人员(yuán)发放普惠信贷松绑减(jiǎn)负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧；金融监管总局会同北京市、国家(jiā)发展(zhǎn)改革委召开(kāi)推进金融(róng)资产投资公司股权投资扩大试点座(zuò)谈会，明确探索具有中国特色的银行保险机构助力科技创新路径，推动金融资产投资公(gōng)司股权投资试点在首(shǒu)都取得新突破。

中国人民银行新增支农(nóng)支小(xiǎo)再贷(dài)款额度1000亿元(yuán)，支持12省（区、市）防(fáng)汛抗洪(hóng)救灾及灾后重建，加大对受灾地(dì)区的经营主体特别(bié)是小微企业、个体工商户，以及农(nóng)业、养殖
企业和农户的信(xìn)贷 支持。

近期(qī)，还有一(yī)系列金融监(jiān)管政策面世，进一步补齐监(jiān)管(guǎn)制度(dù)短板(bǎn)，推动 将各类金融活动纳入监管。

中信证券首席经济学家明明表示，近期的一系列金融(róng)政策，提升了金(jīn)融服务实体经济的质效。金融管理部(bù)门还注重有效防范和化解金融风险，强化监(jiān)管责任和问责金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制制度，加强中央和地方监管(guǎn)协同。这些改革举措有助于促(cù)进金(jīn)融资源向关键领(lǐng)域和薄弱环节(jié)倾斜，同时增强金融(róng)系统的风险防控能(néng)力，为金融稳定和经济发展提供有力支撑(chēng)。

持续(xù)深化(huà)金(jīn)融体制改革

“近年来，金(jī金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制n)融稳定工
作 取得积极(jí)成效(xiào)，金融风(fēng)险整体收敛、总体可控。”东方金诚首(shǒu)席宏观分析师王(wáng)青表示(shì)。

展望未来，王青认(rèn)为，在金融机构稳健性增强的背景下，下一步会逐步将健全(quán)货币政(zhèng)策调控(kòng)机(jī)制、持续提(tí)升金融服务实体经济(jì)能(néng)力(lì)等作(zuò)为加快完善中(zhōng)央银(yín)行制度的着力点，重点包括完善市场化 利率形成和传(chuán)导机制、做好“五篇大文(wén)章”、为培育(yù)新质生产力发展提(tí)供更为有利的金融环境等。

“除了强(qiáng)化金(jīn)融监(jiān)管(guǎn)外(wài)，下一步畅通货币政(zhèng)策传(chuán)导机制，还要更多(duō)从 体制、机制上解决问题。”王青建(jiàn)议，建立市场化(huà)的利率形成传导机制，要以金融机构、融资主体的市场化为基础，特别是在货币政策框架(jià)正在由数量型向价格型转变的阶(jiē)段(duàn)。

明明认为，下(xià)一阶段深(shēn)化金融体制改革的(de)重点领域包括：继续强化金融监(jiān)管，确保金融活动(dòng)合(hé)法合规，防范系统性金(jīn)融风险；推动金融高水平对外开放；强化(huà)服务实(shí)体经济质效，比如促进农业(yè)现代化、支持绿色低碳项目、推动经济结构(gòu)转型升级、利(lì)用(yòng)数字技术提(tí)升金融服务效率等(děng)。

“从后续改革看，改革的重点领域包括推进(jìn)金融强国(guó)建设(shè)，强化金融服务实体
经 济的能力，货币(bì)政策从数量型(xíng)调控转向价格型调控，完善货币政策传导(dǎo)机制，制定金融(róng)法，完善金融监管制度，防(fáng)范化解金融风险，推进金融 高(gāo)水平开放等。”娄飞(fēi)鹏表示。

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