聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来源(yuán)：华闻期货

　　沪证(zhèng)监许可【2016】38号

　　今日商品期货(huò)市场涨跌互现。集运欧线上涨5.25%，钢铁板块整体上(shàng)涨1.03%，热卷与(yǔ)螺纹钢分别上涨1.75%、1.58%。聚酯链整(zhěng)体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分别下跌4.35%、4.04%。石(shí)油板块中，沥青大幅下跌5.02%。农(nóng)产 品板块中，苹果上涨0.55%，豆二下跌2.26%。有色板(bǎn)块中，国际铜与沪铜分别上涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥(lì)青主力合约(yuē)价格今日延续前期跌势震荡下行，最大跌幅(fú)达5.64%。收盘跌幅(fú)5.02%，报价3048元/吨。

　　沥青2411主(zhǔ)力合约价格走势(shì)

　　波动逻辑(jí)

　　（1）成本端，原油价格(gé)近期(qī)跌至一年(nián)多来最(zuì)低，上游成本支撑(chēng)明显减弱。

　　WTI国际(jì)原(yuán)油主力合约走(zǒu)势

　　（2）供应端(duān)：虽国内沥(lì)青开(kāi)工率处于低位，但随着沥(lì)青利润的修复，未来一定程度上带动炼厂生
产的积极性，东明石化9月初突(tū)然复产沥青(qīng)，并计划9月满产。九月稀释沥青对中国出口量有增加预(yù)期，若实际到港量增加，部(bù)分以稀释沥(lì)青为主要原料的炼厂原料紧张格局(jú)或有所缓解。

　　截止9月4日，中(zhōng)国沥(lì)青炼厂产能利用率为(wèi)25.5%，环比下降3.1%，沥青周产量为
44.5万吨，环比下降 9.9%。

　　重交沥(lì)青周度(dù)产能利用率

　　沥青(qīng)周度产量(liàng)

　　截止9月3日，按(àn)当(dāng)前原料(liào)价格测算，生产沥(lì)青综合利润周度均值(zhí)为-605.5元(yuán)/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生产沥青周度综合利润

　　（3）需求(qiú)端：国内(nèi)沥青终端需求维持弱势。加之终(zhōng)端资(zī)金短(duǎn)缺(quē)问题制约，沥青需求释放不及往年同期。近(jìn)期东北、西北、华北北部等(děng)地天气相对(duì)晴受(shòu)台风 天气影响朗，道路项目有望(wàng)陆续进入赶工阶段。但是(shì)在超强台风“摩(mó)羯”的影响下，海南 、华南部(bù)分地区出现阶段性暴雨到大暴雨天气，西北地区中东(dōng)部、华北等地也有小到中雨或阵雨过程，道路施工均受限，多地的沥青(qīng)需求(qiú)将再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国内改性沥(lì)青69家样本企业改性沥青产能利(lì)用率为18.0%，环(huán)比(bǐ)增加2.7%。

　　改性沥青产能(néng)利用(yòng)率

　　截止9月3日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共(gòng)41.7万吨，环比减少4.9%。

　　全(quán)国降水(shuǐ)量预报图

　　（4）情绪端(duān)：部分业者看空情绪上涨，贸易商(shāng)抛售情绪增加，市场低价频出，业者(zhě)积极出售社会库自有库存。

　　后市展望

　　国际原油持续(xù)走低，对沥青成本支撑大幅减弱。山东东明石化9月满产的消息也使得供(gōng)应端(duān)的利多被冲击。叠加超强台(tái)风“摩羯”的影响下，暴雨天(tiān)气影响终(zhōng)端道路施工(gōng)。贸易商抛售情绪(xù)增加下，现货价格走
低。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)货价格或继续下探，密切关
注原油走势及台风动向可能带来的反弹风险。

　　二、对二甲苯

　　行情回顾聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%font>

　　对二(èr)甲苯主力合约开盘后小幅上涨，随(suí)后开始(shǐ)大幅下跌，截止收盘跌幅(fú)达4.35%，报(bào)价(jià)6734元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本(běn)端(duān)，由于市场普遍不看好需求及对美国经济衰退的的担忧，自(zì)7月以来上游(yóu)原油价格(gé)一路下跌，国内石脑油价格下跌趋势短期难以扭转，对(duì)二甲苯价格难(nán)有支撑。

　　7月份以来，国际(jì)对二甲苯价格整(zhěng)体也(yě)呈现下跌趋势，截(jié)至9月4日，亚洲PX市场，美湾地区FOB价(jià)为935美(měi)元/吨。FOB韩国均价为(wèi)852.67美元/吨(dūn)，较9月3日下跌23美元/吨。

　　（2）供应端，对(duì)二甲苯海内外均维持高开工(gōng)率。国内对(duì)二甲苯供应充足，维(wéi)持较高开工率(lǜ)，开工率为87.97%，同(tóng)比增(zēng)长6.83%，环比下(xià)降1.11%，为近五年(nián)同期(qī)最高值。截止9月9日，亚洲地区对二甲苯开工率为78.66%，为近五年同期最(zuì)高值。

　　由于国内开工(gōng)率均维持(chí)高位，国内供应充足。今年对二甲苯进口同(tóng)比明显减少(shǎo)，1-7月累计进口量
为502.80万吨，较(jiào)去年同期减减少36.28万吨(dūn)，跌幅为(wèi)6.73%，2024年7月中国PX进口63.23万吨。

　　（3）需求端(duān)，下游PTA维持较高开工率对PX有(yǒu)一定(dìng)需求，但仍难以缓解产能过剩，且(qiě)PTA行业(yè)库存水平整体较高，库存增长 至475.9万吨(dūn)，环比(bǐ)增长4.91%，同(tóng)比增长47.18%。聚酯下(xià)游长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤、瓶片消(xiāo)费需求均较为疲软，是导致PTA库存累积的重要原因。

　　后市展望

　　整体来(lái)看，对二甲苯(běn)基本面较(jiào)弱，成本(běn)端，原油价格(gé)的整体下(xià)行叠加夏季调油热度已过，对(duì)二甲苯(běn)难以寻找合适的价格支撑点。供应端(duān)方面，装置检(jiǎn)修基(jī)本符合预期，国内外维持高开工率(lǜ)，供(gōng)应十分充(chōng)足。下游需求方面，PTA开工率虽维持高(gāo)位，但PTA行业库存累积过高，为近年同期最高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲软。聚酯整体供销不畅，叠加原油价(jià)格下行，对二甲苯期货价格或偏弱运行。

　　杨(yáng)广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%>