股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记者 吴君(jūn)

近期，证监会发布《资本市(shì)场服务科技企业高水平发展的十(shí)六项(xiàng)措施》（下称(chēng)《措施》），从上市(shì)融资(zī)、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，在(zài)私募股权创投圈(quān)引发热烈讨论(lùn)。私募认为，《措施》的出台为科技企业的发展提(tí)供了一套(tào)资本市场组(zǔ)合拳，为实现经济高质量发展提供(gōng)有力支持。

《措施》指出，引导私募股权(quán)创投基金投向(xiàng)科(kē)技创新领域(yù)，落实(shí)私募基金“反(fǎn)向挂钩”政策，扩大实物分配股票试(shì)点、份额转让试点。私募(mù)表示，此举有助于缓解私募股权创(chuàng)投(tóu)基金面(miàn)临的(de)“退出难”问题，能够促进其(qí)更好地服务于科技企业的(de)成长。

为科技企业(yè)发展提(tí)供资本市场组合拳

多项重点措施引(yǐn)发私募(mù)热议

不少股权创投机构向(xiàng)记者表示，他们非常关注此次证监会发布的《措施》。中科创星创始合伙人李浩称，《措施(shī)》指出要为(wèi)科技企(qǐ)业(yè)提供融资支持、优化股权激励(lì)、增强市场准(zhǔn)入包容度(dù)、支持再融资和并购重组、引导私
募基金投(tóu)资等。“我(wǒ)认为，对于企业来说，未来可以通过资(zī)本市场的力量，促进科技企业的创新和发展，从而加快科技成果的(de)转化，推动经(jīng)济结构的优化升级，为实现高质(zhì)量发展提供强有力的支持。”

弘信资本董事长高建明称，《措施》可以说是科技创(chuàng)新领域发(fā)展的一剂强心(xīn)针。科技立(lì)国需要创造良(liáng)好的创新创业环境，其中财富效应(yīng)和融资(zī)环境是(shì)重点(diǎn)之一，资本市(shì)场是驱动高端人才创新创业的(de)重要因(yīn)素。近几年，聚(jù)焦于科技创新(xīn)企业的投(tóu)资，已经成为中国整(zhěng)个私(sī)募股权(quán)创投基金的常态。《措施》作为正式的文件出台(tái)，明确了政策方向，对于正本清源、树立私募股权创投机构的信心(xīn)起到非常重要的(de)作用。

盈科(kē)资本产业投资事业部总裁冯志强指出，《措施》的出(chū)台为科技(jì)企业的融资(zī)、并购提供了(le)一套全方位的(de)资本(běn)市场组合拳，有利于政策的(de)衔接与(yǔ)融合，多层次地对科技创新企业的发展进行(xíng)精准覆盖，为(wèi)新质生(shēng)产(chǎn)力的发(fā)展进一步提速。特别是措施里再(zài)一
次提出了统(tǒng)筹发挥各板块功能定位，对科(kē)创板、创业板、北交所
的定(dìng)位做了进一步说明(míng)，有利于科(kē)技企业根据自身定位和特点，有(yǒu)针对性(xìng)地选择上市板块，打开上市路(lù)径和通道。

对(duì)于《措施(shī)》的相关内容，高建明表示，最关注四 点(diǎn)：一是新股发行(xíng)将常态化；二是支持具有关 键核心(xīn)技术、市场潜力大、科创属性强(qiáng)的优质(zhì)未盈利科(kē)技(jì)型企
业上市；三是(shì)健全
科技企业上市和再融(róng)资的“预沟(gōu)通”机(jī)制(zhì)；四是落(luò)实私募 基金“反向挂钩”政策。

冯志强(qiáng)也称，特(tè)别关注第四条优化科技型企业上市融(róng)资环(huán)境(jìng)，其解决了具有核心竞争力的未上市(shì)企(qǐ)业面(miàn)临的上市周期和(hé)商业(yè)化(huà)周期较长的问(wèn)题，以及由于持续性的大额研发投入带来(lái)中短期资金流紧张的资金错配问(wèn)题，有利于优质(zhì)的科创企业(yè)充分(fēn)利用各(gè)项融(róng)资渠道，积极
发展核心技术。

另外，条文里也提(tí)到(dào)了积极支持科技型企业依(yī)法依(yī)规(guī)境外上市，盈科资本当前也在推(tuī)动已投企(qǐ)业
在港股、美股等全(quán)球化资本(běn)市场(chǎng)的上市工作，多个(gè)项目在申报(bào)过程中。

“十六项措施重点很多，我认为要坚(jiān)持‘投早
、投小、投硬科技’。硬(yìng)科技创新有周期长、难度高(gāo)、不
确(què)定性强的特点，因此硬科技在早(zǎo)期(qī)特别需要私募股(gǔ)权基金的支持，尤(yóu)其是(shì)长期的支(zhī)持。所以呼(hū)吁(xū)大家做耐心资本，只有坚 持长期主义，才能创造足够大的(de)价值。”李浩(hào)说。

政策有 助于解(jiě)决“退(tuì)出(chū)难(nán)”问题

发(fā)挥私募股权(quán)创投基金支持科创的(de)力(lì)量

值得注意(yì)的是，《措施》指出，引导私募股权创投基金投向科技创新领域，完善私募基金监管办法，丰富产(chǎn)品类型，推动母基金发展(zhǎn)，发挥其促进科技型企业成长作(zuò)用(yòng)。落(luò)实私募基金“反向挂(guà)钩”政策，扩大(dà)实物(wù)分配股票(piào)试点(diǎn)、份(fèn)额转让试点，拓宽退(tuì)出渠道，促进“投资(zī)—退出—再投资”良性循环。

李浩(hào)认为
，这些措施有(yǒu)助于缓解私募股权创(chuàng)投基金面临的“退出难”问题，能够促进其更好地服务于科技型企业的成长。“希望未来能够持续简化私募基金反向挂(guà)钩政 策的申(shēn)请和操作(zuò)流程，优化基金的退出环(huán)境，鼓励私募基金与各类金融机构开展市场化合(hé)作(zuò)，支持实体经济和科技创新。最终，通过政
策引导促进长期资(z股权创投私募热议“十六项措施”ī)本的形成，支持早期、中小型的(de)硬(yìng)科技企业发展(zhǎn)。”

高建(jiàn)明表示，科技创新发展离不开私(sī)募股权创投 基金，要吸(xī)引更多的社会资本(běn)进入，支(zhī)持科技创(chuàng)新发展，就需(xū)要给私募股(gǔ)权(quán)创投基金创造更好的退出渠道。《措施(shī)》提出落 实“反向挂(guà)钩(gōu)”政策，意(yì)思是投资于未上市企业的期限越长，企业上市后基金退出的期限越短(duǎn)、限制越少。创新和竞争能力强 的科技型上市公司，是证券市场繁荣的基石。给予私募股权(quán)创投基金正常的退出渠道，才会(huì)有更多的资金参与创业投资(zī)，给证券市场培育更(gèng)多优质上市公司(sī)。

私(sī)募股权(quán)创(chuàng)投
基金是支持科技(jì)企(qǐ)业的核心力量(liàng)之一，记者也了解到，近年来不少私募机构积极进行投资实践。

李浩表示，中科创星致力于硬科技(jì)早期投资(zī)，在光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新能源、新材料、智(zhì)能制造等未来能够在全球并跑和 领跑的关(guān)键核心技(jì)术上，总计投资超过450家硬科技企业；并搭建起以“研究(jiū)机构+早期投(tóu)资+创业平台+投(tóu)后服务”为一体的(de)硬(yìng)科技创业生态，坚持投后赋能，帮助(zhù)企业解决(jué)在创(chuàng)业过程中遇到的(de)经营管理和(hé)资(zī)源问(wèn)题，引导(dǎo)“科学家”向(xiàng)“企业家”转型。

冯(féng)志强称，公司持续
在人才引入(rù)、资(zī)源链(liàn)接等多个方面(miàn)给予被投(tóu)企业全(quán)方位的支持(chí)，并从盈(yíng)科的产业圈层(céng)方面积极赋能，帮助企(qǐ)业发展。未来盈科资本将持续关(guān)注科创企业发(fā)展，助力实(shí)现产业数(shù)字化、智能化的全面创新和突破，赋能(néng)新质生产力发展。

高建明则说，弘信资本积极从事科技型企业的投资活动，同(tóng)时也跟行业内的化工新(x股权创投私募热议“十六项措施”īn)材料、医药等领域的龙头企业合作，设(shè)立投资基金，引入(rù)产业资源，更好地服(fú)务被投企业。

编辑(jí)：小茉

审核：许闻

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