美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个面向国际市场(chǎng)的美的集团，更不能走(zǒu)回头路。

　　文|《中国企业(yè)家》记者梁宵

　　编辑|米娜

　　图片来源|受访者

　　9月17日，美的集团正式在香港联合交易所主板上市(shì)，按照每股(gǔ)54.8港元的发行价，募集(jí)资金310亿港元(yuán)，刷新近三年港股IPO募资纪录。

　　这是方洪波(bō)带领美的第二次闯关资本市场。11年前(qián)，刚刚(gāng)就任美的集团董事长兼总裁一年(nián)的方洪波，就操刀了美的集团的整体上市，斩获750亿元市值，如今（9月20日），美的总市值近5000亿元。

　　成功登陆H股的美的，也即(jí)将发起一系列面向资本市场的冲锋。

　　早有苗头(tóu)。过去两年，美的持续推动旗下(xià)公司的分拆上市：聚焦照(zhào)明等业务(wù)的美智光电曾两次递交IPO申请；定位于物流科技企业(yè)的安得智联也在(zài)2023年递交上市辅导备案报告，之后因(yīn)各种原因搁置，但上市计(jì)划并未终止；此次美的(de)在(zài)招股说(shuō)明书中又再次表(biǎo)示：未来(lái)三年内将分拆美(měi)智光电、安得智联、机器人及自动化系统相(xiāng)关业务。

　　“美的在手资(zī)金是很充裕(yù)的，上市的(de)主要目的并不是资金需求。”美的集团一(yī)位高管(guǎn)表示。2024年上半年，美的(de)集团净(jìng)利润(rùn)为208亿元，经营活动产生的现金流净额达到335亿元，对于目(mù)前“不差(chà)钱”的(de)美的来说，对资本的饥渴程度确实不强，但对于未来意欲大举扩(kuò)张的美的来说，充足的资本弹药至关(guān)重(zhòng)要。

　　接下来，还有(yǒu)一场场硬(yìng)仗要打。

　　加码海外(wài)

　　海外新(xīn)战场，已经(jīng)成为各个中(zhōng)国家电巨头的必争之(zhī)地。

　　一方面(miàn)，国内(nèi)家(jiā)电市场增长(zhǎng)放缓(huǎn)，以美的上(shàng)半年的数(shù)据来看，其(qí)国内市场收入同比增长8.37%，大幅落后于上(shàng)年同期11.09%的增(zēng)速；另一方面(miàn)，国际市场大(dà)有潜力可挖，按照美(měi)的提供的数(shù)据，目前全球家电市场规(guī)模近4000亿(yì)美元(yuán)，美的在其中占比不到5%。

　　“美的在国内的市(shì)场占比已经非(fēi)常(cháng)高了，但在海外市场的占有率(lǜ)还(hái)是个位数，也意味着海外增长(zhǎng)空(kōng)间还很大。”今年3月，美的集团CFO钟铮在接受《中国企(qǐ)业家》采(cǎi)访时(shí)就表示，海外(wài)市场是美的未来的主攻方向之一(yī)。

　　2020年底，美的提出(chū)“全球突破”战略，在此之前，美的陆(lù)续建起了海外制(zhì)造工厂(chǎng)，启动了(le)一系列海外并购(gòu)，到目前为止，美的在海外16个(gè)国家设立了17个研发(fā)中心、22个主要(yào)生(shēng)产基(jī)地，海外员工超过35000人，海(hǎi)外收入占比超过40%。

　　在一位跨国咨询公司的战略专家看来，中国企业的出海(hǎi)大多数处于产品出海(hǎi)的(de)阶段，还没有形成整个(gè)价值链的全球化(huà)，这样(yàng)一方面不利于品牌建设；另一方面则会影响海外产(chǎn)品供应链的稳定性(xìng)。

　　美的面临同样的(de)挑战。目前，美的海外业务以OEM（代工业务）为主，占到60%，“未来希望(wàng)各占一半，至少是先(xiān)达(dá)到这个水平(píng)，再进(jìn)一(yī)步做大OBM（自(zì)主品牌(pái)）份额”。

　　方洪波在最近的一次(cì)采访中也提到：美的把“全面走(zǒu)出去(qù)”作为当(dāng)下最重要的工(gōng)作。美的全球化最大(dà)的挑战是全价值链的本土美的方洪波，还有一场硬仗要打化，从(cóng)研发、制造、供应链、销(xiāo)售、物流到(dào)售后服务等(děng)所有环(huán)节。只有做到“用户直达”，才能(néng)让OBM优先战略真正(zhèng)落地，美的才可能成为一家真正意义上的全球(qiú)化企业。

　　此次(cì)超过300亿港元的新融资，也将投入(rù)到这些领域(yù)：约20%（51.94亿港元）用于全球研(yán)发投入，约35%（90.9亿港元）用于智能制(zhì)造体系及供应链管理(lǐ)升级的持续投入，约35%（90.9亿港元）用于完善全球分(fēn)销渠道(dào)和(hé)销售网络，以及提(tí)高自有(yǒu)品牌(pái)的海外销售，约10%（25.97亿港(gǎng)元）用于运营资金及一般公司用途。公告还提(tí)到，会有约31.17亿(yì)港元用于投资或收购与美的智能(néng)家居、商业及工业解决方案相关的目标（如有）。

　　实际上，美的(de)新一(yī)轮的国际化收购已经拉(lā)开(kāi)了序幕。2024年4月(yuè)，美的斥资6.5亿欧元，收购了瑞士证券交易(yì)所上市企业Arbonia AG旗下的(de)Climate（气候(hòu)）业(yè)务，以进一步加强其在(zài)欧洲暖(nuǎn)通业务的产能及渠道优势；6月份，美的以1.75亿欧元的(de)代价收购Teka Group，后者是(shì)一(yī)家设计及制造家用电器及水槽的欧洲工业集团，美的借此丰(fēng)富了旗下品牌阵营。

　　目前，两笔交易还未正式完(wán)成；而通过港股上市，美的也为未来的全球(qiú)化并购提前搭(dā)好了资本通路。

　　分拆上市

　　除了筹谋扩张(zhāng)之外，美的也在推动旗下现有产业的资本化(huà)。

　　按照公告内容，未来三年内，美的将分拆美智光(guāng)电、安得智联、机器人及自(zì)动化系统相关(guān)业(yè)务。拆分后的企业财务收入依然并表，因此拆分计划并不会影响(xiǎng)整体上市公(gōng)司的表现(xiàn)。

　　三(sān)项业务均属于to B端，美的集(jí)团的to B业务包括新能源及工(gōng)业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块。目前，这三大(dà)业务群规模都达到300亿元营收上下，未来，美的希望to B业务收入能占到总收入(rù)的一(yī)半。

　　分拆能够(gòu)进一(yī)步提升子公司的经营活力，并借助资本杠杆(gān)加速发展，但美的对子公(gōng)司(sī)的(de)分拆也建立了一些标准，比如首先这些公司已经有了一定的经营能力，对外业务占比更高一些，其次子公司的业务与集团主要业务的协同性不能太强，否则就失(shī)去了拆分的必要性。

　　以此标准(zhǔn)来看，除了公告中的三部(bù)分业务，美的集团(tuán)其他板块尚不(bù)具备分拆可(kě)能。

　　目(mù)前，美的(de)集团旗下(xià)已有三家上市公司，包(bāo)括新能源板块的合康新能、科陆电子，是由美的在2020年、2023年分别收购而来，另外一家为2021年收购的万东医疗，为医疗影像电(diàn)器和服务提供商。如果分拆上市完成(chéng)，美(měi)的旗下上市主体就增(zēng)加到了7家。

　　资本杠杆

　　实际(jì)上，资(zī)本杠杆(gān)撬(qiào)动的不仅是外部资源，还有很重(zhòng)要的(de)一点(diǎn)，就是激发企业内生动力(lì)。国(guó)联证券(quàn)研(yán)报指出，对于美的而言(yán)，H股上市意(yì)义多在募(mù)资之外，可以(yǐ)为海外股权激(jī)励及收并(bìng)购提供运作平台，完善境外投资通道与资本结构。

　　美的是一家(jiā)典型(xíng)的由职业经理人驱动的(de)企业，2012年，创始(shǐ)人(rén)何(hé)享(xiǎng)健将权柄(bǐng)交接到方洪波手上，后者进行了(le)一系列大(dà)刀阔斧的(de)变革，美的内外一度血雨腥风，面对争议，甚至(zhì)业(yè)绩(jì)下滑，何享健(jiàn)还是选择全权放手。

　　美的集团也(yě)由此形成(chéng)了分权治理的架构，每一块业务都有独立总裁直接负责，除了这(zhè)个“一号位”的任命、资金管理，以及重大并购事项需(xū)要(yào)集团统筹之外，子公(gōng)司的事项都交由其决策处(chù)理。与分权治理相对应的，就是自负盈(yíng)亏，这些业务板块都要靠自我造血来支撑发展。

　　“美的是敢于放(fàng)权的一家公司，也舍得给团队、给管(guǎn)理者激励，这种机制能够激发每个人的创始人精(jīng)神。”上述美的(de)高管表示(shì)。

　　上市也(yě)是重要的激(jī)励路径之一。

　　2013年，借由美的集团整体(tǐ)上市的契机，美的对管理层进行了“大手笔”的股权(quán)激励，包括方(fāng)洪波在内的7位核(hé)心高管由(yóu)此跻身亿万富豪之列，方洪波的身家更是超过16亿元；面向其他管理团队和技术(shù)人员进行(xíng)股(gǔ)权(quán)激励(lì)的平台公司宁(níng)波美晟，持股(gǔ)比(bǐ)例也达到1.75%。

　　此前提交IPO申请的美智光电也是同样，除了占股50%的美的集团，排在其后(hòu)的四个股东均为有限合伙企业，也是美的高管、美智光电(diàn)核心(xīn)经营管理(lǐ)及技术团队、骨干员工的(de)持股平台。

　　这些激励措(cuò)施以资本为纽带，把企业和核心员工(gōng)粘结在了一起，也让美的在(zài)市场竞争中(zhōng)一路冲在了前(qián)面。

　　2013年到2024年，美的集团营收从1210亿元(yuán)增长到3737亿(yì)元，净利润从73亿元攀升到337亿元。方洪波在“2024美的经营管(guǎn)理年会”演讲中表示，美的想要基业长青，就要不断完(wán)善公司(sī)治理，培育创业和创新土壤，激发组织活(huó)力。

　　6月14日，美(měi)的集(jí)团发布《关于董事会换届选举的(de)公告(gào)》，何享健的独子何剑锋并未出现在新一届董事候选人名单中，他(tā)与方洪波同龄(líng)，在方洪波(bō)接班的同时，开始出任美的集团的董事(shì)，而今，他结束了陪跑。

　　在(zài)外界看来(lái)，这也表明(míng)了82岁的何享健对职业经理人团队接班的决心。毕竟，一个面向国际市场的美的集团，更不能走回头路。

责任编辑：刘万里(lǐ) SF014

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