华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板

　　来源：环球老虎财经(jīng)app

　　一年之内(nèi)，华映科技两度因(yīn)华为新品的(de)问世而暴涨。而与股价相背离的是，华(huá)映科技在(zài)六年里亏损100亿。而常年巨亏的背后，除(chú)了公司重资产属性外，还与公司前实(shí)控(kòng)方中(zhōng)华映管密切相关。

　　华为的三折叠手(shǒu)机(jī)，带火了(le)一众概念股。

　　9月13日，身为华为供应商之一的华映科技再(zài)度涨停，已连续5个交易日涨停，月内涨幅(fú)达65%。有意(yì)思的是，一年(nián)之前，华为Mate60系列“横空出世”也使得(dé)华映科技受(shòu)到各路资金“追逐”，公司股价在27个交易日(rì)内大涨超200%。

　　不过，华(huá)映科技(jì)业绩(jì)却(què)十分惨淡，最(zuì)近六(liù)年多(duō)时间(jiān)里，其归母(mǔ)净利(lì)润亏损已超百亿。深入剖析发现(xiàn)，公司重(zhòng)资产属性带来的大量折旧摊销以及“深度(dù)绑定”公司的前(qián)实控方中华映管破产(chǎn)，是造成(chéng)这一(yī)结果(guǒ)的两大重要原因。

　　值得一(yī)提的(de)是，中华映管也曾对华映科(kē)技作出业(yè)绩保障承诺，但在失(shī)去公司控制权后“违约”。目前，华映科技要求中华映管(guǎn)赔偿(cháng)30余(yú)亿元，而这对(duì)于当下流动性(xìng)“吃紧”的(de)公司可谓是重压。

　　“搭上”华为股价冲(chōng)天

　　中秋假期(qī)前的最后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)，华映科技上演“天地天板”，全天换手高达24.1%。

　　日(rì)内大幅波动背后，离不开多路机构资金的助推。龙虎榜显示，9月13日，机构专用席位净买入2130万元，深股通专用席位净卖出2011万元，而东财“拉萨天团”的四个席(xí)位(wèi)合计净买入3135万元；同时(shí)，国(guó)联盐城解放南路、开源西安西(xī)大街两大席位先后净卖出2247万元及1826万元。

　　整体来看，前五大买入营业部合计净买入额度为5266万元，前五大卖出营业部合计净卖出额度(dù)为5839万元，两者差值(zhí)-1148.45万元。

　　事实上，华映科技(jì)的强势(shì)已不止一日。纵观9月至今，该股累计录得65%涨(zhǎng)幅，最近五个交易(yì)日，也连续收(shōu)获五个涨停。

　　据了解，华映科技股(gǔ)价如此强势或因其“搭上”了(le)华为概念。

　　近期，华为正(zhèng)式发布(bù)三折(zhé)叠(dié)手机——Mate XT非凡(fán)大师，售价分为19999元(yuán)、21999元、23999元(yuán)三档。新品上线后(hòu)，迅速受到消费者(zhě)欢迎(yíng)，截至9月13日晚间(jiān)，已有超575万人选择预约。

　　而(ér)在此(cǐ)前，华映科技明确表示(shì)其已进入华为供应商体系，主要提供5.5寸至14寸等(děng)全系列手机及平板电脑显示屏。华映科技六年亏损100亿，搭上华为“连砍”5板nt>

　　值得一(yī)提(tí)的是，2023年8月底至(zhì)10月中旬期间，华(huá)映科(kē)技(jì)一度从(cóng)1.77元暴涨至5.8元(yuán)，最高涨幅超过232%。彼时，正值华为Mate60系列发布，而市(shì)场也因此对公司股价(jià)进行疯(fēng)狂炒(chǎo)作。

　　资料显示，华映(yìng)科技主营包含(hán)显示面板(bǎn)、显示(shì)模组的(de)研发、生产及(jí)销售(shòu)。上半年，公司面板相关业(yè)务(wù)收入(rù)占比为56.47%，利润占比高达92.88%，模组相关(guān)业务(wù)收入占比(bǐ)43.26%，但利润占比仅有7.12%。

　　现如今，华映科技显(xiǎn)示面板业务主(zhǔ)体(tǐ)为子公司华佳彩，拥有3万(wàn)片LCD大(dà)板/月的产能(néng)，生产中(zhōng)小尺(chǐ)寸显示面板；而母公司主要负责模组业务，主要产出的是中小尺寸显示模组产(chǎn)品。

　　六年(nián)亏损100亿

　　股价如此坚(jiān)挺的华映科技，经营状况却乏善可陈。

　　Wind统计显示，2018年至2023年，华映科技归母净利润先后取得(dé)-49.66亿元、-25.87亿元、6.114亿元、-2.238亿元、-12.23亿元、-16.04亿元，也就是说公司在六年(nián)的时间内亏(kuī)损(sǔn)近100亿。

　　而如果从扣非净利润来看，公司已经(jīng)连续6年亏损，并且亏损(sǔn)金额达128亿。为何会在短时间内出现如此巨额的亏损呢？

　　据了(le)解(jiě)，身处面板产业链中游(yóu)的华映科技之所(suǒ)以(yǐ)年年亏损(sǔn)，重要原因之一为其(qí)特有的重资产(chǎn)属(shǔ)性。

　　具体来看(kàn)，华映科技(jì)固定资产占(zhàn)总资(zī)产(chǎn)比例(lì)高达7成左右，致使固定成本居高不下，从而“拖累”业绩。以最新一期的半年报为例，公司期(qī)内实现(xiàn)营收8.65亿元，但固定资产折旧、油气资产折(zhé)耗、生产性生物资产折旧达3.97亿元(yuán)，同(tóng)时使(shǐ)用权资产折旧、无形资(zī)产(chǎn)摊销、长期待摊费(fèi)用摊销相(xiāng)加超1300万元。

　　此外，叠加面板行业(yè)竞争环境激(jī)烈，华映科技(jì)不得不(bù)长期维持高强度支出。纵观公司“巨亏”的六(liù)个(gè)年度，其研发费用占营收之比分别高(gāo)达6.37%、24.1%、13.2%、9.35%、9.7%、12.5%。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，华映科技此前曾非常依赖一家中国台(tái)湾企(qǐ)业(yè)——中华(huá)映管，而该(gāi)公司也正是导致(zhì)其巨额亏损的重要角色。

　　资料显示，中华映管在当地曾拥有过“面板五虎”之称，其显示器产量一度为(wèi)全球前三。

　　2010年3月11日(rì)，华映科技前身闽闽东宣布(bù)，公司分别向中华映管麾下华映百慕大、华映(yìng)纳闽发行5亿股、3004万股，并购(gòu)买华(huá)映百慕大持有的(de)福建华显75%股权、深圳华显75%股权、华冠光电75%股(gǔ)权、华(huá)映视讯67.19%股权以及华映纳闽持有的华映视(shì)讯7.81%股(gǔ)权。

　　交(jiāo)易完成后，闽(mǐn)闽东新获液(yè)晶模组加工业务，华映百(bǎi)慕大、华(huá)映纳(nà)闽分别持有彼时(shí)公司71.42%、4.29%股权。

　　至此，中华映管替代福建国资旗下(xià)福建电子信息集团成为闽闽东新实控人(rén)，而公司也开始成为中华映管代工(gōng)厂，并将(jiāng)自身“命运”完(wán)全交至其手中。

　　易主之后(hòu)约一年，闽闽东正式更(gèng)名为华映科技，后与(yǔ)中华映管(guǎn)之间开(kāi)始产生大量(liàng)业务往来。

　　据同花顺统计显示，2010年至2017年间，华映科技对中华映管系各公司产生的销售额普遍占据其总营收五成(chéng)至九成不等。

　　不过，因面板市场份(fèn)额持续遭到侵蚀，中(zhōng)华(huá)映管自(zì)身(shēn)经营状况很快江河(hé)日(rì)下，并最终于2018年资不抵债，向法院提起重整。

　　而中华映管陷入“困局”也直接导致华(huá)映科技大(dà)量业务停摆(bǎi)且产生大量坏账。据公司2018年12月(yuè)14日公(gōng)告所述，截至(zhì)当(dāng)年11月底，其应收中华映管款项(xiàng)余额为4.54亿美元，折合人民币31.50亿元；其中，逾期款(kuǎn)项金额为2.54亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币17.61亿元。

　　此后(hòu)，华映科(kē)技不可避免(miǎn)地进行大额计提，并在2018年及2019年产生约(yuē)76亿元的归母净利润亏损。

　　2019年2月12日，无力(lì)回天的中华(huá)映管认定其对华(huá)映(yìng)科技已丧失控制力，撇清双方母子公司关(guān)系。紧接着，因债务到期无(wú)法清偿，华映百慕大所持有的2.826亿股公司股票被法院裁定以股抵债，而福建电子信息集团通过渤海信托计划拥有此部分权益，并借此于2020年 11月12日第二次成(chéng)为公司控股股东。

　　就在福建国资时(shí)隔十(shí)载回归的同时，华映(yìng)科技也依靠出售全资子公司华映光(guāng)电以及莆田人民政府补贴，在2020年(nián)取得17.62亿元非(fēi)经常性损益，实现了难得的归母净利润转正。不过，透视此份报表发现，华映科(kē)技其(qí)实并未“真正(zhèng)赚钱”，面对耗金无数的面板生意，公司当年扣非(fēi)净利润依然亏损11.99亿元。

　　30亿诉讼金额悬(xuán)而未(wèi)决

　　虽然中华映管与华映科技的(de)关联程度已大幅降低，但前者对公司的阴影依(yī)然挥(huī)之不去。

　　2021年12月，华(huá)映科技本想向福建电子信息集团等对象发起定增，以募集 28亿(yì)元资金(jīn)用于生产线(xiàn)扩(kuò)产(chǎn)、量产(chǎn)，不过(guò)并没有获得证监会批准。此后，公司只得采用自有资金继续进行扩产。

　　而在决议被(bèi)否前(qián)，证监会三(sān)度就该定增方案进行多达27个问题的“深度质疑”，其中重点均围绕中(zhōng)华映管展开。

　　值得一提的(de)是(shì)，在“接手”华映(yìng)科技之时，作(zuò)为实控人兼(jiān)重要客户(hù)的中华映管声(shēng)称：收购完成后(hòu)至一个会计(jì)年(nián)度内关联交易金额(é)占比降至30%以下（不含30%）前，确保公司每年净资产收益率不低(dī)于10%，若后续一个会计年度关(guān)联交易金额占比恢复至30%以上（含30%），则仍确保公司该年净资产收益率不低于10%；不足部分由华映(yìng)百慕大于当年以现金方式补足。

　　然而，伴随(suí)着(zhe)中华映管自身难保并主动放弃华(huá)映科技实控权(quán)，这项诺言也最终没有被完全(quán)遵守(shǒu)。

　　据华映科技描(miáo)述，中华(huá)映管2018年度的承诺尚未履行。此外，公(gōng)司补(bǔ)充说明称，虽然(rán)控股股(gǔ)东已(yǐ)经(jīng)变更，但中华映管仍然应该对(duì)承诺有效期内发(fā)生的事项担责，未切实履行承(chéng)诺事项还需承担连带赔偿和(hé)支付责任。

　　基于此情(qíng)形，华映科(kē)技向福建法院上诉，要求中华映管补齐业绩补偿(cháng)款19.14亿(yì)元，并在后(hòu)续追加诉请金额至(zhì)30.29亿元。

　　2023年6月(yuè)，案件一审落地，中华(huá)映管被判需(xū)支付30.29亿元(yuán)。然而，中华映管对此并(bìng)不服气，不久后便向最高人民法(fǎ)院提起上诉。目前，双方官司的二审仍(réng)在受理阶(jiē)段，最终判(pàn)决尚未有定论。

　　需要注意的(de)是，截至上半年(nián)，华映科技资产负债(zhài)率高达72.34%，仅(jǐn)有8.75亿(yì)元(yuán)货币资金在手(shǒu)，但长、短期负(fù)债以及一年期非流动负债之和则近32亿(yì)元。流动比率及速动比率仅有(yǒu)0.36倍、0.3倍，位列申万三级面板行业倒数第二，远远低于行(xíng)业1.16倍、0.94倍的均(jūn)值。

　　无论是(shì)从业绩(jì)还(hái)是公司负债情况来看，华映科技当前的处境并不(bù)乐观。

　　责任编辑 | 陈斌

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