中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动

尽管创投市场相(xiāng)对低迷，银行机构的(de)股权投资版图却在持续(xù)壮大。

上周，中国银行表示，已成功设(shè)立(lì)目标总(zǒng)规模达到300亿(yì)元的科创(chuàng)母基金。资料显示(shì)，中银证券担(dān)任这只科(kē)创母基金的发起单位和管理人，将联合地方政府、产业龙头企(qǐ)业分批分期设立，旨在响应国家号召，加强对国家重大科技任务(wù)和科技(jì)型中小企业的金融支持，完善长期(qī)资本投早、投小、投长期、投硬科技的(de)支持政策。

未来，该科创母基金将聚(jù)焦人工智能、量(liàng)子技术、生物技术等重点领域进行投资。

中行发起300亿科创母基金，行业加快(kuài)参与科创产业股权投(tóu)资的步(bù)伐

记者获悉，这也(yě)是相关部(bù)门积(jī)极探索推(tuī)动银行作为(wèi)“耐心(xīn)资本”来源，助力(lì)培育发(fā)展新(xīn)质(zhì)生产力的最新举措。当前，“耐心资本”不足(zú)是中国科技金融发(fā)展面临的突出短(duǎn)板(bǎn)和弱项。与发达经济体相比，中国不(bù)同类别资金有着(zhe)各自的(de)“烦恼”。

一方面，国有(yǒu)背景资金（政(zhèng)府(fǔ)引导基金、央(y中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动āng)企(qǐ)与地方国企设立的基(jī)金）由于保值增值要求和地方招商引(yǐn)资压(yā)力(lì)，加之(zhī)激励机制尚不健全，更多投向(xiàng)成长期、成熟期企业和很快能形成产值税收的项目；另一方面，社保(bǎo)基金和企业年金、养老金等基(jī)于投资风险(xiǎn)考(kǎo)量(liàng)，更多(duō)投(tóu)向上市公司股票和比较成(chéng)熟的产(chǎn)业项(xiàng)目，对(duì)硬科技初创企业(yè)及创业投资(zī)基金的投资相对谨慎。因此，银行作为投资硬科技初创企(qǐ)业的“耐心资本”新来源，将发挥更大的作用。

早(zǎo)在2022年，中国银行宣布发(fā)起设立300亿元规(guī)模的科创母基(jī)金。彼时，中银证券发布公告称，公(gōng)司董事会审议通过《关于中银资本投资控股有(yǒu)限公司与关联方(fāng)共同投资母基金的议案》，全资子公(gōng)司(sī)中银资(zī)本拟参与由中银投私募基(jī)金管理（北京）有限(xiàn)公司（简称(chēng)“中银投资本”）发起设立的科技创新协(xié)同发展母(mǔ)基金。

2023年4月，这只中银系科(kē)创(chuàng)母基金落户苏州，命名为“科技创新股权投资基金（苏州）合伙企业（有限合伙(huǒ)）”。

图片来源(yuán)：中银(yín)证券公告(gào)

市场(chǎng)一度认为，如今(jīn)中国银行(xíng)设立(lì)的300亿(yì)科创母基金，与落户苏州(zhōu)的中(zhōng)银系科创(chuàng)母基金属于“同一只(zhǐ)基金”。不过，落户苏州的中银系科创(chuàng)母(mǔ)基金初期管理人是中银投资本，上周中(zhōng)国银行(xíng)所设立的300亿科创母基金管理人则是中银证券。

对于此次设立中银科创母基金(jīn)，中国银行方面指出，这将进一步提(tí)升中国银(yín)行(xíng)覆盖(gài)科(kē)技企(qǐ)业全生命周期的多元化、接力式金融服(fú)务能力。中国银行将以母基(jī)金设立为契机，依托全球化优势和综合化特色，更好发挥国有大型商业银行(xíng)“头雁效应”，持(chí)续为科技创新和产业转化提供一体化“商行+投行+跨境”“融资+融智+融商”的全生命周期(qī)、全链条金(jīn)融服务支(zhī)持。

2024年5月27日(rì)，中行、农行、工行、建行、交行、邮(yóu)储等六大行相继发布公告，拟(nǐ)以自有资金向国家集成(chéng)电路产业投资基金三期股份有限公司进行(xíng)投(tóu)资，这也是国有大型银行首次使用自有资金(jīn)参(cān)与集成(chéng)电路国家(jiā)大基(jī)金投资。

这无形间(jiān)加快了银行自有资金作为(wèi)“耐(nài)心资(zī)本”，积极(jí)参与科创产业股权投(tóu)资的步伐(fá)。数据显示，当前中国(guó)金融业以银行业为主导，银行业资(zī)产占金(jīn)融机构总资产的比重超过90%。在严控风险的前(qián)提下，引导银行加强对(duì)硬科技初创(chuàng)企业等重点领域和薄弱环(huán)节的金融服务，具(jù)有(yǒu)很大的潜力。

一是银行具(jù)有提供“耐心资本”的实力。在中(zhōng)国各类金(jīn)融主(zhǔ)体里，银(yín)行的(de)资金和资本实力是最强的。截至今年一季度末(mò)，商业银行总资本(běn)约(yuē)34万亿元，其中超出监管要求(qiú)的资本缓冲垫约8万亿元。若(ruò)消耗1%的资本缓冲垫，根据1250%的风险权重测算，银行可以向(xiàng)硬科技初创企业提供800亿元“耐心资本”。

二是银行投资硬科技初创企业，还可以(yǐ)获得(dé)良好回报。由于股(gǔ)权投资的收益远高于贷(dài)款利息(xī)收入，按照(zhào)“成三(sān)败七”的大数法则，银行的投资回报率总体将高于贷款收益率。据某银(yín)行区域(yù)分(fēn)行回溯估算(suàn)，若(ruò)从2012年起向发放贷款的硬科技初创企业每家投资500万元，到2018年这些股权投(tóu)资的(de)整体回报率为3.5倍。

记者了解到，在实践层面，相关部门也支(zhī)持资本缓冲垫充足、经营管理能力强且(qiě)有意(yì)愿的银行进行试点，可自主选择“直投”“参股 ”“投母基金”等投资(zī)方(fāng)式(shì)，不(bù)附带回购(gòu)条款同时，限定每年(nián)投资规模与“投资硬(yìng)科技”“投早投小”等要(yào)求(qiú)，探索银行(xíng)资金作为新的耐(nài)心资金(jīn)来源，积(jī)极扶持国内科创企业发(fā)展。

与此同时，相(xiāng)关部门要求银行考核要符合大数定律，与科(kē)技型(xíng)企业全生命周期特征相(xiā中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动ng)适配，不能逐笔考核(hé)、按年考核。

让银行资(zī)金更有“耐心”，金融(róng)资产投资公司股权投资试点在京启动

记者获悉，相关部门(mén)积(jī)极探索银行作为“耐心(xīn)资本”新来(lái)源的另一个(gè)考量因素，是(shì)有效解(jiě)决“耐心(xīn)资本”的存(cún)续期限问(wèn)题。就科(kē)技型企业发展的全生命周期(qī)而言，种子期、初创期企业开展从0到1的早期(qī)科技创新活(huó)动，难以(yǐ)产生立竿见影的投资回报，一般要等10年(nián)左右(yòu)，这(zhè)需要“耐心资本”能提供长期而稳定(dìng)的资金支持。

因(yīn)此，投资一级市场的 “耐心资本”应具备三大(dà)特征，一是专注于长期投资，重视长期投资回报，例如，国际市场“耐心资本”投资期限通常为10-12年，帮助科技型初创企(qǐ)业度过种子期、初创期、成长(zhǎng)期、成熟期等不同成长阶段；二是风险承受能力强，具有较高(gāo)的(de)“容亏率”，能匹配科技型企业创新周期(qī)长、不确定性大、失败率高的特点(diǎn)，助力企业穿越经济周期实现韧性增长(zhǎng)；三(sān)是坚持责任投资，围绕国民经(jīng)济重点领域和薄(báo)弱环节，加大对科技企业、科技(jì)成果转化和产(chǎn)业链上下游中小企业(yè)的投资力度，孵化更多“隐形冠军”。

而我国股权投资基金的存续期通常为7到9年，比国际市场短(duǎn)了约(yuē)3年，而这3年恰恰是科(kē)创企业(yè)从成长(zhǎng)到(dào)成熟、从亏损到(dào)盈利(lì)的关键(jiàn)阶段。因(yīn)此，相关部门认(rèn)为银行应充分(fēn)发挥自身的长周期、跨周期业务运作特点(diǎn)，通过长周(zhōu)期的“投早(zǎo)投小”，扶持更多科技型(xíng)初创企业稳健成(chéng)长。此外，由于“投早投小”中行设立300亿科创母基金、金融资产投资公司股权投资试点启动的资金量级不大，银行也能承担得起，有助于提高直接(jiē)融资比重。

为了进一(yī)步驱动银(yín)行资金作为“耐心资本”参与科技行业投资(zī)，8月29日(rì)，北京市联合国家发展改革委(wěi)、金融监管总局召开金融资产投资公司股权投资扩(kuò)大试点推进(jìn)座(zuò)谈会，启动(dòng)金融资产投资公司股(gǔ)权投资试点。

据悉，金融资产投资公司也被称为“金融AIC”，原先是(shì)五大国有银行旗下的债转股实施机构，主要是为了化(huà)解金(jīn)融风险，解决商(shāng)业银行不(bù)良资产和企(qǐ)业杠杆率较高的问题，业务范围主要是以债转股为目的股权投(tóu)资业务。

如今(jīn)，随着《促进(jìn)创业投资高质量发展(zhǎn)的若(ruò)干政策(cè)措(cuò)施》明确提出“扩大(dà)金融资产投资(zī)公司直接股权投资试点(diǎn)范围(wéi)”，未来金融(róng)资产投资公司将发(fā)起股权投资产品“承接”银行自有(yǒu)资金等，积极参与科(kē)技(jì)型初创企业(yè)与(yǔ)国家重点新(xīn)兴战略产业(yè)的股权投(tóu)资，进一(yī)步壮大一级市场“耐心资金”的规模。

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