累计亏损超8亿，实控人年薪却近2000万，映恩生物冲刺IPO

　　来源：IPO日报

　　这(zhè)家成立仅五年的(de)创新药公司欲冲刺港股IPO。

　　近期，映(yìng)恩生(shēng)物向港交所主板提交了上市申请，欲在港股IPO。据悉，摩根士丹利、杰弗瑞、中信证券为联席保荐人。

　　依靠明星资本(běn)加持，成立仅(jǐn)五(wǔ)年的映恩生(shēng)物，在两年多内估(gū)值大(dà)增近15倍，背后(hòu)离(lí)不开实控人(rén)的“人(rén)脉”。同时，成立五年累计亏损(sǔn)超(chāo)8亿(yì)的情况下，实控人却拥有两年合计超千万的高薪(xīn)酬。

　　入不敷出

　　映恩生物成立于2019年，是一(yī)家创新药公司(sī)，主要为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC（抗体(tǐ)偶联药物(wù)）创新药物。

　　据悉，映恩(ēn)生物(wù)有(yǒu)12条ADC管线。目前(qián)，6条管线进(jìn)入(rù)临床(chuáng)阶段。短短(duǎn)五年时间，映恩生物已将部分管线推至临床后期并寻求上市(shì)，成长(zhǎng)“神速”。

　　但目前，映恩生物仍未盈利，尚无(wú)产品获批上市(shì)，管线进程最快的为DB-1303/BNT323的首个适应(yīng)症(zhèng)，目前正处于临床三期，预(yù)计最早将于2025年向美国食品和药物管理局申(shēn)报加速批准。

　　目前，其营收靠对外授权支撑。

　　招股书(shū)显示，2022年、2023年以及2024年1月—3月（下称“报告期”），其营收分别为0.016亿元、17.87亿元、6.41亿元。其中，来自(zì)许可及合作协议的收入分别为0元、17.81亿元和6.41亿元。

　　但由于研发投入(rù)较多(duō)，映恩生物入不敷出。财务方面，据招股书，报(bào)告期内映恩生物的亏损累计达8.13亿(yì)元。同期(qī)，研发开支累计(jì)达12.1亿元。

　　有意思的(de)是，在公司亏损的情况下，映恩生物创始人的朱忠远的薪酬(chóu)颇高。

　　2022年—2023年，朱忠远薪酬(chóu)分别达818.3万元、1854.4万元，两年薪(xīn)酬合计约2672.7万元。同(tóng)时，朱忠远有意拿(ná)回第一大股东(dōng)之(zhī)位。在IPO前，朱(zhū)忠远通(tōng)过映恩生物推出股(gǔ)权激励计划，计划(huà)完成后，其持股比(bǐ)例将上升至22.2%，超过第一大股东(dōng)。

　　据悉，朱忠远毕业于南开大学生(shēng)物系，拥有(yǒu)麻省大学医学院博(bó)士、加州大学伯克利分校商学院MBA学位。资料显示，朱忠(zhōng)远在投资(zī)机构有过多(duō)年任职经验，其曾任(rèn)通和毓承及Wuxi Healthcare Ventures的合伙人，以及在海纳亚洲(zhōu)基金、景林投资(zī)等投资机构任(rèn)高管。朱忠远投资或孵化过凤凰医疗、基石药业、荣昌生物等生物技术公司。

　　药明生物加持

　　在各类(lèi)明星资本的(de)加持下，映恩生物的估值两年多大增(zēng)近15倍。

　　2020年(nián)4月，映(yìng)恩生物成立(lì)次年，迎来了种子轮融资。

　　6D Capital、6D Affiliates（统称6D）合计出资(zī)200万美元，APHN、King Star Med也(yě)参与了此轮融资。增资完(wán)成后，朱忠远、6D、APHN、King Star Med分别(bié)持有映恩(ēn)生(shēng)物50%、30.78%、11.54%及7.69%的股份。对应公(gōng)司投后估值(zhí)为1300万美元。

　　2022年9月，映恩生物完(wán)成了B+轮融资(zī)，投资者包括(kuò)阿斯利康中金(jīn)基金、中新创投等，上述投资者合计向公司增资1.15亿美元，映恩生物投后估(gū)值达到2.03亿美元(yuán)。

　　也就(jiù)是说，较两年前，映恩生物的(de)估值大增(zēng)14.65倍。

　　其中，药明系和实控人朱(zhū)忠远(yuǎn)有所关(guān)联，且对映(yìng)恩生物贡献颇多。

　　据(jù)悉，朱忠远曾是通(tōng)和毓(yù)承的(de)合伙人。而通和(hé)毓承(chéng)正为药(yào)明系投资机构。药明康(kāng)德(dé)把(bǎ)风险(xiǎn)投资(zī)部门毓承资本(běn)独立分(fēn)拆后，于2017年和通和资本合(hé)并成为(wèi)通(tōng)和毓承，成为医疗健康领域较大的投(tóu)资机构。

　　同时，药明系同(tóng)样也是映(yìng)恩生(shēng)物(wù)投资(zī)人之一(yī)。

　　在映恩生物的A轮融资中，WuXi Venture投资了400万(wàn)美元。APHN、King Star Med继续增资(zī)，Golden Sword则新(xīn)加入，三(sān)者向映累计亏损超8亿，实控人年薪却近2000万，映恩生物冲刺IPO恩生物合计增资1850万美(měi)元。

　　招股(gǔ)书显示，WuXi Venture是药(yào)明生(shēng)物旗下的全资(zī)子公司(sī)。

　　两度参与映恩生(shēng)物(wù)的King Star Med也与药明系颇有关联。

　　招股书显示，King Star Med的(de)实控人为林向红，林向红目(mù)前是纽尔利投资的董事长，药明康(kāng)德同样为纽尔利投资(zī)的合伙人之一(yī)。同时，林向红曾任元禾控股董事长，元禾控股则通过中新创投参与了映恩生物(wù)B轮融资。

　　药明系的加持不(bù)止于此，据了(le)解，映恩生物已(yǐ)与海内外(wài)多个跨国药企达成多项授权合作。其中(zhōng)，公(累计亏损超8亿，实控人年薪却近2000万，映恩生物冲刺IPOgōng)司(sī)核心产品之一DB-1311的单抗是由映恩生物自(zì)药明生(shēng)物(wù)引进而来。

　　除了药(yào)明系外，朱忠远还“拉”来了其他(tā)投资(zī)。

　　参与映恩生物种子轮融资的6D与实控人朱忠远存在关联，其于(yú)2018年—2019年在6D Capital中担任合伙人。

　　此外(wài)，映恩生物B轮以(yǐ)及B+轮投资方，则多与泰格医(yī)药相熟。

　　B轮(lún)及B+轮融资(zī)中，投资者(zhě)包括上海(hǎi)楹(yíng)伽、华盖人民币、中新创投(tóu)、七晟医药、泰(tài)鲲、阿斯利康中金基(jī)金等(děng)。

　　其(qí)中，阿斯利康中(zhōng)金基金、泰鲲、华盖(gài)人民币以及上海(hǎi)楹伽均与泰(tài)格医药关联度颇深，而泰格医药在多个(gè)投资标的上与(yǔ)药明系保持一致。

　　实控人朱忠远在投资圈浸淫多年，在生物技术创业及风险投资领域积攒(zǎn)起来的(de)人脉网络让映恩生物有了源源不断的投资。在多方资(zī)本的加(jiā)持下，映恩生(shēng)物迅速被(bèi)催熟。但ADC技术平台竞争激烈，能否脱颖(yǐng)而出还要看映恩生物后续研发实力和市场表现。

责任编辑：张倩

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