华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来

　　华商基金闲钱理财家族，让投资(zī)BUFF叠起来

　　闲钱如何“逸”置，收获投资“小确幸”，近期成为了不少投资(zī)者的困扰。

　　华商基(jī)金持续(xù)发力，为了满足投资者(zhě)对于兼顾收(shōu)益性与流动性的产品需(xū)求，打造了“闲钱理财家族”，并逐渐成为部分投(t华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来óu)资者(zhě)寻求稳健投资的重(zhòng)要选(xuǎn)择之一(yī)，同时(shí)，华(huá)商基金(jīn)也培养出了(le)一批精通固收产品管理的(de)基金经理，杜磊(lěi)正是(shì)其中(zhōng)之一。

　　12年“老将”，深耕信用研究+固收管理

　　近两年，固收产品因其相对稳健的净值表现(xiàn)被越来越多投资者关(guān)注，杜磊这样的资(zī)管老将备受青睐。

　　杜磊的履历十分丰富，他(tā)拥有(yǒu)超12年的(de)证券从业经(jīng)验和(hé)超6年(nián)的投资管理经验。2022年加入华商基金后，他继续发挥自身所长，2023年3月(yuè)起开始(shǐ)管(guǎn)理华商(shāng)现金(jīn)增利货(huò)币基金、华商瑞丰短债债券基金。过往的积累让他逐渐(jiàn)展现出其全(quán)面的(de)投资能力，目前在管产品(pǐn)涵括(kuò)货币基金、纯债基金(jīn)、同业存单基金等(děng)。

　　在现金管理类产品基金经理中，华商基金杜磊是一个很别样的存(cún)在。他不仅创造性提出(chū)“货币(bì)+”新型现金管(guǎn)理理念，还凭借软件编程的科班功底搭(dā)建自动化系统。

　　杜磊表示，在“货(huò)币+”产品线运作管理中，流动(dòng)性管理永远是核心，会时刻秉(bǐng)承“三角平衡”理论的框架，在流动性、规模和收益中寻求平衡点，并立志于长期为投资人提供低(dī)风险、高流动性、稳定收益的资产(chǎn)配置选择(zé)。

　　创新“货币+”现金管理，“双支柱”做多元化布局

　　谈及投资和管理这两者的关系，杜磊有着自己的见解。投资与管理(lǐ)是两码(mǎ)事，投资是基于(yú)对市场的(de)认知、政(zhèng)策面的(de)分析，以及资产价格(gé)的构(gòu)建，管理则是(shì)组合风(fēng)险管控、指标优化，是对(duì)投资的加(jiā)持。投资视角(jiǎo)下的风险识别往往是明牌，管理视角下的风险防范才是关键的胜负手，只有做到别人(rén)出(chū)问题时自己不出问题，才是长期生存的基本条件。

　　杜磊指出，以传统货币基金产品为(wèi)代表(biǎo)的流动性管(guǎn)理框(kuāng)架可能无(wú)法充分适应市场的快速发展，进而难以高效地为全(quán)口径投资人(rén)提供优质服务。同时，顺应市场转换和波动所构建的货币替代产品，可(kě)能也无法根本满(mǎn)足稳定性和(hé)高效性。

　　因(yīn)此(cǐ)，他提出了“货币(bì)+”新型现金管理框(kuāng)架。他认为，“货币+”新现金(jīn)管理框架力争最(zuì)大限度克服流动性管(guǎn)理(lǐ)布局局限性，增强稳定性和高效(xiào)性，需要用新(xīn)的(de)逻辑去重置(zhì)传统的管理框架。“我们可(kě)以用‘双支柱+多元化’模式来构(gòu)建‘货币+’新现金管理理念。‘双(shuāng)支柱 ’是指全口径的持有人和(hé)投资人，对应不同的负债结构，然后在‘双支柱’的支撑(chēng)下进行‘多元化’产品组(zǔ)合布局。”

　　流动性(xìng)管理为核心，构建“三角平衡(héng)”理论框架

　　具(jù)体到杜磊的投(tóu)资管理实(shí)践中(zhōng)来看(kàn)，他(tā)时刻秉承着(zhe)“三角平衡”的理论框架，力争在流动性、规模以及收益三者中寻求平衡点。他认为，流动性管理是“货(huò)币+”产(chǎn)品线整体的运作管理中最主(zhǔ)要的核心之一，并且致(zhì)力于为(wèi)投资者提供相对较低风险、高流动(dòng)性、稳定(dìng)收益的资产配(pèi)置选择(zé)。为此，他(tā)打磨出一套专业且完(wán)善的流(liú)动性管理框架——稳健投资的决策+专业研究的支持+资深交(jiāo)易的协作。

　　在(zài)货币投资方面，杜磊会根据各类资产的流(liú)动(dòng)性特征，合理配置组合中各类资产的投资比例。在风险的(de)控制上，他会根据各类(lèi)资产的(de)信用等(děng)级及(jí)担保(bǎo)状况决(jué)定组合的风险(xiǎn)级(jí)别。同时，他深谙(ān)宏观经济和政策变化对于债券市场的影响，基(jī)于此进行合理(lǐ)压缩、调降组合期限结构和优化资产到期分布。

　　债券投资上，他注重将稳健(jiàn)参与波段交易与(yǔ)信用债挖掘(jué)巧妙结合。在资产配置中，他积极优化组合配置(zhì)节奏，灵活调整各类资产比(bǐ)例(lì)，稳健参与波段交易增厚收益。对于信用债(zhài)的挖(wā)掘，他则十分(fēn)重视(shì)信用(yòng)等(děng)级，在(zài)有效保证基金资产的流动性和(hé)安全性(xìng)的前(qián)提下，动态灵活调整杠杆水平，进而增厚投资收益。

　　经济温和复苏可期，中长端配置价值仍显

　　对于近期市场，杜磊在所(suǒ)管理的(de)华商瑞丰短(duǎn)债债(zhài)券基金（A类(lèi)：003403，C类：007210）2024年中期报(bào)告中提到，今年上半年，经济复苏斜率放缓，且读数上呈现一(yī)定的环比走弱(ruò)迹象，二季度社融规模波(bō)动较大，分项表现持(chí)续(xù)分化。政府债券和企业债券融(róng)资同比增长，对社(shè)融增量起到了主要支撑作用，民企及房企债券净融资持续低(dī)位，机构资产欠配(pèi)情况持续存在。各期(qī)限债券收益率全面下行，中短端表现(xiàn)亮眼。

　　华商(shāng)瑞丰短债债券基金上半年以中短期高(gāo)等(děng)级信用债、商(shāng)业(yè)银(yín)行金融债和利率债作为主要配置(zhì)资产，积极优化组(zǔ)合(hé)配置节奏，灵活调整各类资产的比例和(hé)久(jiǔ华商基金闲钱理财家族，让投资BUFF叠起来)期(qī)，稳健参与波段交易增厚收益，实现了组合的流动性安(ān)全和净值增长。

　　展望下半年，杜磊表示，货币政策还会保持积极稳(wěn)健，央行仍有较多的政策空间对(duì)冲供给，财政政策大概率更加(jiā)积极。但地产失速带来的经(jīng)济下滑在短时间内难(nán)以(yǐ)用其他行业来(lái)弥补，债券收益率曲(qū)线已(yǐ)经逼近(jìn)历史极低(dī)水平，票息的(de)保护(hù)已初现疲态，在享受了上(shàng)半年债(zhài)券市场牛市的情况下，继续博弈(yì)长端资产的动力缺乏稳定的支撑，中短久期(qī)投资组(zǔ)合相对仍(réng)有较(jiào)好的配置价值。

　　数据说明：①截至2024.06.30，杜磊具有(yǒu)12.6年证券从业经(jīng)历（其中4.3年证券(quàn)交易(yì)经历，0.8年证(zhèng)券研究经历(lì)，6.3年证券投(tóu)资(zī)经历(lì)）。杜(dù)磊历任(rèn)基金：华商现金增利货币(bì)2023.03.08至今，华商瑞丰短债债券2023.03.08至(zhì)今，华商鸿裕利率债债券2023.11.16至今，华商中(zhōng)证同业(yè)存单AAA指数7天持有2024.03.01至今，华商(shāng)鸿信纯(chún)债(zhài)债券2024.08.07至(zhì)今。②文章(zhāng)内容仅代表基金经(jīng)理(lǐ)投资理(lǐ)念，不代(dài)表具体产品投资策略，产品投(tóu)资目标和投资策略详见基金法律文件。③“货币+”指一种全新的现金管理理念(niàn)，综合考虑不同负债(zhài)结构的投资(zī)人对应的负债结构，然(rán)后在此框(kuāng)架下进行更加多元化的现金管理类产品布局。④华商瑞丰短债债券观点(diǎn)来(lái)自基金2024年中(zhōng)期报告。风险(xiǎn)提示：购买货币市场基金并(bìng)不等于(yú)将资(zī)金作为存(cún)款存放在银行或者存款类金(jīn)融机构。本基金管理人(rén)承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤(qín)勉的(de)态(tài)度(dù)管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也(yě)不保证最低收益。基金的(de)过往业绩及其净值高低并不预示其(qí)未(wèi)来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构(gòu)成基(jī)金业(yè)绩表现的保证(zhèng)。投资者购(gòu)买本基金时，请认(rèn)真阅读基金合同、招募说明(míng)书等基金法律文件。敬请(qǐng)投资者选择符合(hé)风险承受能力、投资目标的产(chǎn)品。市场(chǎng)有风险，投资须谨慎(shèn)。

责任编辑：江钰涵

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