人工智能板块 ，迎利好！

　　OpenAI的全新(xīn)推理模(mó)型日(rì)前已经上(shàng)线。

　　北京时间9月13日(rì)，OpenAI发布了用于解决难(nán)题的全(quán)新推理模型o1。该模型可以进行分步复杂推理，具备思维(wéi)链能力，在(zài)数学、编(biān)程和科学领域的能力大幅提升。8月以(yǐ)来，美股科技板块经历了显著(zhù)的波动(dòng)，于(yú)近日刚刚回暖。业内人(rén)士认为，随着新技术的突破(pò)，人工智能投资热潮或将继续升温。

　　全新AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用于(yú)解决难题的全新推理模型o1。

　　o1模型的一(yī)大亮点是(shì)能够进行分步复杂推理，具备(bèi)思维链能力。德邦证券研究所分析称，o1即为(wèi)草(cǎo)莓模型，实现了结构(gòu)化推理，展现思维(wéi)链（COT）能力(lì)，将单个任务拆解成多个简(jiǎn)单任务，提升了回答(dá)的(de)逻辑性。通过让模型在回答复杂问题时，逐步解释每一步的推理过程，而不
是直接(jiē)给出答案，使(shǐ)模型在回答问题时就像是人类在解题时
那(nà)样，先思考每一步的(de)逻(luó)辑，再逐步(bù)推导出最终的结果。目前(qián)，o1已经(jīng)逐步向所有Plus和Team用(yòng)户开放，未来会考虑对(duì)免费用户提供o1-mini访问权限。

　　此外，新模型在数(shù)学(xué)、编程、科学领域 的能力大幅提升(shēng)，科学(xué)问(wèn)答环(huán)节超过人类博士水平。具体而言，在编(biān)程能力方面，o1在(zài)Codeforces编程竞赛 上(shàng)超过了(le)83%的专业人员。在数学竞赛方面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能(néng)解决12%的问题，而o1平均能解决74%的问题，若(ruò)采用64个样本的共识，解决率能达到83%。而在科学能(néng)力 方面，对于博（金(jīn)麒麟分(fēn)析师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人类专家的(de)水平是(shì)69.7，o1达(dá)到了(le)78，超越了人类专
家的能(néng)力。

　　OpenAI o1的正式(shì)发布，有望在开启新一轮技(jì)术对标的同时打(dǎ)开(kāi)定价提(tí)升空间。华龙(lóng)证券研究所(suǒ)认为，技术上，国内AI大模型产业发展迅猛，头部厂 商对GPT系列模型已基本完成全面对标。OpenAI o1系列的发布有望开启全(quán)球AI大模型厂商新一轮的技术竞赛。定价方面(miàn)，OpenAI o1预览版和mini版(bǎn)释(shì)放出积极信号，有望逐步缓解前(qián)期(qī)高(gāo)算力投入的问(wèn)题。

　　美股科技板(bǎn)块近日(rì)回(huí)暖

　　8月以来，美股科技板(bǎn)块经历(lì)了显著(zhù)的(de)波动(dòng)，多个(gè)人工智能相关公司的股价下跌，一度引发了(le)投资者对未来前景的
担忧。9月11日，黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展
示了英伟达对于算力需求的强劲信心，美股科技(jì)板块迎来反弹。

　　贝莱德系统化主动(dòng)权益投资团(tuán)队分析称，近年来，全球地缘冲突频发、贸(mào)易争端愈演愈烈、各(gè)国间的战略竞争(zhēng)加剧，使地缘政治的紧张态势不断(duàn)升温。科技行业受全球化的影响(xiǎng)程度较高，美国科技公司近(jìn)60%的收入源自海外市场(chǎng)，因此，科技行业自然而然地成为了全球(qiú)化(huà)议题(tí)的核心。贝(bèi)莱德认为，在此(cǐ)背(bèi)景下，科技行(xíng)业正处于人工智能迅(xùn)猛发展与地缘政治复杂分裂的“交叉口”，这(zhè)两股强大的结构性趋势或将深刻影响科技股的(de)走势。

　　除了地缘(yuán)冲突(tū)等国际性因素，美股科(kē)技板块的波动还与美国本土(tǔ)的环境紧密相关。联博指出(chū)，今
年适逢美(měi)国总统大(dà)选年，过往(wǎng)经(jīng)验显(xiǎn)示，美(měi)股波动可能随选举日逼近而加剧。数据显示，1928年以来，每逢总统大(dà)选年，衡(héng)量市场对美股未(wèi)来波动率预期的VIX指数（即(jí)恐慌指数）多于下半年开始上升，直(zhí)到11月份举行
选举。这意味着，随(suí)着选举(jǔ)日(rì)期的(de)临近，市场可能会面临更大的不确(què)定性(xìng)。

　　在科(kē)技板块股价波动之际(jì)，分析师对 相关公司的长期表现(xiàn)总体持乐观态度(dù)。富达(dá)就曾分析称，投资者在(zài)解读美国(guó)市(shì)场科技板块的盈利预期(qī)时需(xū)要谨慎，因 为从目前来看，这可能(néng)是一(yī)个滞(zhì)后(hòu)的指标。“虽然(rán)传统的IT支 出疲(pí)软(ruǎn)，但到目前为止 ，大多数超大市值科技(jì)公司(sī)（mega cap）的收益预期都不错，这些(xiē)公司的盈(yíng)利(lì)同比增长仍(réng)然保持强劲。”

　　事实上(shàng)，英伟(wěi)达的股价(jià)在最新财报披露(lù)后一度下挫，而近日(rì)黄仁勋的演讲无疑为市场注(zhù)入了一针强心剂。民生证(zhèng)券研究所(suǒ)表示，此前，市场(chǎng)担忧GB200方(fāng)案调整会
带(dài)来Blackwell出(chū)货时间的不确定性，而此次(cì)黄仁勋在Communacopia Tech大会(huì)上表示，目前公司(sī)正在扩大Blackwell产(chǎn)能，当下产品已经全面投入生产(chǎn)，并将在四季度(dù)发货，2024年第四季度及2025年(nián)，Blackwell产品(pǐn)将持续扩大生产规模。受(shòu)此消息
影响，9月11日，美股科技(jì)公司大幅反弹，费城(chéng)半导体(tǐ)指数上(shàng)涨(zhǎng)4.90%，英伟达上(shàng)涨8.15%。

　　投资(zī)机会或(huò)扩展到AI之外(wài)

　　随着OpenAI最新的o1大模型发布，新一轮的(de)人工智能投资热潮或将持续开启。部分机构认为，人工(gōng)智能（AI）技术的迅 速发展，也(yě)将带动其他相关衍生板块的发展。

　　随着人工智能（AI）技术的迅速(sù)发展(zhǎn)，越(yuè)来越(yuè)多的投资者开始关注其对制造业和工(gōng)业软件领域的深(shēn)远影响。施罗德(dé)表示，近年来越来(lái)越多
的工业制造(zào)商(shāng)转向采用数字解决方案来提(tí)高(gāo)生产(chǎn)力，人工智(zhì)能的(de)应用更是加速了这一趋(qū)势。AI通(tōng)过促进(jìn)创新、增强功能和开(kāi)拓市场，有望在制造业(yè)的未来发展中发挥(huī)关键作用。

　　富达也对AI领(lǐng)域的长期
前景持积极(jí)态度，但同时警告投资者要充分权(quán)衡(héng)潜(qián)在风险。他们认为，虽(suī)然市场(chǎng)预计
大规模(mó)的AI基础(chǔ)设施(shī)建设将继续顺利推进，但就生成式(shì)AI应用的规模和速度而言(yán)，存在着(zhe)未被充分认识到(dào)的风险。基(jī)于此，富达将投资(zī)机会扩展到AI之外，更看好细分市(shì)场(chǎng)中更加多样化和更偏价值型的标的，例如相关云基础设(shè)施和(hé)软件公司标的，以(yǐ)及模
拟半导体(tǐ)、IT服(fú)务和通信设备的部分(fēn)标的。

责任编辑：杨红卜

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