上海财大发布一季度宏观经济数据分析
报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上海财经
大学召开2024年一季度(dù)宏观经济数据分析研讨会，发布(bù)了专题报告，并围绕宏(hóng)观经济形势进(jìn)行专项研讨。

《上海财经大学2024年第一季度宏观经济(jì)数据上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好分析报告》从中国经济运行的主要特征及消(xiāo)费、投资、外贸(mào)、价格、金融等(děng)方面进
行了系统分析，并提出了针对性建议。总(zǒng)体
而言(yán)，一季度经济增长取得较好结果，主要源于(yú)工(gōng)业生产活动加快(kuài)带动第(dì)二产业增长持续(xù)改善，以及第三产(chǎn)业(yè)服务业维持较高增速(sù)增长(zhǎng)支撑经济回升向好(hǎo)。

从各个维度来看，消费(fèi)增(zēng)速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资进(jìn)一步加快；货物贸易(yì)稳中向好，服务贸易增(zēng)速持续(xù)回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融(róng)数(shù)据整体表现偏弱(ruò)，信贷需求有待提振。

上海财经大(dà)学宏观团队成员、经济学院副教授李双建对一(yī)季度全(quán)国消费、投资、金融数(shù)据进行点评。他认为，数据说明(míng)当前整体经济延续(xù)温和修(xiū)复态势，全年经济目(mù)标有望顺利(lì)达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于
居民收入不佳，消费类型(xíng)中商品零售和(hé)餐(cān)饮消费增(zēng)速(sù)回落导致(zhì)整体消费(fèi)增速放缓，但网上
消(xiāo)费依然(rán)表现强劲。固定(dìng)资(zī)产投资增速(sù)继续提升，但(dàn)民间投资(zī)整体偏弱(ruò)，“不(bù)敢投”“不(bù)愿投”现象依然突(tū)出，且在三大投资领(lǐng)域中呈现出“制造业引领回(huí)升、基建支撑平稳、地产拖累加(jiā)剧(jù)”的分化特征。货币供应(yīng)和社会融资双双降温，居民和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求均偏弱。

针(zhēn)对一(yī)季度全国
贸易数据，上海财经大学宏观团队(duì)成员、经济学院讲师赵琳分析，内(nèi)外部(bù)需求仍然处于(yú)较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素(sù)均显著(zhù)抑制外部需求，出(chū)口增长(zhǎng)空间被压缩。进口需求(qiú)方面，国内生产需求仍处于(yú)较低水平，经济活动景气度不高(gāo)，收入制约消费增速。与此同时，作 为国民(mín)支柱行业的房地产业也(yě)处于下行周期并面临(lín)较多(duō)困难，这都极(jí)大制约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出口增速将继续呈(chéng)现微(wēi)弱正增长态势。

与会嘉宾还围绕(rào)第一季度经济运行情况(kuàng)、全年经济(jì)增长目(mù)标、外(wài)贸形(xíng)势等进(jìn)行交流。申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)研究所所长薛鹤翔立足于商(shāng)品(pǐn)期货市场，从海(hǎi)外经济形势、国内经济形势(shì)、大类资产价格走势、商品总量与结(jié)构等方面分析一季度宏观经济形势发展。他表示，国际层面，由于美国通货膨胀依旧偏高，市场对美联储降息预期减弱；国内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转(zhuǎn)变，“总(zǒng)体上，中国一(yī)季度5.3%的GDP增速符合预期，未(wèi)来(lái)政策或可适度关注名义(yì)GDP增速和通胀水平，实现总体价
格水平温(wēn)和上升有利于经济复(fù)苏和微观(guān)主体(tǐ)景气(qì)改善”。

中信建投证(zhèng)券周期组组 长、房地产(chǎn)行业(yè)首席分析师竺劲则以(yǐ)中国房地产市场(chǎng)为研究对象，详细分析了当(dāng)前
中(zhōng)国房地产现状和未来 走(zǒu)向。在他看来，经历了三轮(lún)房地产周期后，房(fáng)地产供求关系发生了(le)重大变化。房地(dì)产(chǎn)销售在2021年达到顶峰后由正转负(fù)，过去货币化棚改带(dài)来的正面影响正 逐渐(jiàn)消退。

在(zài)竺(zhú)劲看来，中国房(fáng)地(dì)产旧发展模式(shì)存在重需求(qiú)管理而轻供(gōng)给调(diào)节(jié)、重短期调控而轻建(jiàn)立长效(xiào)机制等诸多弊病，同(tóng)时，在货币金融(róng)、土地、税(shuì)收(shōu)、住房保障等方面也(yě)存在诸多不足。建议未来房地产新 发展模式的政策规划应充分考(kǎo)虑上述因素，如积极防范风险，稳定信贷制度；供地更多向(xiàng)保障性住房倾斜，价格上商品房定价(jià)更为灵活，形成多渠道土地供(gōng)应；积极稳妥推进房产税立法，打(dǎ)击投(tóu)机行为；发展(zhǎn)保障房，完善预售制度，畅通二手房交易，逐步向租售(shòu)同权过渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观(guān)经济数据分(fēn)析研讨会，发布(bù)了专题报告，并围绕(rào)宏观(guān)经济形势进(jìn)行专项研讨。

《上海财(cái)经大学2024年第一季度宏观(guān)经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特(tè)征及(jí)消费(fèi)、投资、外(wài)贸、价格、金融等(děng)方面进行了系统分析(xī)，并提出了针 对性建(jiàn)议。总体而言(yán)，一季度经济增长取得(dé)较(jiào)好结果，主
要源于工业生产活动加快带动第二(èr)产业(yè)增
长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度来(lái)看，消费增速回落，服(fú)务消费增长较快；固定资产投资增速继(jì)续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中(zhōng)向好，服务贸易增速持续回升
；CPI同比增速转正，PPI增速(sù)低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需(xū)求有待提振。

上海财经大(dà)学宏观团队成(chéng)员、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点(diǎn)评。他认(rèn)为，数据说明当前整体经济延续温和修复(fù)态势，全年经济(jì)目标有望顺利达成。具体来看，消费需(xū)求相对低迷，消费增速回落主(zhǔ)要源于
居民(mín)收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消(xiāo)费增速回落导致整体消费增速放(fàng)缓，但网(wǎng)上消费依然表现强劲。固(gù)定资上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好产(chǎn)投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱
，“不敢投”“不(bù)愿投”现象依然突出，且在三大投资领域中呈现(xiàn)出“制造业(yè)引领(lǐng)回(huí)升、基建
支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度 全国贸易数据，上(shàng)海财经(jīng)大(dà)学宏观团 队成员、经济学 院讲师赵琳(lín)分析，内外部需求仍然处于较(jiào)低水平。外部较高的利率水平和(hé)贸易保护等因素均显著抑制外部(bù)需求，出口(kǒu)增长空间被压缩。进(jìn)口(kǒu)需(xū)求方面，国内生(shēng)产需求仍处于较(jiào)低水平，经济活动景气度不高
，收入制约消费(fèi)增速。与此同时，作为国民支柱行(xíng)业的房(fáng)地(dì)产(chǎn)业也处(chù)于下行周(zhōu)期并面临较多困难，这都极大制约了国(guó)内需求。赵琳预计(jì)，2024年全年进出口增速将继续呈现微弱正增长态(tài)势(shì)。

与会嘉(jiā)宾还围绕(rào)第一季度(dù)经济运行(xíng)情(qíng)况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究(jiū)所所长薛鹤翔立足于商品(pǐn)期(qī)货市场，从海外经济形势、国内经济形(xíng)势、大类(lèi)资产价(jià)格走势、商品总量与结构等方面分析一(yī)季度宏观经(jīng)济(jì)形势发展。他表示，国际层(céng)面，由于美国通货膨胀依旧偏高(gāo)，市场(chǎng)对美联储降息预期减弱；国(guó)内(nèi)层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转变(biàn)，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速
符合预期，未来政策或可(kě)适度关注名义GDP增速和通胀(zhàng)水平，实现(xiàn)总体价格水平温和上升(shēng)有利于经济复苏和微观(guān)主体景气改善(shàn)”。

中信建投证券周(zhōu)期组组长(zhǎng)、房地产行业首席分析师竺劲则(zé)以中国房地 产(chǎn)市场为研究对象，详细分析了当(dāng)前中(zhōng)国房地产(chǎn)现状和未来走向。在
他(tā)看(kàn)来，经历了三轮房地产周期后，房地产供(gōng)求关(guān)系发生了重大变化(huà)。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚(péng)改带(dài)来的正面影响(xiǎng)正逐渐消退。

在竺劲看来(lái)，中国房地产(chǎn)旧发展模式存在重需(xū)求管(guǎn)理而轻(qīng)供给(gěi)调节、重短期调控而轻(qīng)建(jiàn)立长(zhǎng)效机制等诸(zhū)多弊病(bìng)，同时，在货币金融、土地、税收、住(zhù)房保障(zhàng)等(děng)方面也存在诸多不足。建议未来房地产(chǎ上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好n)新发展模式的政策规划(huà)应充(chōng)分考虑上述因素，如积极(jí)防范风险，稳定信贷(dài)制度；供地更多 向保(bǎo)障(zhàng)性住房倾斜，价格上 商品房定(dìng)价更为灵活，形
成多渠道土(tǔ)地供应；积极稳(wěn)妥推进房产税立法，打(dǎ)击投机行为；发展保障(zhàng)房，完善预售制(zhì)度，畅通二手(shǒu)房交易，逐步向租售同(tóng)权过渡。

校对：高源

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