流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿

　　来源：华尔街见闻

　　最近美联储开(kāi)始宽松周期的预期升温(wēn)，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)美债供应有所减少(shǎo)，存放在美联储隔夜逆回购工具RRP的资金仍下降，体现(xiàn)货币(bì)基金希望锁定(dìng)更高的利(lì)率。

　　衡量(liàng)美国(guó)金(jīn)融系统(tǒng)内流动性过(guò)剩的标(biāo)志——美联储的(de)隔夜逆回(huí)购协议（RRP）工(gōng)具用量又创新(xīn)低。

　　纽(niǔ)约联(lián)储数(shù)据(jù)显示(shì)，9月16日本周一，包括银(yín)行、货(huò)币市场共(gòng)同基金、政府支持的企业在内，共有44家对手方在美联储的RRP工具(jù)存入合计(jì)2394亿美元，这是自2021年(nián)来(lái)首次RRP的单日用量跌破2500亿美(měi)元。本次使用RRP的对(duì)手方数量创(chuàng)2021年6月以来新低。

　　截至本周一(yī)，RRP的用量(liàng)已(yǐ)较2022年12月30日所创的单日最高纪录(lù)2.554万亿美元缩水将近91%，相比(bǐ)不到三个月前的(de)高位也锐(ruì)减(jiǎn)近64%。今年6月(yuè)28日(rì)二(èr)季度末，RRP的用量曾升(shēng)至6646亿美元，创1流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿月10日以(yǐ)来新高，此后货币(bì)市场基金等机构存(cún)放在RRP的资金流(liú)就(jiù)呈(chéng)逐步下降态势。

　　华尔 街见(jiàn)闻曾提到，RRP的使用规模暴跌表明市场流动性(xìng)再(zài)度亮起红灯，接下来爆发流动性(xìng)危(wēi)机的风险越(yuè)来越大(dà)。此(cǐ)前一些(xiē)华尔街人(rén)士警告，政策工(gōng)具RRP的消耗 表明，金融系统中(zhōng)的过剩流动性(xìng)已被抽走，银(yín)行准备金余(yú)额并不像(xiàng)政策制定者认为的那么充裕。

　　从去年6月(yuè)美国(guó)政府暂停债务上限的限(xiàn)制到今年4月，由于美债(zhài)供应(yīng)量急增至，市场对RRP的需求下降约1.8万亿美元。4月华尔街(jiē)策略师(shī)曾预计RRP将在今年上半(bàn)年完全(quán)耗(hào)尽。而随着美国国债发行(xíng)量下降，以及美联(lián)储降息时机的不确定性影响，RRP的 用量开(kāi)始企稳(wěn)。

　　最近市场对美联(lián)储开始降息的宽松周期(qī)预期日益升温，尽管近期美债供应有所减少，RRP内(nèi)的(de)资金又开始呈下行趋势。评论认为，这源于货(huò)币基金希(xī)望锁定(dìng)更高的利(lì)率，以及它(tā)们可以投资的其他资产增加。

　　巴克莱本(běn)月稍早重申，预计(jì)到今(jīn)年年底(dǐ)，RRP的资金余额会降至不足1500亿美 元，并仍预计美联储的资产负债表缩(suō)减（缩表）、即所谓
量化紧(jǐn)缩（QT）将流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿于今年(nián)12月结(jié)束(shù)。

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责任编辑：王许宁

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