美国8月
非农新增就业不及预期 市场 加大押注美联储9月
降息50个基点

专(zhuān)题：美国(guó)8月非
农逊预期 前值大幅下修

智通财经获悉(xī)，美国8月非农新增就业(yè)不及预期，市场加大对9月降息50个基点押注。美国8月季(jì)调后非农就业人口14.2万人，预期16万人。与此同时(shí)，前值(zhí)由(yóu)11.4万人修正为(wèi)8.9万人，6月份非农新(xīn)增就业人数从17.9万人修正至11.8万(wàn)人;修正后，6月和(hé)7月新增就业人数合(hé)计较修(xiū)正前低8.6万人。美国8月失业率录得4.2%，符合市场预期(qī)，创今年6月来(lái)新低，为连续四个月上(shàng)升美国8月非农新增就业不及预期 市场加大押注美联储9月降息50个基点以来首次下降。

虽然裁员在很大 程度上仍然受到抑制，但由于借贷成本高(gāo)企和11月总统大选前(qián)的(de)不确(què)定性，许多公(gōng)司
正在推迟扩张计划。医疗保健和社会援助(zhù)部门的招聘(pìn)带动(dòng)了就(jiù)业人数(shù)的增长。建筑业和政府部门的招聘人数也有所增加。衡量就业增
长广度(dù)的扩散(sàn)指(zhǐ)数有所上升。8月份的参与(yǔ)率保持不(bù)变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月份以来首次走低。

美(měi)国(guó)经济在8月份创造了略少于预(yù)期(qī)的就业(yè)岗位，这反映了劳动力市(shì)场(chǎng)正在放缓，同时也(yě)为美联储在本月晚些时候下调利率铺平了道路(lù)。数(shù)据公布后，交易员们加(jiā)大了对美联储9月将实施50个基点降息的押(yā)注，概率升至(zhì)近(jìn)50%。美国10年期国债收益率(lǜ)降至3.657%，为2023年6月以来最低水(shuǐ)平;美国2年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率下跌11个基点(diǎn)，降至3.63%。

该报告出炉之际(jì)，市场对美联储的下一步行
动感到不安。自2023年7月以来，美联
储在(zài)实施了一系列大幅加息以降低通胀后，一直维持利 率不(bù)变。在数(shù)据公布之前，市场一直认(rèn)为美联储将在9月17日至18日的(de)会议(yì)上可(kě)能开始降息，唯一的问题是降息规模。

Principal Asset Management首席全球策略 师Seema Shah表(biǎo)示:“对(duì)美联储来说，这一决定归根结底是决定(dìng)哪一种风险(xiǎn)更大:如果(guǒ)降息50个基点
，将重新引发通胀压力;如果只降息25个基(jī)点，将威(wēi)胁到经济衰(shuāi)退。总的来说，在通胀压力(lì)减弱的情况下，美联储(chǔ)没有理由不谨慎(shèn)行事，提前降息。”除了非(fēi)农，本周公布的其他经济数据也显示，经(jīng)济持续增长，但(dàn)劳(láo)动力市场放缓。就业数据 处理公司ADP周(zhōu)四报告称，8月(yuè)份私营企(qǐ)业仅增加了9.9万个就业岗(gǎng)位美国8月非农新增就业不及预期 市场加大押注美联储9月降息50个基点，而职业介绍(shào)公司挑战者(zhě)报告称，8月份裁员大幅增加，招聘(pìn)速度达到至少自2005年以来的最低(dī)。

大多数美联储官员都(dōu)表示，他们也(yě)预计利率会下降。美联储主席 鲍威尔在杰克逊霍尔会(huì)议上发表的关键年度演讲中宣称，调整政策(cè)的“时机已经(jīng)到来”，但他没 有具体说明这(zhè)意味着什么。

道明证券(quàn)指(zhǐ)出在美(měi)联储明确表态前，市场将继续为降息幅度(dù)挣扎。道(dào)明证券美国利率策(cè)略主管Gennadiy Goldberg表示，9月降息25个基点还是50个基点？市场真的在为(wèi)这个
问题而苦苦挣扎。8月非农报告处于(yú)可以用作降息25或50个基点理由的中(zhōng)间。如果你认为美联储扮演了更激进的角色，8月非农(nóng)新增就业人数可以用作降息50个基点的理(lǐ)由(yóu)。如(rú)果你认为美联储希望更有(yǒu)分寸(cùn)一点，那用作降息25个基
点的理由 更合理。因此，在(zài)美联储以某种方式表示对25或50个(gè)基点的支持之前(qián)，市场将真正保持平衡。我们确实(shí)看到(dào)，劳动力市场不(bù)仅真(zhēn)正开始平衡，而且(qiě)确实开始大幅降温，这可能会让美联储相 当紧张。

责(zé)任编辑：郭明煜(yù)

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