大多头警告美股回调还没结束

来源：@证券市场红周刊微博

来源丨巴伦中文

劳工节长(zhǎng)周末(mò)过后，美股遭遇9月“开(kāi)门黑”。

周二（9月3日），纳(nà)斯达克综合指数收跌3.26%，标普500指数收跌2.12%，道琼斯(sī)工业平均指数收跌1.51%，小盘股(gǔ)指数罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅(fú)下挫(cuò)9.5%，市值(zhí)蒸(zhēng)发了2789亿美元，这是有史以来美国公司市值出现的最大单日跌幅(fú)，超过了2022年2月(yuè)3日Meta Platforms出现的(de)2320亿美元市(shì)值跌幅。

英伟达是当天标普500指(zhǐ)数和纳斯达克100指数(shù)中表现最差的股票(piào)之一，股价大幅下挫(cuò)一方面是受到“大轮动”的影响，另一方(fāng)面是因为投资者在继续消化该公司的第(dì)二季度财报，虽然(rán)当季收(shōu)入超出预期，但给出的业绩指引略显暗淡。

除(chú)了英伟达，芯(xīn)片(piàn)股普遍遭到抛售，芯片股ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下(xià)跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情重创市场以来的最大单(dān)日(rì)跌幅。

9月通常是一年中美股表现最差(chà)的一个月，雪上加霜的是，最新公布的数据加剧了投资者对美国经济(jì)的担忧。

美国供(gōng)应管(guǎn)理协(xié)会(ISM)周二公布的(de)数据显示，8月ISM大多头警告美股回调还没结束t="_blank" data大多头警告美股回调还没结束-sudaclick="content_marketkeywords_p">制造业(yè)指数从八个月低点46.8小幅上升至47.2，但仍低于50荣枯分水(shuǐ)岭，表明美国制造业(yè)继续处于(yú)严重衰退之中(zhōng)。

Bleakley Financial Group首席投资官(guān)彼(bǐ)得·布克瓦(Peter Boockvar)评论说：“几乎看不到制造业会很快改善的迹象(xiàng)，但我们会观察降(jiàng)息能在多大程(chéng)度(dù)上带来制造业活动的回(huí)升，如果美(měi)联储降息的话。至于股市，我们看到越来越(yuè)多的证据表明，坏(huài)消息(xī)就是坏消息，糟糕的经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，VIX恐慌指(zhǐ)数上升超过34%，至20.17。该指数高于20时说明市场波动性将加剧。

分析人士认为，周(zhōu)二的震荡走势说明，在(zài)朝历(lì)史高点反弹之际(jì)，目前股市对经(jīng)济数据的表现(xiàn)非常敏(mǐn)感(gǎn)。

即将于本周五（9月6日）出(chū)炉的8月就业数据是股(gǔ)市(shì)面临(lín)的下一个重大考(kǎo)验。华尔(ěr)街在希望美联储尽(jǐn)快降息的同时，也希望美国经(jīng)济能够避开衰(shuāi)退。

Russell Investments策略师林北辰（音）援引该机构编制的投资者情绪指标说：“美国股市的估值变得更高了(le)，投资者的乐观情绪已经反映在了(le)股价中，在这种情(qíng)况下，只要(yào)有一丁点坏消息，股市就会下(xià)跌，因此，我们倾向于保持谨慎，不去追逐股市的短线动能。”

华(huá)尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合(hé)伙人兼研究负责(zé)人汤姆·李(Tom Lee)也变得更加(jiā)谨慎。

李(lǐ)曾准确预测到去年美(měi)股的上涨，因此，他周二(èr)针(zhēn)对美股(gǔ)回调发出的(de)预警引起了华尔街的关注(zhù)。

李认为，只有(yǒu)在标(biāo)普500指数突破5651点的情(qíng)况下，他才会对股市的上涨(zhǎng)更有信心。李说：“如果标普500指数在5560点下方波动(dòng)，那(nà)么(me)股市再次上涨的时间将被推迟，说明还会出现更多盘整。”

李在接受CNBC采访(fǎng)时(shí)警(jǐng)告说，未来(lái)两个月美(měi)国股市有(yǒu)可能出现(xiàn)7%到10%的跌(diē)幅，波动(dòng)性(xìng)将变得更高。他说：“投资(zī)者对经济增长的担忧与日俱增，因此，股市对就(jiù)业报告和申请失业(yè)救济人数的反应比之前(qián)更大，我(wǒ)认为9月份情况也会是这样。”

如果周(zhōu)五(wǔ)公布的8月(yuè)就业数据(jù)显示新增(zēng)就业人数增加，那么股市可能会认为美联储在9月降息后(hòu)不会进一步降(jiàng)息，以免引发更多通胀。如果就业数(shù)据过于疲软，美联储确实有(yǒu)可能采取多次(cì)降息行(xíng)动，但(dàn)美(měi)国经(jīng)济将面临衰退危险。

与此同(tóng)时，李认为，股市下(xià)跌将(jiāng)带来买入机(jī)会，他说：“我认为未来八周会出现买入(rù)机会，保持谨慎(shèn)是正确(què)的做法，但投(tóu)资者要做好逢低买入的准备。”

最近美股宽度有所改善(shàn)，除了领涨的英伟达等(děng)科(kē)技巨头，其(qí)他(tā)板块也加入了上涨行列。去年10月底见底以来，投资者和交易员一直愿意买入股票，反映(yìng)出他们对(duì)企业盈利前景和(hé)利率前景的(de)信心，尽管美国经济增速放缓，但目前市场并不认为(wèi)美联(lián)储降息会是因为经济陷入了衰退。

在美国国债收益率低于峰值的情况(kuàng)下，市场可以放心地假设企业盈(yíng)利会进(jìn)一步增长，与(yǔ)更安全的债券相比，股票似乎值得投资者去冒险(xiǎn)。

不(bù)过，股价确实很重要，到了某个时点(diǎn)，股价要想继续上涨，投资者(zhě)需要看到当前的盈(yíng)利(lì)增长预期(qī)可以实(shí)现而且不会(huì)恶化的证据(jù)。

就算美联(lián)储降(jiàng)息，利率仍将处在一个较高的水(shuǐ)平，此(cǐ)外，在增(zēng)长见底之前，短期内美国经济可能会继续出现“裂痕”，这也(yě)是标普500指数(shù)难(nán)以突破历史高点的原因(yīn)，实际情(qíng)况是，股票买家在指数接近这一水平纷纷退缩(suō)。

股市已经(jīng)消化了(le)利率小幅下降和企业盈利增长的预期，现在(zài)，要想让股(gǔ)市大(dà)幅上涨，它需要看到盈利将加速增(zēng)长的证据(jù)，这可能(néng)还需要(yào)几个月的时间。

投资(zī)者可以(yǐ)买入(rù)，但目前(qián)最好不要all in。

（文中观(guān)点仅(jǐn)代(dài)表作者个人，不代表本(běn)刊立场。文中提及个股(gǔ)仅做(zuò)分析，不做投资建议。）

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