当美股多头开始“缴械投降”:这一回华尔街真的怕了?
财联社9月9日讯(编辑 潇湘)对(duì)于那些坚(jiān)信经济表(biǎo)现不至于令市场沉沦的华尔(ěr)街人当美股多头开始“缴械投降”:这一回华尔街真的怕了?士来(lái)说,眼下的处境正变得愈发艰(jiān)难。
债券和大宗商品市场早已“预言过”的那些令人担忧的数据,在上周将风险资产的交易者月也从“美梦(mèng)”中唤醒,美股创下了2023年(nián)区域性银行危机以来的最差表现。
在从(cóng)8月初的短暂低迷中反弹(dàn)后,股市(shì)多头们在本月上旬似乎正又(yòu)一次屈服于对经济增长的担忧,因为以劳动力市场为代表的一系列(liè)令人沮丧的(de)经济(jì)指标不断涌现——标普500指数目前已连续四天下跌,信贷利差以8月初以来(lái)最快的速度扩大,费(fèi)城半导体指数(shù)则暴跌了12%——这是自疫情爆(bào)发以来(lái)的最大跌幅。
由于标普500指(zhǐ)数今(jīn)年迄今的涨幅仍有约13%,上(shàng)述波动目前在牛市上涨的图表中看起(qǐ)来(lái)仍只是昙花一现,对风险敏(mǐn)感的资产(chǎn)在很大程度上仍在为未来(lái)的经济软着陆定价。然(rán)而,一些令人担忧的迹象其实已经逐(zhú)渐(jiàn)开始显现。
最明(míng)显的无疑是上周五跨资产投资者(zhě)之间罕见一致 的(de)交(jiāo)易行为。随着两(liǎng)年多来美联储鹰派政策行动的负面影(yǐng)响逐渐(jiàn)显(xiǎn)现,美股上(shàng)周在那些对经济敏感(gǎn)公(gōng)司的拖累下,加入了(le)一个多月来困扰石(shí)油(yóu)、铜和美债收益率的暴跌行情(qíng)之列中。
知名财经博客网站Zerohedge就表示,过去(qù)一周股市的暴跌 可能比(bǐ)8月黑色星(xīng)期一时(shí)还要糟糕。因为8月那时只是(shì)一天的剧(jù)痛,到那一周结束时,股市已经大幅反弹。然而这一 次,痛苦(kǔ)才刚刚开始,从上周一开(kāi)始就(jiù)表现糟糕最(zuì)后更为糟糕,市场出(chū)现了(le)大范围的清算……
“在按了十多次闹钟之 后,嗜睡的投资者们现在可能已经(jīng)意识到(dào)经济衰退的风险”, JonesTrading首(shǒu)席市(shì)场策略师Michael O'Rourke表示,“当你综(zōng)合考虑经济数据(jù)和随后的业绩数据报告时,环(huán)境可能只(zhǐ)会恶化。”
衰退定(dìng)价
在美国市场上,债券投资者历来被称为“聪(cōng)明钱”,因为无(wú)论对错(cuò),他们往往率先预判(pàn)经济方(fāng)向的转(zhuǎn)变。而这一回也同样如此,对经济下行风(fēng)险和美联储持续降息的预期,已将两年期国债收(shōu)益率推至2022年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。
与债(zhài)市一样(yàng),大宗商品市场 也同样正对消费和投资周期的前景发出了警示信号。最能衡量(liàng)全球经济增长前景(jǐng)的两大商品价格近期(qī)均(jūn)遭受了重(zhòng)创——油价(jià)已抹去(qù)了2024年以来的全部涨幅,而“铜博士”在(zài)过去16周之中有13周下跌。
虽然美股市场在(zài)2024年与上述跨资(zī)产领域的走势各不相同,但上周的市场确实呈现了一个(gè)明显(xiǎn)的 前兆:8月(yuè)初,美国劳动力市(shì)场疲软的早期征兆当美股多头开始“缴械投降”:这一回华尔街真的怕了?导致债券(quàn)收益率和股市暴跌,当时这场(chǎng)波动性风暴(bào)很快就结束(shù)了。但最近的异动其实(shí)反(fǎn)映了与第一次(cì)溃败相同的担忧——经济可能迅速停(tíng)滞,美联储在没有紧急政策补(bǔ)救 措施的情(qíng)况下,几乎无法挽救经(jīng)济之厄。
从某种(zhǒng)角度看,风险(xiǎn)资产的同步抛售(shòu)可能验证了美债(zhài)市场对经济的担忧更有预见性。摩根大通策 略师Nikolaos Panigirtzoglou等人此前建立过一个模型,以(yǐ)了解(jiě)股票和信贷与其他资产在乐观经济(jì)增长情景下(xià)的(de)定价差异。该模型(xíng)通过将各种资产的走(zǒu)势与过去的周期进行比较,推导出各种资产(chǎn)走势所预计的经济出现衰(shuāi)退的概率。
该(gāi)模型显示(shì),截至(zhì)上周三,股(gǔ)票和投资级信贷的定价预计(jì)美国经济出现萎缩的概率(lǜ)相对(duì)较低,仅为9%。相比之下,大宗商品和(hé)政(zhèng)府债券的衰退定(dìng)价几率则(zé)要高(gāo)得多,分别为62%和70%。
摩根大通(tōng)资产管理公司投资组合经(jīng)理Priya Misra表示,“我认(rèn)为,没有一个(gè)市场(chǎng)真正定(dìng)价了经济衰退的合理可能性,但所有数据都表明,经济衰(shuāi)退(tuì)的风险正在增加。目前,尽管人们对美联储9月份降息25个基点或(huò)50个基点议论(lùn)纷纷,但如果经济衰(shuāi)退来临,所有(yǒu)市场都(dōu)会随(suí)之变动。降息的(正面)作用需要一段时间才能渗(shèn)透到经济中。”
对于(yú)管理着1600亿(yì)美元资产的宏利(lì)资(zī)产管理公司基金(jīn)经理(lǐ)Nathan Thooft来说,他预(yù)计美国经济放缓难以 避免,但美(měi)国经济将能够避免“实(shí)质衰退”。然而,这并没有阻止(zhǐ)他的公司在最近几周减少股票持有量。Thooft指出,这与其说是受美国经济(jì)大幅下滑(huá)的担忧所驱动,不如(rú)说是(shì)由于技术面和看(kàn)涨情绪减弱(ruò)、估值偏高、大选将至和(hé)季节(jié)性因(yīn)素共同所(suǒ)致。
目前,一个令人(rén)感到不安的现象(xiàng)正存在于(yú)美债收益率曲线的变化中(zhōng)。上周,2年期/10年期国债收益率曲线自(zì)2022年(nián)年(nián)中以 来首度摆脱了倒挂(guà)的局面。纵(zòng)观历史(shǐ),统计数据发出的信号无(wú)疑是不(bù)祥的,过去四次经济衰退都是在收益率曲线再次转为正值之后开始的。虽然近年来过长的倒挂周期令人们开始质(zhì)疑收益率曲线是否还是经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)最(zuì)可靠的预兆指 标(biāo),但眼下也没人能保证(zhèng)该指标就(jiù)已然失灵。
德意 志银行策略师(shī)Jim Reid在上周(zhōu)的一份报告中写(xiě)道(dào),“无(wú)论你倾向于如何解读,一条正斜率的曲线(如果我们继续朝这个方(fāng)向发展的(de)话)很可能会带来一个关(guān)键时刻(kè)——即收益率曲线在本轮周期中(zhōng)究(jiū)竟是完全没有起(qǐ)到预警衰退的作用,还是它(tā)的作(zuò)用是否只(zhǐ)是比(bǐ)历史上的其他周期晚(wǎn)了一些?”
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哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
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