超配A股！顶流基金经理迎来”顺风期”，基民”回本”还有多远？

“继续超配A股。”外资最新发声以及A股行情转暖，让投资者兴奋不已。

当A股各大指数接近年内高点时，公募(mù)基(jī)金(jīn)业绩也在持续回暖。不少亏损基(jī)民(mín)在经历了(le)伤心失望的三年后(hòu)，今年终于看到账户(hù)净值回升(shēng)。尽(jǐn)管多数主动权益基金持有人距离回本还有很大空间，但(dàn)是(shì)基金账(zhàng)户回升带来(lái)的希望再度被点燃。

梳理基金业绩，不难发现，一(yī)些顶流基金经理(lǐ)今年终(zhōng)于(yú)打了个“翻(fān)身仗”，在连续亏(kuī)损三年后，基金净值(zhí)开始逐步修复前期回撤。不过(guò)，这些顶流基金(jīn)经理管理的产品最新净值距产品净(jìng)值历史最高点仍有20%至50%的距(jù)离(lí)。尽管与长期持续亏损产生的“痛苦(kǔ)”相比，今年(nián)仅(jǐn)4个月的业绩回(huí)升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影(yǐng)响更多的是增(zēng)强(qiáng)了投资者对市场的信(xìn)心。

顶流基金(jīn)经理业绩“回血”

在连续三年亏损(sǔn)后，沪深300指数今年实现低开高走，多数时间(jiān)处于(yú)上涨区(qū)间。与之相对应的是(shì)，主动权益(yì)基金业绩也在持续向好(hǎo)。

Wind数据显示，大盘价值基金指(zhǐ)数(shù)、大盘平衡基金指数年内均实(shí)现正收益。

2022年—2023年，公募基金业绩普(pǔ)遍下滑，最具代表性的万得偏股(gǔ)混合型基金指数两年分(fēn)别亏损21%和13.52%。在投资业(yè)绩“泥沙俱下”的(de)时间里，不少顶流基金经理被认为走下“神坛(tán)”，基金业绩出现巨大回撤(chè)、投资策略失效等，面临“逆风期”的考验。

好在部分顶(dǐng)流基(jī)金经理在连续亏损多年后，今年(nián)终于迎来投资的“顺风期”，管理的基金产品逐步修复前期回撤。

最新规(guī)模仍在百亿元以上的主动权益基金中(zhōng)，有半数基金产品今年实现正收益。如张锋管理的东方红启恒三年持有(yǒu)基金、焦巍管理(lǐ)的(de)银华富(fù)裕(yù)主题基金、萧(xiāo)楠管理的易方达消费行业基金、周蔚文管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧时代先锋今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和(hé)7%的不错收益。

张(zhāng)锋管理的东方红启恒三年持(chí)有基金自2021年以来最大回撤接近40%，今年取得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年(nián)度亏损，基金产品(pǐn)最新净值距离历史(shǐ)最(zuì)高位置的回撤缩(suō)小(xiǎo)至26.66%。

尽管与长期(qī)持续亏(kuī)损(sǔn)产生的“痛苦”相比，今年仅(jǐn)4个月的业绩回升带来(lái)的“喜悦”分量略显不(bù)足(zú)，但是影响更多的(de)是增强(qiáng)了投(tóu)资者对市场的信心。

部分成立时间短、由顶(dǐng)流基金(jīn)经理挂帅的部分基金产品(pǐn)甚至已经完全修复回撤，持有人实现盈利。

骆帅与范佳瓅(lì)管理的南(nán)方发展机遇一年持有(yǒu)基金成立于2022年3月(yuè)，在年初创造了自成立以(yǐ)来近30%的历史最大(dà)回撤(chè)。基金经理抓住A股市场(chǎng)底(dǐ)部反弹机会，年内实现24.6%的不(bù)俗业绩，最新基金单位(wèi)净(jìng)值重(zhòng)新回到(dào)1元以上。

谭丽管(guǎn)理的嘉实价值创造三年持有(yǒu)基金亦成立于2022年3月，年内实现16.22%的不俗业绩，最新(xīn)基金单(dān)位净值(zhí)在4月(yuè)26日重新(xīn)回到1元以上，对于(yú)基金持有人，账户均实(shí)现盈利。

基金修复(fù)回撤进行时

今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，随(suí)着宏观数据(jù)出现企(qǐ)稳回升迹象，市场逐步走出悲观情(qíng)绪(xù)，A股市场基本(běn)修复1月份跌幅。今年以来(lái)，上证综指上涨3.82%，接近年内新高，代表大(dà)盘风格的上证50指数上涨5.83%，代表中小盘成(chéng)长风格的创业板指数下跌3.58%，大小盘风格分化明显(xiǎn)。

公募基金重(zhòng)仓股今年(nián)普遍有大幅反弹。如公募基金持仓市值前20的上市公司中(zhōng)，仅贵州茅(máo)台、迈瑞医疗、立(lì)讯精密和中微公司年内(nèi)股(gǔ)价下跌，而中际旭创、紫(zǐ)金矿业(yè)、海尔智家、北方华创(chuàng)、美的集团、宁德时代、招商(shāng)银行等年内涨幅(fú)均超20%。

众所周(zhōu)知，顶流基(jī)金经理多偏爱“茅指数”为代(dài)表的核心(xīn)资产、价值股，伴(bàn)随(suí)基金重仓股的大幅(fú)反(fǎn)弹，今年公募基金(jīn)相(xiāng)关产品业绩回升趋势明显，尤其是管理规(guī)模大的顶流基金经理。

数据显示(shì)，连续3年（2021年—2023年）亏损的主动权(quán)益基金中，有(yǒu)一半基金今年实现了正收益(yì)。

历(lì)经3年(nián)亏损后(hòu)，卢纯青管(guǎn)理的中欧瑞丰基金今年(nián)实现21.65%的正收益，李耀(yào)柱管理的广(guǎng)发沪港深新起点(diǎn)基金(jīn)、史博和骆帅管理的南方绩优成长、萧楠和王元春管理的易方达瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三个(gè)月定开、焦巍管理的银华富裕主题、章晖管理的南方(fāng)成安优选基金今(jīn)年均(jūn)取得10%以上正收(shōu)益。

近300只(zhǐ)主动权益基金今年收(shōu)益(yì)覆盖了2023年的亏损。如莫海波管理的万家臻选今年实(shí)现15.5%正收(shōu)益，覆盖了2023年(nián)15.25%的亏损。大成基(jī)金韩(hán)创、鹏华基金(jīn)袁航(háng)、博时基金曾豪(háo)、景顺长城基金余(yú)广、华安基金王斌等今年收益均能覆盖2023年的亏损。

宏利基金(jīn)王鹏管理的宏(hóng)利景气领航两年持有基金今年实现24.87%正收益，覆盖了(le)2023年23.58%的亏(kuī)损。不过，该(gāi)基金最(zuì)新单位净值仅(jǐn)有0.6759元，成立(lì)之初就(jiù)持有的投资者仍面临着超30%的亏(kuī)损。

随着A股市(shì)场情绪的回暖(nuǎn)，尽管基金修复回撤的速度有望加快，但是距离大多数(shù)基金(jīn)持有人实现账户盈利的(de)目标还有很远(yuǎn)。

“优质资产”价值回归

从顶流基金经理业绩回暖的背后，可以看到一直(zhí)被基(jī)金经理青(qīng)睐(lài)的“优质资产”价值正在回归。

年初，小微(wēi)盘股遭遇重(zhòng)挫，A股市(shì)场也经历了显著的风格切换。多种因(yīn)素(sù)共同(tóng)驱动，A股市场从过去的炒小、炒差逐渐转向价值、绩优等优质股。

“经济的回升将给市场上行注入新的(de)动力(lì)，市场有明显的企(qǐ)稳迹象。” 嘉(jiā)实基金谭丽认(rèn)为，整体市场的估值水平较低，隐含了(le)较为(wèi)悲观的业绩增长预期(qī)，乐(lè)观对待低预期下的收益率空间。此外，上市企业开始关注经(jīng)营质量和(hé)分红，带给投资(zī)者切实的(de)回报，回归投资(zī)的本质。

近期恒生指数(shù)实现五连涨，A股单日吸引超200亿元的北(běi)向资金，进一步将A股市场情(qíng)绪推向高(gāo)潮。“近期港股、A股均迎来大幅净流入(rù)，尤其银(yín)行(xíng)、有色等(děng)经济关联品种配置资金流入较多(duō)，表明境外机构投资者也逐渐调整预期从(cóng)悲观到中性(xìng)偏(piān)乐观。” 华夏基金认为，A股、港股在悲观中(zhōng)连续下行，当前在全球范围的估值(zhí)非常便宜。

从年内表现来看(kàn)，申万低市盈率(lǜ)指数、低市净率指数、大盘指数均(jūn)实现正收益，表现远好于小微盘(pán)指数、高市盈率指数。

核心资产、绩优股、价值股等热(rè)度(dù)升温(wēn)，一直青睐上述标签公司的外资机构也在积极(jí)看多A股。

“继续超配A股。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉及高盛首席中国股票策略(lüè)师刘劲津在近日高盛举(jǔ)行的活动中给出(chū)了最新投资建议。同日，瑞银全球新兴(xīng)市场股票首(shǒu)席策略师也发表了新(xīn)兴市场(chǎng)股票策略，上调MSCI中国指数的评(píng)级(jí)至超配。

校对：姚(yáo)远‍‍