国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘

证券时报(bào)网讯，国信(xìn)证券研(yán)报指出，成长存在动能，资(zī)金(jīn)偏好(hǎo)大盘。联储降息及带来的海外流动(dòng)性压力缓释对国内股市总量和结(jié)构(gòu)均有提(tí)振。前两轮降息周期，2007年—2008年小市值风格主导，2019年—2020年成长风格主导，小盘成(chéng)长占优。成长/价值风格(gé)强弱取决于美债利率走势，市值风格取决于
增量资金结(jié)构。回(huí)归(guī)本轮市场，随着本轮海外流动性的逐步宽松和新一轮科技周期的开启，大盘成长或(huò)成为本轮降息周期优势风格。行业(yè)方面，关(guān)注中报高增(zēng)速行业。过去(qù)三轮(lún)降息周期(qī)中，A股优势行业(yè)完(wán)成了从金融基建到(dào)TMT、医药的转变，背后反(fǎn)映的是A股成长板块的切换，更准确的说是高增速板
块的切换。在寻找本轮降息周期(qī)优势行业时，短期应考虑对融(róng)资成本较为敏感、对(duì)美债(zhài)国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘利率(lǜ)下行较敏感(gǎn)的行业；长期关注基本(běn)面景气修复逻(luó)辑较硬且有估值催化、增量外资偏好行业。取基本面、折现(xiàn)模型、资金面最大公约数(shù)，降息周期内收益最大者为景气度较高的成长属性(xìng)科(kē)技行业。

校对(duì)：王蔚

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