厚培耐心资本构筑科创投资新范式

8月(yuè)30日，由中国证(zhèng)券报主办的“耐(nài)心生态科(kē)创未来(lái)——2024股权投资(zī)创新会议”在南京市建(jiàn)邺区举行。

当前，我国科技(jì)创新和新兴产(chǎn)业发展正在经历突破转变的关(guān)键时期，随着新(xīn)质生产力的(de)提出，投早(zǎo)、投小、投硬科(kē)技逐步成为行业共(gòng)识，科创投资的(de)新范(fàn)式已(yǐ)经开启。在新发展模式之(zhī)下，投资者有哪些新的理解和感悟，股权机构又要以怎样(yàng)的“姿势”应对，参会(huì)嘉宾展开了热烈讨论(lùn)。

发展新质生产力成为重要导向

当前，新质(zhì)生产力已经成为私募股权和创业投资全行业的焦点，对此决策层提出，健全因地制宜发展新质(zhì)生产力体制机制。

国寿股(gǔ)权投资董事总(zǒng)经理陆海表(biǎo)示，新(xīn)质(zhì)生产力算是2024年的(de)“热词”，但新质(zhì)生产力并不(bù)是一夜之间出来的，只是现在有了更明确、更精细(xì)的定义。投资未来、投资创新、投资(zī)价值是国寿股权的投资标准。对于如(rú)何定义新质生(shēng)产力，陆海表示，投资者需要精准判断(duàn)，一是(shì)新质生产力(lì)一定要(yào)打破传(chuán)统技术的路径和思维；第二，在性能和效率(lǜ)方面，新质生产力和传统生产力要有显(xiǎn)著(zhù)差(chà)异；第三，新质生产力要(yào)拥有非常广泛的应用场景和(hé)强大的扩散效应。

国新基(jī)金董事总经理王海涛表示，国新基金自成立伊始就坚持落实国家战略，以支持科技创新和国资央企改革发展为导向，对新质生产力有着深刻的理(lǐ)解。发展新质生产力是推厚培耐心资本构筑科创投资新范式动高质量发展的(de)重要(yào)着力点，与构建现代化产业(yè)体系密不可分，重要性不言而喻，在国(guó)家(jiā)战略层面已经上升到至关重要的地位，因此也(yě)是投资机构必须要履行(xíng)的使命和责任(rèn)。另外，新质生产力的核(hé)心是科技创新，既(jì)包括新赛道(dào)、新领域涌现出来的战略性新兴产业和未来产业，同时也包括通过绿色技术、数字技术对传统产业(yè)进行转型升级，这两方面一直是国新基金主要的投资方(fāng)向。

“新质生产力跟高质量发(fā)展一脉相承，除(chú)了(le)关注新技术的质量、高效，还应重点关注新技术的可持续性。”海通开(kāi)元董事长张向阳表示，“在(zài)投资(zī)过程中，我们看到很多企业各项指标都满足，但存在持续(xù)性不够(gòu)、无法商业化、产品一致性较差、维修难度高等(厚培耐心资本构筑科创投资新范式děng)问题。因此，对于新技术的投资，我们比较关注可持(chí)续性，要看这项技术能否逐渐通过研发降低成本(běn)、提高品质(zhì)，能够商业化落地，并(bìng)不(bù)断做大做强。”

长期(qī)耐心资本助力“投早(zǎo)投小”

近两年，投(tóu)早、投小、投硬科技逐渐成为行业主流(liú)共识，股权和创业投资机构(gòu)也将此理念充分纳入各自的投研体(tǐ)系中(zhōng)。在实际操作(zuò)中，股权投资机构如何响应这一(yī)趋势号(hào)召？行业中是否会出(chū)现(xiàn)赢者通吃的局面？

王海涛(tāo)介绍(shào)，国新基金为更好落实关于央企基金(jīn)要充分发挥功能作(zuò)用的要求，通过优化(huà)考核指标，引导各基金加大“投早、投小、投硬科技”，从机制上把投资新质(zhì)生产力作为一个内在的驱动因素。投早、投小需要长期耐心资本，在基金的筹设方面，尽量争取将基(jī)金(jīn)时限拉长到10年以上(shàng)，以适应长周期的(de)要求(qiú)。另(lìng)外，在人才储备上，国新基金不断加强行研队伍的招募，优化整体人员结构，具备产业(yè)背景和技(jì)术背景(jǐng)的人员(yuán)比例不(bù)断(duàn)增加。在退出渠道上，努力开拓多元化的(de)退出方式，并积极争取能(néng)够得到更多部(bù)门和(hé)机构的支持，有了通(tōng)畅的退出渠道(dào)才能更好地促(cù)进募资(zī)和投资、促(cù)进基金可持续发展。

当前，科创投资(zī)成(chéng)为推动创新、驱动发展的重要力量，受到前所未(wèi)有的重视，但在投早、投小(xiǎo)的实践中也考验着投资者的(de)智慧。对此，CPE源峰董事总(zǒng)经理唐柯(kē)介(jiè)绍，CPE源峰长期以来践行(xíng)投资向新、向质，已投资多家代表新质生(shēng)产力的创新企业。在唐柯看来(lái)，在投早、投(tóu)小的过程中很可能会面(miàn)临技术研发失败、技术转移、政(zhèng)策调整(zhěng)等各类风险，需要更具包容性的容错机制。陆海也表示，市场要给企业(yè)家更多的耐(nài)心，把内功练好。

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