新规重磅来袭！电子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中

9月3日，新型烟草（电子烟）板块快速冲高，烟草板块也同步走强。

截止(zhǐ)发(fā)稿，金龙(lóng)机电(diàn)涨超16%，东峰集团、小崧(sōng)股份(fèn)、集友股份、维科技(jì)术等涨停，朗(lǎng)特(tè)智能、赢合科技等跟涨。

消息面上，9月2日，国家烟草专卖局发布(bù)修订后的《电子烟交易管理细则(zé)》，旨在(zài)进一步加(jiā)强电子(zi)烟交易管
理，规范(fàn)电子烟生产
流通(tōng)秩序，保障电子烟市(shì)场主体合法权益。

新规来了！

《细则》提到(dào)，国(guó)务院烟草(cǎo)专卖行政主管部门建立全(quán)国(guó)统一的电子烟交易管理(lǐ)平(píng)台(tái)。依法取得烟(yān)草专卖许可证的电(diàn)子烟用烟碱原(yuán)料销售企业、电子烟(yān)用烟碱生产企业、雾化物生产企业(yè)、电子烟(yān)生产企业（含产品(pǐn)生(shēng)产、代(dài)加工、品牌持有企业等(děng)）、电子烟批发企业（含电子烟进(jìn)口经(jīng)营企业）、电(diàn)子烟零售经营主体等各(gè)类电子烟市场主体应当通过(guò)平(píng)台进行交易。

《细(xì)则(zé)》还提出，坚(jiān)持市场(chǎng)决定价格(gé)，建立(lì)完善主(zhǔ)要由市(shì)场调节的电子烟产品价格形成机制。

国(guó)产内销电子烟产品出厂价、建(jiàn)议零售(shòu)价(jià)由电子烟产品生产企业和电子烟品牌持有企(qǐ)业自主确定，批发价由电子烟批发企业结合经 营管
理成本、国家税收政(zhèng)策等因(yīn)素，在出厂价的基础上合理确定。

进口电子烟 产品(pǐn)进口价、建议(yì)零售价由电子烟进口经营企业与外商协商确定，批发价由电子烟进口经营(yíng)企业结(jié)合经营管理成(chéng)本、国家税收政策等因素，在进口价 的(de)基(jī)础上合理确定。

此外，同一(yī)规格电子烟产品实行全国统一(yī)销(xiāo)售(shòu)价(jià)格，并在平台上公开。产业链各(gè)环节
经营利润(rùn)应当处(chù)于合理 区间，电子烟(yān)产品价格总水平保持基本稳定。

《细(xì)则》还要求，电子烟产品生(shēng)产企业、电子(zi)烟品牌持有(yǒu)企业、电子烟批发企业
（含电子(zi)烟进口经(jīng)营企业）如需调整电子烟产品价格，应当至少提前三个月通过平台公示调价信息(xī)。

行(xíng)业将有望进入(rù)新的合规化发展阶段

电子烟是一种模(mó)仿传(chuán)统卷烟的(de)新型烟草制品，通过加热电子烟油产生蒸汽(qì)供(gōng)使用者抽吸，在减
少有(yǒu)害化学物质方面相较于传统香烟有一定的优(yōu)势。

我国是全球电(diàn)子烟第 一生产大国，生产(chǎn)的电子烟90%以(yǐ)上用于出口(kǒu)。根据《2022年电子烟产(chǎn)业出口蓝皮书》披新规重磅来袭！电子烟板块“一骑绝尘”，机构：市场份额或进一步集中露，我国电(diàn)子(zi)烟制造及品牌企业超过1500家，超过7成企(qǐ)业以产品出口海外为主。

近几年，我国电子(zi)烟市场在快(kuài)速(sù)发展的同时(shí)也面临监管趋严带来的挑战。数据显示，2021年中(zhōng)国电子(zi)烟出口规模达到顶(dǐng)峰1383亿元(yuán)。

但从2022年(nián)开(kāi)始，不仅是中(zhōng)国，全球范围内对电子烟(yān)的监管都在逐(zhú)步加(jiā)强，这使得电子烟出口大幅收缩，国内市场的增速(sù)也有所放缓。2022年我国电子烟出口额收缩(suō)至662.86亿元。

随着监管政策(cè)落定，电子烟市场(chǎng)逐步恢复增长(zhǎng)。2023年我国电子烟出口额为779.54亿元，同比实现(xiàn)17.6%的增幅。

而根据中(zhōng)国海关(guān)总署最
新数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年7月中国电子烟出口额(é)总计约10亿美元，环比增长0.36%，同比增长8.08%；出口量为2.84万吨(dūn)，环比增长0.64%，同(tóng)比增长12.46%。

总体来看，政策监管趋(qū)严长
期有利于规范市场秩(zhì)序、促进(jìn)产业(yè)健康发展。展望后市，预计未来中国电子烟市场规(guī)模将继续扩大。

国金证(zhèng)券认(rèn)为，一方面，美国对(duì)电子烟行业监管越发科学，市场有(yǒu)望迎来(lái)实质(zhì)性(xìng)扩容。另一(yī)方面，国内市(shì)场在执法趋严及口味逐步优(yōu)化的背景下，后续合规(guī)产品销售(shòu)依然有望显现逐季回升趋势。整(zhěng)体来看，无论是(shì)国(guó)内市场还是海外市场，新型烟草业务将逐(zhú)步贡献(xiàn)实质增量。

财(cái)通证券指出，国内电子烟监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展，市场化定价机制(zhì)展现
了监管部门对于维护市(shì)场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。《通知》明确各环节企业需持证经营，并通(tōng)过电子烟(yān)交易管理平台 进行交易，长期看不合规产品将逐步(bù)出清，市场份额有望进一步集中，利 好生产、品牌等各环节优势头部企业。

天(tiān)风(fēng)证券表示，自(zì)2022年10月1日(rì)电子烟国标落地(dì)以来，国内电子烟生产销售体系已(yǐ)正式进(jìn)入合规化时代，此外税收体系的落地进一步确立(lì)了电(diàn)子烟产品的合(hé)法身份(fèn)，未来有望对国(guó)内烟(yān)草利税做到补充和增量。随着国内外监管的相继明朗化，将有效(xiào)推(tuī)高(gāo)行业门槛，集中度提升(shēng)，产业(yè)链竞争格局逐步优化，行业将有望进入新的合(hé)规化发展阶段。

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