债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理

　　债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理债券投资成农商行盈利引擎

　　业内提醒利率风险管理

　　◎记者 张欣然

　　上半年，多(duō)家农商行的投资收益成为(wèi)市场亮点 。在传统存贷款(kuǎn)业务利润空间被
压缩的情况下，投资收益的大增推动了这些机构的业绩增长。

　　市场人士建议，银 行应加(jiā)强(qiáng)风(fēng)险管(guǎn)理，合理控制杠杆水平，确保金融(róng)市场的稳定。银行自身也需要(yào)优化资产配置，提高资金使用效率(lǜ)，确保金融服务实体经济的能力。

　　债券投(tóu)资收(shōu)益驱动(dòng)业绩增长

　　今年上半年，在投资收益的带动下，农(nóng)商行(xíng)的业绩多数保持正增长。值得注意的(de)是，农商行 来自买债的(de)投资收益显(xiǎn)著拔高，营收占比也同步提升。

　　A股上市农商银行共有10家，其中(zhōng)8家农(nóng)商行投资收益实现了大幅度增长，尤其是瑞丰银行投资(zī)收(shōu)益同比增长213.87%，苏农银行投资收益同比 增(zēng)长115.92%，张家港行(xíng)投资收益同比增长176%。

　　2024年半年报(bào)显示，常熟银行投资收益大涨(zhǎng)超九成，较去年(nián)同(tóng)期几乎翻了一倍，达9.17亿元。截至6月末，常熟银行合计持有金融资产978.6亿元。其中，国债177.87亿元，占(zhàn)比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏农银行2024年的半年报也显示，其投资收益中，处置交易性金融资产取得的投资收益、处置其他债权投资取得的投资收益、交易性金(jīn)融资产持有期间的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元和2.04亿元，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金融(róng)投资中，苏农银行金(jīn)融债券投资占比(bǐ)13.95%，增幅居各项投资占比的首位。

　　张家港(gǎng)行也(yě)在2024年半(bàn)年报中解释，投资收益较去年同(tóng)期增加的(de)原因，主要(yào)是处置交易性金融资产(chǎn)及债(zhài)权投(tóu)资取得的收(shōu)益增(zēng)加。

　　一位资深市场(chǎng)人士解释，根(gēn)据持有目的不(bù)同，银(yín)行(xíng)的金(jīn)融投资 可分为配置盘和交(jiāo)易盘。银行配置盘指不太考虑市场价格波动，以获 取本金和票息(xī)收入为目的(de)的金融(róng)投 资。在利率上行
期，银行(xíng)通常会加强配置力(lì)量，降低交(jiāo)易盘(pán)占比(bǐ)。在(zài)利率下行期，银行偏(piān)向做交易，配置
盘占比下降。

　　“今年债券收益率下行很快
，正值牛市(shì)，所以农商行有很大动力做债券交易。”一位债券交易员称。

　　激进债券投资暗藏风险

　　债券投资可以带来收益，但也伴随着(zhe)利率风险 、合规风险以及资金空转风险。

　　中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会副秘(mì)书长徐忠此(cǐ)前就表示，部分中小(xiǎo)金融(róng)机构对利率风险缺少敏感(gǎn)性。一些中小银行(xíng)并没有充分(fēn)考虑国债
投(tóu)资的利率波动风险，在浓厚的投机氛围下，有些机构由配置盘变(biàn)成了活跃的交(jiāo)易盘，甚至将债券当作股票来炒作(zuò)；投资
集中度很高(gāo)，一些中小(xiǎo)金融机构债券收益占(zhàn)营(yíng)业(yè)收入超过50%，一定(dìng)程(chéng)度上也反映出(chū)这些机构公司(sī)治理的不健全，风控能力不强。

　　此外，农商行的业务重心应该是信(xìn)贷，重点满足(zú)“三农”和小(xiǎo)微企业的个性化、差异化、定制化需(xū)求。一位宏观研究员对上海证券报记(jì)者表示，目前一些农商(shāng)行(xíng)将资金用(yòng)于购买(mǎi)其他金融机构发行的债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理债券，而不是直接投向(xiàng)实体经济，导致资金在金融体系内(nèi)部循 环，未能有效促进实体经济的发展，这种业务模式不可持续，也(yě)脱离了监(jiān)管方面对他们的定位。

　　债券(quàn)投资中也会(huì)产生(shēng)利益(yì)输送(sòng)等合(hé)规风险。此(cǐ)前中国
银行间市场交易商协(xié)会就(jiù)公(gōng)告称，近期(qī)市场机 构反映(yìng)，部分中小金融机(jī)构从业人(rén)员与外部人(rén)员串谋，利用国债(zhài)利(lì)率下行预期进行(xíng)代持、利益输送等违法违规行为有所增(zēng)加。

　　“目前债券收益率(lǜ)下行较快，很容易在现货和期货市场
中产生操(cāo)纵市场，扭曲市(shì)场价格，从而(ér)实现利益输送的行为。”一位债券交易员说。

　　利率风险管理应重视

　　业内(nèi)人士分析，农商行可以进行债券投资，但也要重视(shì)其利率(lǜ)风险管理，更重要的是要积极发展支持实体经济的业务。

　　常熟银行研究员王德发就认为，降低利率风险，核心是调整资产负债结构(gòu)，但资产结构调整往往不能一蹴而就，特别是(shì)对于银行自营业务(wù)而言，调(diào)整资(zī)产结
构需(xū)要时间。在这种情况下，如(rú)果遇到市场行情发生变化，可(kě)以通过利率风险(xiǎn)的对冲工具管理利率风险，建议给(gěi)更多农商(shāng)行提供风(fēng)险对冲工具衍(yǎn)生品资格，以(yǐ)套保(bǎo)额度为(wèi)主。

　　此前央行就多次提(tí)示金融机构进行激进(jìn)债券(quàn)投资(zī)的风险，并积极运(yùn)用货币政策工具调控(kòng)债券市(shì)场。业内人士也建议，监管机构应及时提示相关机构风险，严查其中违(wéi)法乱纪、利益输送等现象。

　　此外，一(yī)位农商(shāng)行投资经理表示，当前农商行分布于(yú)各个区域，没有大银行丰富的资源，其(qí)管(guǎn)理人(rén)员存(cún)在专业水平(píng)不足等问(wèn)题(tí)。这也导致在支 持实体经济发展、债券投资等方面存在业务混乱、风险把控不到位等问题(tí)，建议(yì)在农商行的管(guǎn)理层中选用更专业的人才。

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