次新基
金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者 裴利瑞

去年四季度以来(lái)，由于市场(chǎng)震荡下行，多位知名基金经理在市场低点逆市布局(jú)，发行新(xīn)基金，多(duō)只(zhǐ)次新基金年(nián)内已获(huò)得(dé)了超
10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以(yǐ)广、杨金金等多位知名基金(jīn)经理都在一季度大举建仓，部分基金(jīn)经理(lǐ)也在季报中阐述了自己快速(sù)建仓的
原因，表示对中国经济和A股市场的中(zhōng)长期看好。

知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)举建仓

比如(rú)，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基金——富国洞见价值(zhí)成立于2023年12月25日，截至今年一季度末(mò)，该基金的股票(piào)仓位已经达到89.70%，主要重仓(cāng)了(le)汽(qì)车零(líng)部件、医药(yào)、电网设备等行业，前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金杯电工。

白冰洋表示，今年一(yī)季度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些风险收益合适的投资机会，所以于建仓期快(kuài)速建仓，虽然短期内承受了市(shì)场波(bō)动的风险，但投资决策的出(chū)发点是中长期(qī)维度的，是考虑安全边际的，选择的标的估值已经对各种负面因素考虑较为充分。

和白冰洋(yáng)类似(shì)，去年转会加
盟兴(xīng)证全球基(jī)金的何以广，也在去年12月发行了他在(zài)兴证全球基(jī)金的第一只基金——兴证全球(qiú)可(kě)持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何
以广在(zài)季报中表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之(zhī)中，全球通胀(zhàng)成为重要议题，上市公司加大(dà)了分(fēn)红力(lì)度，这些因(yīn)素促成了相关(guān)行业和公司(sī)的基本面发生较大变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调(diào)整至较高水(shuǐ)平，进入正常运(yùn)转阶段。展望未来，他认为(wèi)市(shì)场大概率震荡向上，一批(pī)品质(zhì)优秀、具有独立基本面的公司(sī)将会(huì)有较大的投资机(jī)会。

再(zài)比如，杨金金在去年(nián)10月份发行的浮动费率基金——交银瑞元三年定开基(jī)金，也在今年一季(jì)度加(jiā)速建(jiàn)仓。该基金成立于2023年10月27日，截至(zhì)今年一季度，该基金的(de)股票(piào)仓(cāng)位为71.68%，相比去年(nián)末的33.11%有了大幅提升。

具体到持
仓上(shàng)，交银瑞元三年定开基金同时重仓了A股、H股中(zhōng)的多只(zhǐ)电力股，包括A股的华能(néng)国际和港股(gǔ)的华能国际电力股份、A股的华电国际和港股(gǔ)的华电国际电力股份、A股和(hé)港股的大唐发电，前三(sān)大重仓股分别为(wèi)润丰股份、皖能电力、聚合(hé)顺。

杨金金在一季报中(zhōng)表示，在全社会投资回(huí)报率下行的背景(jǐng)下，由于高(gāo)景气需(xū)求行业难觅，他将致力于寻找格(gé)局好(hǎo)转、资本开支下降带来自由现(xiàn)金流(liú)改(gǎi)善，及相应股东回报大幅提(tí)升带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的进攻思路，是基于对实体经(jīng)济“企(qǐ)稳但非强复(fù)苏(sū)，绝大(dà)部分行业产能过剩格局出清尚需(xū)时日”这一判(pàn)断。

重仓AI和资源(yuán)股(gǔ)

从业(yè)绩来看，截至(zhì)4月23日，万家周期驱动、中(zhōng)欧时(shí)代(dài)共赢、景顺长城价值(zhí)发现、安信红利精选等多只(zhǐ)次新基金都在今(jīn)年获得了超(chāo)10%的收益率，而这些业(yè)绩较(jiào)好的(de)次新基金多(duō)重仓了AI（人工智能）或者资源股。

其中，叶勇管(guǎn)理的万家周期驱(qū)动、鲍无可管理的(de)景顺长城价值发现是重(zhòng)仓资源股的代表，万家周期驱(qū)动主要重仓了工业金属、贵金属、原(yuán)油、油运、煤炭等行业 ，比如紫金矿业、中(zhōng)远(yuǎn)海能、招商轮(lún)船(chuán)、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值(zhí)发现
主(zhǔ)要重(zhòng)仓
了工(gōng)业金(jīn)属、油气、电力等行业，比如紫(zǐ)金矿业、中(zhōng)国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无(wú)可(kě)在景顺长(zhǎng)城(chéng)价值发现的一季报中(zhōng)表示，一季度该(gāi)基金的仓位水平有所上(shàng)升(shēng)，持股结(jié)构未发生显著(zhù)变(biàn)动，能源相关的 资源板(bǎn)块在投资(zī)组合中占据(jù)较大比重。鲍无可认为
，虽然中国经济当前面临一定(dìng)压力，但全球(qiú)其他地区对资源(yuán)品特别是能源(yuán)的需求持续(xù)增长。在
供给
端，由(yóu)于环境、社会和治(zhì)理（ESG）等因素的影(yǐng)响，全球能源类资源(yuán)品(pǐn)的产量增(zēng)速较低。即便在产品价格高(gāo)企的背景下，原油、煤炭等(děng)行业的资本投入依(yī)然(rán)处于低位。鉴于(yú)这种供需格局，预计资源品的(de)供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市(shì)场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟伟管(guǎn)理(lǐ)的中欧时代共赢则重(zhòng)仓了以AI为代表(biǎo)的科技股(gǔ)，从一季报(bào)来看(kàn)，该基金的持仓(cāng)以通信、电子、新能源等成长(zhǎng)性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业为主
，不仅重仓了中际旭创、新易盛(shèng)两大AI算力龙头股(gǔ)，还有沪次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手电股份、深南电路(lù)等半导体个股，为基金贡献了(le)丰厚的(de)收益，该(gāi)基金今年以来收(shōu)益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度(dù)大幅跑赢了业(yè)绩比较基准，一方(fāng)面是由于(yú)建仓时点，另一方面是因为所
配置(zhì)的行业
和个股的(de)反弹幅(fú)度较大。今年(nián)以来，中(zhōng)央不断强调发展新质生产力的重要性，因此在产业层面，他也(yě)重(zhòng)点看好跟创新相(xiāng)关的四大方向
：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在科技领域(yù)，以AI为代表(biǎo)的(de)技术突破，有望实现从算力基础设(shè)施向应用端的扩(kuò)散，PC、手机、AIoT（人工智能物联(lián)网）等硬(yìng)件终端有望(wàng)推陈(chén)出新，科技(jì)产业依旧(jiù)在引(yǐn)领时(shí)代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与(yǔ)先进制造的融合，国内外都出现(xiàn)了快速的进步，中国制造业的强大优势(shì)依然会在这两个领域占(zhàn)据领先(xiān)优势。

基于企稳预期果断出手

多(duō)位基金经理也在一季报中(zhōng)阐述
了自己快速建仓的原因(yīn)，比如，华安(ān)睿信优选(xuǎn)的基金经(jīng)理陆奔表示，他在基金成(chéng)立后果断建仓(cāng)，主要基于(yú)盈利周期和经济企稳预(yù)期，政策持续加码，以及(jí)市场情绪面的过度悲观。当下A股在全球而言处于价值洼地，当前收(shōu)益风险比凸(tū)显，经济企稳一(yī)旦得到证实，市场(chǎng)有望(wàng)出(chū)现超预期修复。

高楠在新基金永(yǒng)赢睿信的一季报(bào)中表示，他(tā)在建仓期采取(qǔ)绝(jué)对收(shōu)益策略进行组合管理，当前A股总(zǒng)体估值性价比较高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水(shuǐ)位去刻舟(zhōu)求(qiú)剑式地对投(tóu)资机会进(jìn)行(xíng)评估(gū)显得过于机械化，在高质量发展的时代(dài)背景下，除了权(quán)益资产估值中
枢整体回归外，他也(yě)致力于寻找本轮周(zhōu)期波动中会变得更有价值的资(zī)产，积极布局稳定且可预期的高(gāo)质
量资产。

安信红利精选的基金经理张明认(rèn)为(wèi)，今年开年以来，市场波动(dòng)明显，各个指数(shù)之间也有明显分化，个 股之间 的相对投资性价比快(kuài)速变化，这(zhè)给了自下而上找寻部(bù)分优(yōu)质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报(bào)率角(jiǎo)度，眼下依然是未来3年股票很好的投资时点(diǎn)。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不(bù)容忽视，但这种压力在很大程度上来自(zì)于经济结构调整过程(chéng)中不(bù)可避免的(de)阵(zhèn)痛，我国经济(jì)的整体(tǐ)韧 性仍然(rán)不容小(xiǎo)觑。同(tóng)时，当前经济(jì)结构调整也在为未来的可持续发展(zhǎn)打下坚实的(de)基(jī)础。

证(zhèng)券时报记者 裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位知名基金经理在(zài)市场低点(diǎn)逆市布(bù)局，发行(xíng)新基金，多只次(cì)新(xīn)基金年内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋(yáng)、何以广、杨(yáng)金金(jīn)等多位(wèi)知名基金经理都在一(yī)季度大举建仓，部分基金(jīn)经理也(yě)在季报中阐述了自己快速(sù)建仓的
原因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基金经(jīng)理大举建仓

比如，白冰洋加盟富国基金后管理的第一只基金——富国洞见(jiàn)价值成(chéng)立于2023年(nián)12月25日，截至今年一季度末(mò)，该基金的
股票仓位已(yǐ)经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电(diàn)网设备等行业，前五大重仓股分别为银(yín)轮(lún)股(gǔ)份、九州通、赛生药业、中国(guó)铁建(jiàn)、金杯电工。

白冰洋表示(shì)，今年一(yī)季度，该产品在不同的行业和领域都发(fā)现了一些风(fēng)险收益合适的投资
机会，所以于建仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险，但投资决策的出(chū)发点是中(zhōng)长期维度的，是考虑安全边际 的，选择的标的估值已经对(duì)各种(zhǒng)负面因素考虑较为(wèi)充分(fēn)。

和白冰洋类似，去(qù)年转会加盟兴证全球基金的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一只基金——兴证 全球可(kě)持
续投
资三年定开。截至(zhì)今年一季度末(mò)，该基金股票(piào)仓位(wèi)71.61%，同样处(chù)于较高水平(píng)。

何以广(guǎng)在季报中(zhōng)表示，一(yī)季度国内宏观经济(jì)处于恢复(fù)过程之中，全球通胀成为
重要议题，上市公司加(jiā)大了(le)分红力度，这些因素 促成了相关(guān)行(xíng)业和公司的基本(běn)面(miàn)发生(shēng)较大变(biàn)化。该基金一季度处于建(jiàn)仓期，截(jié)至一季度末，仓(cāng)位已调整至较高水平
，进(jìn)入正常运转阶段。展望未来，他认为市(shì)场大概(gài)率震荡(dàng)向上，一批品质优秀、具有独立基本面的公司将会有较大的投资机会。

再
比如，杨金金在去年10月份发行的浮动费率基金(jīn)——交银瑞元三年定开基金(jīn)，也在今年一季度加速建仓。该基(jī)金成立(lì)于2023年(nián)10月27日，截至今年一季度，该基金(jīn)的股票仓(cāng)位为71.68%，相比去年末(mò)的(de)33.11%有(yǒu)了大幅提(tí)升(shēng)。

具体到持仓上，交银瑞元三年定开基金同时重仓了A股、H股中(zhōng)的多只电力股，包括A股的华能国际和(hé)港股的华能(néng)国际电力股份、A股的(de)华电国际和港股的华电国际电力股份、A股和港股(gǔ)的大唐发 电，前三(sān)大(dà)重仓股分别(bié)为润丰股份、皖(wǎn)能(néng)电力、聚合顺。

杨金(jīn)金在一季
报中表示，在全社(shè)会投资回报(bào)率下行的背景(jǐng)下，由于高景气需求(qiú)行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下(xià)降带来自由现金流改善，及相应(yīng)股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路(lù)本质上是(shì)防御性的进攻思路(lù)，是基于对实体经(jīng)济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产(chǎn)能过剩格局出清(qīng)尚(shàng)需时日(rì)”这一(yī)判断。

重仓(cāng)AI和(hé)资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景(jǐng)顺(shùn)长城价(jià)值发(fā)现、安信红利(lì)精选等多只次(cì)新基金都在今年获得(dé)了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金(jīn)多重仓了(le)AI（人工智能(néng)）或者资源股。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无可(kě)管理的景顺长城价值发现是重仓资源股的代(dài)表，万家周期驱动主要重仓了工业(yè)金属、贵金(jīn)属、原油、油 运、煤(méi)炭等行业(yè)，比如紫金矿业、中远海(hǎi)能(néng)、招(zhāo)商轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主(zhǔ)要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比(bǐ)如紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、中国
海洋石油、川投(tóu)能源、神火股份。

鲍无可在景顺长城价值发
现(xiàn)的一(yī)季报中表示，一(yī)季度该基金(jīn)的仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源(yuán)相关的资源(yuán)板块在投资组合中占据较(jiào)大比重。鲍无可认为，虽然中国经(jīng)济当前面临一定压力，但全球其(qí)他地区
对资源品特别是(shì)能源的需求持(chí)续增长。在供给端，由于环境、社会(huì)和治理（ESG）等因素的影响(xiǎng)，全(quán)球能源类资源品的产量增速较低。即(jí)便(biàn)在产(chǎn)品价格高企的背景(jǐng)下，原油、煤炭(tàn)等行业的资本投入依然处于(yú)低位。鉴于这种供需格局，预计资(zī)源品的供需矛盾可能会(huì)进一(yī)步加剧。因(yīn)此(cǐ)，市场可(kě)能显著提升对这(zhè)些产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的中(zhōng)欧(ōu)时代共赢则重仓了以AI为代表的科技(jì)股，从一(yī)季报来看，该基金(jīn)的持仓以通(tōng)信(xìn)、电子、新能(néng)源等成长性行业，以及养殖、白(bái)酒(jiǔ)、石(shí)化等传统行(xíng)业为主，不仅重仓(cāng)了中际旭创、新易盛(shèng)两大AI算力(lì)龙(lóng)头股，还有沪电股份、深南电路(lù)等半导体个股，为基(jī)金贡献了丰厚的
收益，该基金今年以来收益(yì)率15.66%。

刘伟 伟认为，该基金在一季(jì)度大(dà)幅跑赢了业(yè)绩比较基准，一(yī)方面是由(yóu)于建仓时点，另(lìng)一方面是因(yīn)为所配置的行业和个(gè)股的反弹幅度较(jiào)大(dà)。今(jīn)年以(yǐ)来，中央不断强调发展新质生(shēng)产力的重要性(xìng)，因此在(zài)产(chǎn)业层面，他也重点看好跟(gēn)创新相关的(de)四大方向：科技、光伏储(次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手chǔ)能、智能(néng)汽车和创(chuàng)新药。

比如，在科技领域(yù)，以AI为(wèi)代表的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设施向应用端的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬
件终(zhōng)端有(yǒu)望(wàng)推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动(dòng)驾驶、人(rén)形机器人是AI技术与先进制造的融合(hé)，国内(nèi)外都出现了快速的进步，中国制造业的强大优势依然会在这两 个领域占据领(lǐng)先(xiān)优势。

基于企稳预期果断出
手(shǒu)

多位(wèi)基金经理也在(zài)一季报中阐(chǎn)述了自己快速建仓(cāng)的原因，比如，华安睿信优选的基金经理陆奔表(biǎo)示，他在基金成立(lì)后果断建仓，主要基于盈利周(zhōu)期和(hé)经济(jì)企稳预 期，政策持续(xù)加码，以及市场情绪面(miàn)的过度(dù)悲观。当下A股在全球(qiú)而言处(chù)于价(jià)值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市场有望出现超(chāo)预期修复。

高楠在新基金(jīn)永赢睿信的一季报中表(biǎo)示(shì)，他(tā)在建仓期采取绝对收益策略进行组合管理，当前A股总体估值(zhí)性价(jià)比较高，他对资(zī)本市场总体保持乐观(guān)状态，同时也认为利(lì)用历史估(gū)值水位去刻舟求剑式地对投资机会进行(xíng)评估显得过(guò)于(yú)机械化，在高(gāo)质量发展的时代 背(bèi)景下，除了权益资(zī)产估值中枢整体回归外，他也致力于(yú)寻找本轮周期波动中(zhōng)会变得更有价值的资产，积极(jí)布局稳定且可预期的高质量(liàng)资产。

安信红利(lì)精选的基金经(jīng)理张(zhāng)明认为，今(jīn)年开年以来(lái)，市场波动明显，各个指数之间也有明显分化，个股之间的相(xiāng)对投(tóu)资性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近(jìn)期市场有所反弹，但(dàn)是从潜在回报率角度(dù)，眼下依然是未来3年(nián)股票很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不容(róng)忽(hū)视，但这种压(yā)力(lì)在(zài)很大程(chéng)度上来自于经济结构调整过程中不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结构调整也在为未来(lái)的(de)可持续发展打下坚实的基础。

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