揭秘杠杆资金：融资追涨杀跌明显 融券利空影响有限

证券时报记者 陈见南 张智博

融资融券是我国资本(běn)市场的一项基础性(xìng)交易制度(dù)，一定(dìng)程度上提升了市(shì)场交易活跃度，且有一定的价值(zhí)发现(xiàn)功能，但其固有的杠杆(gān)属性也为A股带来揭秘杠杆资金：融资追涨杀跌明显 融券利空影响有限了诸(zhū)多不确定性。本文对融资融券历史发展以及与二级市场的相互作用进行(xíng)梳理，探究其对(duì)于(yú)市场波动的影响。

融(róng)资融券业务在动态(tài)中发展

融资融(róng)券交易
，又称两融交易，是指(zhǐ)投资(zī)者向证券公司提供担保物，借入(rù)资金买入上市证券或借入上市证(zhèng)券并卖出的(de)行为。由于两融资金具备促进价(jià)格发现、提供流动(dòng)性等市场功能，能够更好满足投(tóu)资者交易(yì)需求，长 期以(yǐ)来，监管层积极(jí)引(yǐn)导两融市(shì)场发展，促使其发挥正面作用。

我国(guó)资本市场融(róng)资融券业务于2010年3月试点启动，2011年转(zhuǎn)入常规。试点期间，两融业务发展较为缓慢。但在2012年至2015年，两融规模急剧扩张(zhāng)，余额在一年内翻了4倍有余(yú)，并于2015年6月18日达到历史峰值 2.27万亿元。2015年(nián)下半年，监管层为遏制过(guò)热的(de)融资行情，出台多项限制措(cuò)施，两融余额(é)飞速跌至(zhì)1万亿元左右。

2016年至2019年，两融余额 和交易额常年处于低位(wèi)，主要系A股回落，市场(chǎng)整体震荡；同时也有来自于投(tóu)资者对于保(bǎo)证金制度(dù)不确定性的担忧。2020年至今，随着市场交(jiāo)易开始活跃以(yǐ)及相关政策(cè)制度(dù)的不断健全，两(liǎng)融业务也趋于平稳(wěn)。截至(zhì)4月24日，两融余额约1.53万亿元，占流通A股市值2.25%。

投资标的方面，融资融券标的前
后经历过七次扩容，最新一次是在2022年10月。截至(zhì)目前，上(shàng)交所主板标的共计1000只，深交所注册制股票以外的标的共(gòng)计(jì)1200只，实(shí)现了对沪深300指数
和(hé)创业板指(zhǐ)数成份股的全覆 盖(gài)。

监管层(céng)对于融资融券保证金比例也不断进行着调整。2015年11月，沪深交易(yì)所修订《融资融券交易实施
细则》，融资保(bǎo)证金最低比例(lì)由
50%提高到100%，以限制融资(zī)杠杆水平，防范系统性风险；2023年9月(yuè)，沪深北交所再次修订《融资融券交易实施(shī)细则》，融资保证金最低比例由100%降低至80%，以增加市场流动性，提(tí)振交易情绪。

2023年 10月(yuè)，证监会调整优化融(róng)券相关制(zhì)度，将融券保(bǎo)证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募的这一比(bǐ)例上调到100%，以限(xiàn)制融(róng)券交易，对
市场进行(xíng)逆周期调节（图1）。

客观(guān)看(kàn)待两融数据参(cān)考意义

作为资本市(shì)场中(zhōng)的敏感资金，两融数据(jù)被认为是市场情绪快速变化的特征之一，同样也是投资者分析后续市场走势的重要参考变(biàn)量。

市场规(guī)模方面。截至4月24日，A股融(róng)资余额14859.35亿元，占流通A股(gǔ)市值比例为2.19%；A股融(róng)券余额(é)398.42亿元，占流通A股市值比例为0.0588%。A股两融余额(é)合计15257.77亿元，占流通A股市值2.25%。

虽然整体规模不大，但两(liǎng)融资金在市场交投方面的作用却不可(kě)小觑。在2014年至 2015年的大牛市中，两融成交(jiāo)额占A股成交额(é)比例(lì)长期保持在15%左右的高位水平波动，最高曾跃(yuè)至20%以上；在这一时期，两融余额占流通A股市值比例也曾短暂(zàn)地达到过3%，甚至4%。

长期(qī)来(lái)看，在非极端行(xíng)情(qíng)下(xià)，两融余(yú)额占流(liú)通A股市值比例约为(wèi)2%至3%；两融成交额占A股成交额则通(tōng)常处于6%至12%之间。在这个区间范(fàn)围内，可以认为市场(chǎng)交投总体(tǐ)上处于相对温和的水平。

2024年(nián)以来，A股两融交易额累计55273.59亿元，日均融资买入额746.94亿元(yuán)，占A股(gǔ)日均成交额的(de)8.36%。当前A股市场(chǎng)交投仍处于温和区间(jiān)。

复盘融资融(róng)券交易发展与A股市场近(jìn)年(nián)来走势。在业务(wù)试点初(chū)期，由于(yú)交(jiāo)易规(guī)模体(tǐ)量不大，两融(róng)余额、交易额占(zhàn)比均
较(jiào)小，因 而未能对市场造成显著影响。但当(dāng)时间进入2014年后，情况开始变得不一样。

2014年5月，中国证监(jiān)会发布《首次公开发行股票并在创业板(bǎn)上市管理(lǐ)办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，放宽创业(yè)板首发(fā)条件并(bìng)建(jiàn)立创业板再融资制度。彼时，杠杆(gān)资金环境(jìng)宽松，资金大(dà)量涌入A股催(cuī)生牛市。

在这波牛(niú)市中，虽然各路资金 通过伞形信托、股票质押回购、股票收益互换等杠杆工具先后入市，但融(róng)资 融券显然是其中的“佼佼者”。在2014年6月(yuè)至2015年6月的一年时间内，两融余额差值由4000亿(yì)元升至2万亿元，两(liǎng)融成交额占A股成交额比例也由10%一路飙升至20%上(shàng)下(xià)（图2）。

2016年以来，两融余额差值占流通A股市值比例始终稳定在2%至2.5%之间（图3）。

由于其(qí)杠杆属性，在短期(qī)行情中，两融数据变动稍落后于市场；但(dàn)从长期来看，两融数据对于市场投资者仍具有参考意义。当成交额占比(bǐ)较高(gāo)、融(róng)资买入力度强、市场处(chù)于高位的时候，往
往 预示着市场(chǎng)过热，此时 应降(jiàng)低杠杆；而当上述数据处于相对低位的时候
，则是(shì)预示着底部反转的信(xìn)号，此时入市有望获得超(chāo)额收益。

融资资金追涨杀跌态势

较为明显

通常来说(shuō)，融资买入表明(míng)场外(wài)资金看好(hǎo)后市，市场多头力量较强，股票价格上涨的(de)可能性较大；反之，融券卖出表明场外资金看空(kōng)后市，市场空头力量较强，股票价格下(xià)跌的可能性较(jiào)大。

从整体上来看，融 资变化占成交的比例远大于融券变化(huà)占比。数据显示，以月度融资净买入、净偿还占成交额比例来看，截至今年(nián)3月底，月度(dù)融资净买入和净偿还力度(dù)在1%以上的记(jì)录占整个记录的比例超(chāo)过91%；而月度(dù)融券净卖出和净偿还力(lì)度(dù)在1%以上(shàng)的记录 占比不(bù)足6%。这一方面(miàn)是因为融资更为便利，另一方面则表明(míng)融券对个股影(yǐng)响力更为轻微（图4）。

另外，融资买入和融券卖出可以在一(yī)定程度上反映市场情绪(xù)，但并(bìng)不代表股价未来(lái)就一定会(huì)上涨或者(zhě)下 跌(diē)。据证券时报·数据宝统计，融资净买入个股当月涨幅中(zhōng)位数为1.84%，跑赢沪深300指数0.64个百分点；次月则为跌幅中(zhōng)位数1.03%，跑输沪 深300指数1.22个百(bǎi)分点。由此(cǐ)可大致判断，融(róng)资净买入对于当月表现影响为正面，但(dàn)获利出逃的概率较低，这较大程度(dù)表现为杠杆资金的(de)追涨杀跌行为（图5）。

投资者也难以根据融资净买入的力度来判断后市。将融(róng)资净买入占当(dāng)月成交额比(bǐ)例分为4档(dàng)，净
买(mǎi)入力度在2%以上(shàng)的当月表现最优，涨幅(fú)中位数高达3.6%；净买入力度在1%至2%的当月表现次优，涨幅中位数2.99%；净(jìng)买入力(lì)度在0.5%至1%的当月表现(xiàn)再(zài)下一层，涨幅中位数1.74%；而净(jìng)买入力度在0.5%以内的当月表现最差，涨幅中(zhōng)位数仅有0.34%揭秘杠杆资金：融资追涨杀跌明显 融券利空影响有限，且普遍跑输沪深300指数（图6）。

融资净买(mǎi)入对于个股(gǔ)后市行情并无预判(pàn)价值。相(xiāng)较而言，融资(zī)净偿还或可一定程度预判(pàn)个股后市(shì)表现。数(shù)据显示，融资净偿还个股当月(yuè)股价跌幅中位数(shù)为2.11%，跑输沪深300指数1.65个百分点；次月跌幅中位数为0.07%，跑(pǎo)输沪深300指数0.46个百分点。也就是说，融资净偿还(hái)个股后(hòu)市更大概率(lǜ)下跌(diē)且跑(pǎo)输大(dà)盘，投资者提前卖出偿还有望规避后市回调风险。

不过，从分档指标(biāo)来看，融资净偿(cháng)还比例越大(dà)的个(gè)股(gǔ)，次月表现可 能会更好。数据显示(shì)，融资净偿(cháng)还金额(é)占比越(yuè)高的(de)个股，当月表现(xiàn)越差。其中，净偿还2%以上的个股，当月跌幅中位数(shù)为4.22%；但从次月表现来看，净偿还(hái)占比2%以上的个股次月涨(zhǎng)幅中位(wèi)数0.56%，表现最优(yōu)且(qiě)普(pǔ)遍跑赢沪深300指(zhǐ)数(shù)。

由此可见，融资资金追涨杀跌的态势 较为明显，在(zài)活跃(yuè)市(shì)场的(de)同时一定程(chéng)度上放大了市场波动 。融资资金净买入的过程往往伴随着标(biāo)的股股价的上涨，但短期的超买和上涨(zhǎng)带来了股价回调的风险(xiǎn)；融资资金净
偿还(hái)的(de)过程往
往伴随着标的股股价的下跌，而短期的超卖和下跌则孕育了(le)反(fǎn)弹的机(jī)会。

融券交易利空影响(xiǎng)有限

当前(qián)，A股(gǔ)融券交易总(zǒng)体规模较小，对市场走势影响有限，但对个股的影响值得关注。整体来(lái)看，融券净(jìng)卖出个股当(dāng)月涨幅中位数为0.51%，略跑赢大盘；次月跌幅中位数为0.63%，且多数(shù)跑输大盘。

同样分4档来观(guān)察融券交易对个股(gǔ)的(de)影响。数据显示(shì)，不论是哪一档的融券净(jìng)卖(mài)出，次月均表现为多数(shù)个股股价下跌且跑(pǎo)输沪深(shēn)300指数。单(dān)从(cóng)数据(jù)来看，融券交 易似乎对个股(gǔ)股价产生了负面影响。

但同(tóng)时(shí)要注意的是，融券净卖出力度在0.5%以下的个股在整个融券记录中占比高达92%，实质影响微乎其微。

另外从融券偿还对(duì)股价的(de)影响也可以(yǐ)看出端倪。一般而言，融券偿(cháng)还(hái)需要从二级市(shì)场上买入股票平仓(cāng)，如果融券对股票利空较大，则买入偿还力度也将促使(shǐ)股(gǔ)价上涨。数据(jù)显示，融券净偿还0.5%以内的个股当月跌幅(fú)中位数为1.4%，跑输沪深300指(zhǐ)数1.85个百(bǎi)分点，表现为空头(tóu)账面(miàn)浮盈(yíng)；次月跌幅中(zhōng)位数为0.49%，整体跑(pǎo)输市场。这(zhè)意味着，融券净偿(cháng)还的个(gè)股，后(hòu)市(shì)继续下跌的概率依然较高。融券(quàn)偿还后股价反弹(dàn)的概率也并不高，从侧(cè)面表明融券利空影响有限（图7）。

（本版专题数据(jù)由证
券(quàn)时报中心数据库提供(gōng)）

证券时报记者 陈见南 张智(zhì)博(bó)

融资融券是我国资(zī)本市场的一(yī)项基(jī)础性交易制度，一定程度上提升(shēng)了市场交易活跃度，且有一定的(de)价值发现功能(néng)，但其固有的杠(gāng)杆属性也为A股带(dài)来了诸多不(bù)确定性。本文对融资融券(quàn)历史发展以及与二级(jí)市(shì)场(chǎng)的相互作用进行梳理，探(tàn)究其对于市场波动的影响。

融资(zī)融券(quàn)业务在动态中发(fā)展

融资融券交易，又称两融交易(yì)，是指(zhǐ)投资者向证券公司(sī)提供担保物，借入资金买入上(shàng)市证券或 借入上市证券并卖出的行为。由于两(liǎng)融(róng)资(zī)金具(jù)备促进价格发现
、提供流动性等市场功能(néng)，能够(gòu)更好满足投(tóu)资者交易需求，长期以来，监管层积极引导两融市场发展，促使其发挥正面(miàn)作(zuò)用。

我国资本市(shì)场融(róng)资融 券业务于2010年(nián)3月试点启动，2011年转入常规。试点期间，两融业务发展较为缓慢。但在2012年至(zhì)2015年，两融规模急剧扩(kuò)张(zhāng)，余额在一年(nián)内翻了(le)4倍有余，并(bìng)于2015年6月18日达到历史峰值2.27万亿元。2015年下半年，监管(guǎn)层为遏制过热的融资(zī)行情，出台多(duō)项限制措(cuò)施，两融余额飞速跌至1万亿元左右。

2016年至2019年，两融余额(é)和交易额常年处(chù)于低位，主要系A股回落，市场整体震荡；同时(shí)也有来自于(yú)投资者(zhě)对于保证金(jīn)制度不确(què)定性的担忧。2020年至今(jīn)，随着市(shì)场交易开(kāi)始活跃以及相关政策制度(dù)的不断健全，两融(róng)业 务也趋于平稳。截至4月24日，两融余额(é)约1.53万(wàn)亿元，占流
通A股市值2.25%。

投资
标的方面，融资融券标的前后经历过七次扩容，最新一次是在2022年10月。截至目前，上交所主板标的共计1000只，深交所(suǒ)注册制股(gǔ)票以外的标的共计(jì)1200只，实现了对沪(hù)深300指数和创业板指数成份(fèn)股的全覆盖。

监管层对
于(yú)融资融(róng)券保证金比例也不断进行着调整(zhěng)。2015年11月，沪深交易所修订(dìng)《融资融券交
易(yì)实施细则》，融资保证金最(zuì)低比例由50%提(tí)高到100%，以限制(zhì)融资杠杆水平，防范系统性风险；2023年(nián)9月，沪(hù)深北(běi)交所再次修(xiū)订《融资融券交(jiāo)易实施细则(zé)》，融资保证金最低比例由100%降低至80%，以增加市场流动性(xìng)，提振交易情绪(xù)。

2023年10月，证(zhèng)监会调整优化融券(quàn)相关(guān)制度，将融券保(bǎo)证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募
的这一比例上(shàng)调到100%，以限制融券交易，对市场进 行逆(nì)周期调节（图1）。

客观看待两融数(shù)据参(cān)考(kǎo)意义

作为资本市场中的敏感资金，两融数据被认为是市场(chǎng)情绪快速变化的特征之一(yī)，同样也是(shì)投资(zī)者分析后续市场走势的(de)重要参(cān)考变量(liàng)。

市场
规(guī)模方(fāng)面。截至4月24日，A股融资余额14859.35亿元(yuán)，占流通A股市值比例为2.19%；A股融券余额398.42亿(yì)元，占流通A股市(shì)值(zhí)比例为0.0588%。A股两融余额合计15257.77亿元，占流通A股市值2.25%。

虽然整体(tǐ)规(guī)模不大，但(dàn)两融资(zī)金在市(shì)场交投方面的作用却不可小觑。在2014年至2015年的(de)大(dà)牛市中，两融成交额占A股成交额比例长期保持在15%左(zuǒ)右的高位水(shuǐ)平波动，最(zuì)高曾跃至20%以上；在这一时期，两融余额(é)占流通A股市值比例也曾短暂(zàn)地达到过3%，甚至4%。

长期来看，在(zài)非极端行情下，两融余额 占流通A股市值比例约为2%至3%；两融成(chéng)交额占A股成交额则通常(cháng)处于(yú)6%至12%之间。在这 个区间(jiān)范(fàn)围内，可
以认为市场交投总体上处于相对温和的水平(píng)。

2024年以来(lái)，A股两融(róng)交易额累计55273.59亿元，日(rì)均融资买入额746.94亿元，占(zhàn)A股(gǔ)日均成交额的(de)8.36%。当前A股市场交投仍处于温和区间。

复(fù)盘融资融券(quàn)交易发(fā)展与A股
市场近年来走势(shì)。在业务试点初期，由于交易规模体量(liàng)不(bù)大，两融余额、交易额占比均较小，因而未能对市场造成(chéng)显著影响。但当时间进入2014年后，情况开始变 得不一样。

2014年5月，中国证监会发布《首(shǒu)次公开发行股票并在创业板上市管(guǎn)理办法》和《创业板(bǎn)上市公司证券发行管理暂(zàn)行办法 》，放宽创业板(bǎn)首发条件并建立创业板再融揭秘杠杆资金：融资追涨杀跌明显 融券利空影响有限资制度。彼(bǐ)时，杠杆(gān)资金环境宽松，资金大量涌(yǒng)入A股催生牛市。

在这波牛市(shì)中，虽然各路(lù)资金通过伞形(xíng)信(xìn)托、股票(piào)质押回(huí)购、股票(piào)收益互换等杠杆工具(jù)先后(hòu)入市(shì)，但融(róng)资融券显然是其中的“佼佼者”。在2014年6月至2015年6月的(de)一(yī)年时间内，两融余额差值由4000亿元升至2万亿元，两融成交(jiāo)额占A股成交(jiāo)额比例也(yě)由10%一路飙升至20%上下（图2）。

2016年(nián)以来，两融(róng)余额差值占流(liú)通A股市值比例始(shǐ)终稳定在2%至2.5%之间（图3）。

由于其杠杆属性，在短期行情中，两(liǎng)融数据变动稍落(luò)后于市场；但从长(zhǎng)期(qī)来看，两(liǎng)融数据对于市场(chǎng)投资者仍具(jù)有(yǒu)参考意义。当成交额(é)占比较高、融资(zī)买入力度强(qiáng)、市场处于高位(wèi)的时候，往往预示着市场过热，此时应降低杠杆；而当上述数据(jù)处于相对低位的时候，则是(shì)预示着底(dǐ)部反转的信(xìn)号，此时入市有望获得(dé)超额收益。

融
资资(zī)金追 涨杀 跌态势(shì)较为明(míng)显

通常来说(shuō)，融(róng)资买入表(biǎo)明场外资金看好后市，市场多头力量较强，股票价格上涨的可能性较大；反之，融券卖(mài)出表明场外资金看空后市，市场空头力量较强，股票价格下跌的可能性较大。

从整体上来看，融资变化占成交的比例远大于融券变化占比。数据显示(shì)，以月度融资净(jìng)买入、净(jìng)偿还占成交额比(bǐ)例来(lái)看，截至今年3月底，月(yuè)度融资净买入和净偿还力度在1%以上的记录占整个记录的比(bǐ)例超过91%；而月度融券净卖出和净偿还力度在(zài)1%以上的(de)记录占比不足6%。这一方(fāng)面是因为融资更为便利，另一方(fāng)面则表明融券对个股影(yǐng)响(xiǎng)力更(gèng)为轻微（图4）。

另外，融资买入和(hé)融券(quàn)卖出可以在一定程度上反映(yìng)市场情绪，但并不代表股(gǔ)价未来 就一定(dìng)会上涨或者下跌。据证券时报·数(shù)据宝统计，融资(zī)净买入个股当月涨幅中位数为1.84%，跑 赢沪深300指数0.64个百分点；次月则为(wèi)跌幅中位数1.03%，跑输沪深300指数1.22个百分点。由此可大致判断，融资净买入对于(yú)当月表现影
响为(wèi)正面，但获利出逃的概率较低(dī)，这(zhè)较(jiào)大程度表现(xiàn)为杠杆资金(jīn)的追涨杀跌行为（图5）。

投资者也难以根据融资净买入的力度来判断后市。将融资净(jìng)买入占当(dāng)月成交额比例分为4档，净买入力度在2%以(yǐ)上的当月表现最优(yōu)，涨幅中位数高(gāo)达3.6%；净买(mǎi)入力度在1%至2%的 当月表现次优(yōu)，涨幅中位数2.99%；净买入力度在0.5%至(zhì)1%的当月表现(xiàn)再下(xià)一层，涨幅中位数1.74%；而净(jìng)买入(rù)力度在0.5%以内的当月表现最差，涨幅(fú)中位数仅有0.34%，且普遍跑输沪深300指数（图6）。

融资净买入对于个股后
市行情并(bìng)无预判价值。相较而言(yán)，融资净偿还或可(kě)一(yī)定程(chéng)度预判(pàn)个 股后(hòu)市(shì)表现(xiàn)。数据(jù)显示，融资净偿还个股当月股价跌幅中(zhōng)位(wèi)数为2.11%，跑输(shū)沪深300指数1.65个百分(fēn)点；次(cì)月跌幅中位(wèi)数为0.07%，跑输沪深300指数0.46个百分点。也(yě)就是说，融资净偿还个股后市更(gèng)大(dà)概率下(xià)跌且跑输大盘，投资者提前卖出偿还有望规避后市回调(diào)风险。

不过，从分档指(zhǐ)标来看，融(róng)资 净偿还比例越大的个股，次月表现(xiàn)可能会更(gèng)好。数(shù)据显示，融资净偿(cháng)还金额占比越高的个股(gǔ)，当(dāng)月表现越(yuè)差。其中，净(jìng)偿还2%以上的(de)个股，当月跌幅中位(wèi)数为4.22%；但(dàn)从(cóng)次月表现来看，净(jìng)偿还占比2%以上的个股次月(yuè)涨幅中位(wèi)数(shù)0.56%，表现最优且普遍跑赢沪深300指数。

由此可见，融资(zī)资(zī)金追涨杀跌的态势
较为明显，在活跃市场的同(tóng)时一(yī)定(dìng)程度上放大了(le)市场波动。融资(zī)资金(jīn)净买入的过程(chéng)往往伴随着 标的股(gǔ)股价的上涨，但短期的超买和上涨带来了股价回调(diào)的风(fēng)险；融(róng)资资金净偿还的过(guò)程往往伴随(suí)着标的股(gǔ)股价(jià)的下跌，而短期的超卖和下跌则孕育了反弹的机会。

融券交易利(lì)空影响(xiǎng)有限

当前，A股融券交易总体规模(mó)较小，对市场走势影响有限(xiàn)，但对个股的影响值得关注。整体来看，融(róng)券净卖出(chū)个股当月涨(zhǎng)幅中位数为0.51%，略跑赢大盘；次月跌幅中位数为0.63%，且多数跑输大(dà)盘。

同样分4档来观(guān)察融券交(jiāo)易(yì)对个股的影响。数据显示，不论是
哪一档的融券净卖 出，次月均表现为多数个股股价下跌(diē)且跑输沪深(shēn)300指数。单从数据来看，融券交易似乎对个(gè)股股价产生了(le)负面影响。

但同时要注意的是，融券净卖出力度在(zài)0.5%以下的(de)个股在整个融(róng)券记录中占比高达92%，实质影响微乎其微。

另外从融券偿(cháng)还对股价的影响也可以看出(chū)端倪。一般而言，融券偿(cháng)还需要从(cóng)二级市场上买入股票(piào)平仓，如果融券对股票(piào)利空较大，则(zé)买
入偿(cháng)还力度 也将促使股价上涨。数据显示，融券净偿还0.5%以内的个股当(dāng)月跌幅(fú)中位数为1.4%，跑(pǎo)输沪深300指数1.85个(gè)百分点，表(biǎo)现为空头账面浮盈；次月跌幅(fú)中位数为0.49%，整体跑输市场。这意味着，融券净(jìng)偿还的(de)个股，后市继续下跌(diē)的概(gài)率依然(rán)较(jiào)高。融券偿还后股价反弹的概率也并不高，从(cóng)侧面表明融券利空影响有限（图7）。

（本版专题数据(jù)由(yóu)证券时(shí)报中心数据库提供）

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