光大期货：9月12日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜(yè)LME铜震荡(dàng)走高，价(jià)格上(shàng)涨1.32%至9138美元/盎司；沪铜主力震荡上涨0.51%至73100元/吨；现(xiàn)货进口窗口打开。宏观方(fāng)面，美国8月CPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.5%持平预(yù)期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月(yuè)放缓，为(wèi)2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前(qián)值，但美国8月核心CPI同比上涨3.2%持(chí)平预期和前值，此前已经连续四个月放缓，环比上涨(zhǎng)0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为(wèi)四个月来最大(dà)涨幅，受此影响市场对美联储激进(jìn)降息(xī)预期降温，降息25个基(jī)点概率进(jìn)一(yī)步走高，美元指数与美债收益(yì)率短线走高，另(lìng)外美总统大选辩(biàn)论后哈里斯进一步领先；国内方(fāng)面(miàn)，中国8月出口同比增速强劲增长(zhǎng)1.7个(gè)百分(fēn)点，但进口回落6.7个(gè)百分点，当月贸易(yì)顺差扩大至(zhì)910.2亿美元，这也表明内需不佳，但经济基(jī)本盘相对稳固。基本面方面，铜价走势反复，下游新(xīn)增订单受到抑制，采购需求减弱，但从社会(huì)库存角度去(qù)看，铜价下跌部分铜企反而加大了采购量。昨晚市场(chǎng)聚焦哈里斯交(jiāo)易，民主党对新(xīn)能源及科技的青睐对(duì)相关金属偏(piān)利多(duō)，但总统大选(xuǎn)的不确定性势(shì)必(bì)也会反复。当前(qián)美联储议息前市场保持谨慎，美股表(biǎo)现(xiàn)不(bù)稳定性也加大了市场观望情绪，但(dàn)市场已基本定价9月美联(lián)储(chǔ)降息以及基本面正趋于好转（LME累库(kù)尾声、国内社库加速去库(kù)），铜价下行驱动并不显著，此时无(wú)论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短(duǎn)线操作适合当下情形，高波动风险应放在首(shǒu)位，对下游企业而言仍可逢(féng)低(dī)采购(gòu)。

　　镍&不(bù)锈钢：

　　隔夜(yè)LME镍涨2.5%报16130美元/吨，沪镍(niè)涨2.1%报123350元/吨。库存(cún)方面，昨日 LME 镍库存增加534吨(dūn)至122748吨；国内(nèi) SHFE 仓单减(jiǎn)少65吨至19271吨。升贴水来看(kàn)，LME0-3 月升贴水(shuǐ)维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。不锈钢方面，库存(cún)端，上周全国主流市场不锈钢(gāng)89仓库口径社会总库存106.2万(wàn)吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月(yuè)环(huán)比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌(diē)。硫(liú)酸镍方面，原材料供应紧缺，成本(běn)利润维持倒挂，需求方面尽管正(zhèng)极材料排产环比预计小幅上涨，但终端(duān)需求疲(pí)软成为拖(tuō)累。近期镍矿升水松动，镍铁价格小(xiǎo)幅(fú)下跌，叠加市场(chǎng)偏空(kōng)情(qíng)绪(xù)，导(dǎo)致(zhì)镍和(hé)不锈钢价格(gé)快(kuài)速下跌，短期下(xià)方空间有限或有小幅反弹(dàn)修复，节前谨防持仓(cāng)扰动。

　　光大期货：9月12日有色金属日报an id="futures_AO0">氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜(yè)AO2410收于3880元/吨，涨幅0.96%，持仓减仓316手(shǒu)至4.9万手(shǒu)。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19465元(yuán)/吨，涨幅0.62%。持仓减仓5010手(shǒu)至13.4万手。现货方面，SMM氧化铝(lǚ)价格涨至3942元/吨。铝锭现(xiàn)货扩至贴(tiē)水10元/吨，佛山 A00报价(jià)涨至19250元(yuán)/吨，对无锡A00贴水90元/吨，下游铝棒加工费全线持稳，铝杆1A60加工费持稳，6/8系(xì)加工费下调30元/吨。旺(wàng)季光伏组件排产回升带动工业型材订单增长和(hé)下游补库。但短期海内(nèi)外经济数据疲弱下、市场悲观(guān)情(qíng)绪影响、叠(dié)加社(shè)库去化幅度有限、现货贴水收窄(zhǎi)，在强需求预期兑现前、盘面回调修正压力仍存。

　　锡(xī)：

　　据Bloomberg报道，印尼8月精炼锡出口量为6，436吨，同(tóng)比(bǐ)增长29.12%；其中，对中国出口2，685吨，较上月出口翻倍。对比数据来看，两(liǎng)大交易所7-8月合计成交(jiāo)9，450吨、印(yìn)尼(ní)合计出口9，845吨(dūn)，数据基本吻合。8月(yuè)出口激增主因7月因新加坡塞港导(dǎo)致船期延后的(de)集(jí)中到货，并不是当(dāng)地(dì)生产(chǎn)的恢(huī)复。9月当旬两大交(jiāo)易所成交量在1，170吨，与上月节奏基本一致，但台风“摩羯”对船期影响较大，9月国内到货量或将后延。沪锡主(zhǔ)力涨0.57%，报252790元/吨，锡(xī)期货仓单(dān)8322吨，较前一日减(jiǎn)少116吨。LME锡涨0.75%，报30950美元/吨，锡库存(cún)4660吨，减少25吨。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨(dūn)，进口贴水400元(yuán)/吨。价(jià)差方(fāng)面，10-11价差+210元/吨，11-12价(jià)差-40元/吨，沪伦比8.17。上周国内社会库存重新回到(dào)大幅(fú)去库，下游需求逐(zhú)步好(hǎo)转，同时国内供(gōng)应因云锡检修处于低位，预计短期锡(xī)将延续去库。海外印尼供应尚(shàng)未完全恢复，总体来看锡短期微观基(jī)本(běn)面较好，依然维(wéi)持锡(xī)在有色中多配的(de)观(guān)点。

　　锌：

　　沪锌主力涨1.54%，报23085元/吨，锌期货仓单28127吨(dūn)，较前一日减(jiǎn)少495吨。LME锌(xīn)涨3.32%，报2797.0美元/吨，锌(xīn)库存234450吨，减(jiǎn)少2100吨。现货市场，上海0#锌(xīn)对2410合(hé)约升水240-250元/吨，对均(jūn)价升水40-60元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水(shuǐ)125-135元/吨(dūn)，粤市较沪市贴水70元/吨(dūn)；天(tiān)津0#锌对沪锌2410合约升水120-160元/吨，津市较沪市贴水60元/吨。价差方面，10-11价差+185元/吨，11-12价(jià)差+210元/吨，沪伦比8.25。国冶炼生产维持亏损，短期供应难以恢复，需求旺(wàng)季虽较难(nán)看到明显好(hǎo)转，但供应当量已经导(dǎo)致国内锌平衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可观，内外反(fǎn)套(tào)可考(kǎo)虑止盈。另外，考虑到国内月差(chà)已经(jīng)Price in未来短缺预期，月差正套头寸建议逢高止盈离场(chǎng)。价格当前趋势性并不强，节前以震荡看待。

　　工业硅：

　　11日工业硅(guī)震荡偏强，主力2411收于9860元/吨，日(rì)内(nèi)涨幅1.65%，持仓增仓3423手至21万手。现(xiàn)货继(jì)续(xù)持稳，百川参考(kǎo)价11805元/吨，较上一交易日持稳。其(qí)中#553各地价格区间(jiān)回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最(zuì)低交(jiāo)割品为(wèi)#421价格降至(zhì)10100元/吨，现货升水收至270元(yuán)/吨。随着大厂挺(tǐng)价、盘面(miàn)空头开始谨慎(shèn)、跌幅收敛。基本(běn)面稍有(yǒu)改善，但影响甚(shèn)微，市场再度开启阶段(duàn)僵持博(bó)弈。

　　碳酸锂(lǐ)光大期货：9月12日有色金属日报：

　　昨日碳酸锂期货2411合约涨(zhǎng)7.91%至78450元(yuán)/吨(dūn)。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨950元/吨至7.34万元/吨(dūn)，工(gōng)业级碳酸锂平均价上涨1000元/吨至6.93万元/吨，电池级氢氧化锂平均(jūn)价下跌550元/吨至(zhì)7.01万元/吨。仓单方面，昨日仓单减少90吨至 43492吨。消息面，宜丰九(jiǔ)宇(yǔ)锂业有限公司(sī)（九(jiǔ)宇选(xuǎn)矿厂），将分别按(àn)计划进(jìn)行全面停产(chǎn)检(jiǎn)修(xiū)工作：矿山将从2024年9月12日(rì)零时起至(zhì)2024年9月27日24时止，进行为期15日停产检修工作(zuò)；九宇选矿厂将从2024年(nián)9月(yuè)12日零时起至2024年9月22日24 时止(zhǐ)，进行为期10日停产检修工作(zuò)。根据瑞银，宁德(dé)时(shí)代暂停江西的锂业务将导每月减少5000-6000吨LCE，贝(bèi)壳财经(jīng)报道，宁德时代方面回应称，根据近期碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)情况，公(gōng)司拟对宜春碳酸锂生(shēng)产安(ān)排(pái)进(jìn)行调整。基本面上(shàng)来(lái)看，供减需(xū)增(zēng)，过剩量小幅收窄。供应端，从海外发运量(liàng)和国内产量来看均呈现出不同(tóng)程度降(jiàng)幅，同时上游有一定惜售挺价意(yì)愿，但是目前国内产量降幅不明显，且海外矿山未出现减产动作。需求端，正极材料排产(chǎn)好于预期，据悉部分厂家客供(gōng)有所(suǒ)降低，下游采购的活跃度或将(jiāng)小幅增加，后(hòu)续仍(réng)有旺季(jì)预期和节日备货需求预期，但是需要注意的是(shì)，目前来看下游备货(huò)意愿一般，仍以逢(féng)低采购为主。前期价格底部(bù)震荡(dàng)，而(ér)昨日国内供应端(duān)停减产引发市场重(zhòng)燃积极情绪，在本身供减需(xū)增的背景(jǐng)下，碳酸锂过剩量进一步收窄。短(duǎn)期来(lái)看情绪或仍有发酵，然价格上涨后企业套保需求(qiú)或(huò)将压制，且就目前来看(kàn)减产来看并不足以扭(niǔ)转供需格局，中长(zhǎng)期思路仍以偏空对待。

责任(rèn)编辑：李铁民

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