A股银行中报披露过半，营收增幅前十6家农商行“霸榜”，债券投资收益高增为主因，能否持续？

上市银行半(bàn)年报披露已(yǐ)过半(bàn)，最新数据显示(shì)，农 商行上半年营收增(zēng)速领跑行业。

据(jù)东方财富(fù)Choice统计，截止(zhǐ)目前，瑞丰银行和常熟银行分(fēn)别以同A股银行中报披露过半，营收增幅前十6家农商行“霸榜”，债券投资收益高增为主因，能否持续？比增长14.86%和12.03%位居上市银行中报营收增(zēng)速(sù)榜单冠(guān)亚军。与此同时，与上年同期由城(chéng)商行“霸榜”不同，当前上(shàng)市银行营收增速(sù)前10名中(zhōng)有6家为农商行。

财联社记者注意到，多(duō)家农商行中报披露上半年营收高增主要受益非息收入持续高(gāo)增长，且主要由于投资收益变动所致(zhì)，尤其是(shì)债权投资收益。而(ér)近期有关部门对金融机(jī)构持债多次表态也 引发行业(yè)关(guān)注。

对此，某股份行金融(róng)市(shì)场部研究员向(xiàng)财联社记者表示(shì)，长期限债(zhài)券对利率变动更为(wèi)敏感(gǎn)，如果少数机构通过期限错(cuò)配(pèi)，过度加杠杠，在(zài)利率出(chū)现反向变动就可(kě)能面临(lín)资产减值、流动(dòng)性方(fāng)面风险。当前，国债市场波动具(jù)有较大外溢风险。随着市(shì)场环境变化
，部分机构预计后续会逐步调整策略，优化资产配置结构。

非息收入贡献突出，农商行中报营(yíng)收(shōu)增速领跑行业

据东方财富Choice显(xiǎn)示，目前(qián)已有31家(jiā)A股上(shàng)市银(yín)行完成2024年
半年(nián)报披露，披露(lù)进度已经(jīng)过半(bàn)，上市银行上(shàng)半年业绩表现已经可(kě)窥一斑。据统计，目(mù)前(qián)中报 实现营(yíng)收增速达双位数的有(yǒu)三家银行，分别为瑞丰银(yA股银行中报披露过半，营收增幅前十6家农商行“霸榜”，债券投资收益高增为主因，能否持续？ín)行、常熟(shú)银行和青(qīng)岛银行，分别同比增(zēng)长了14.86%、12.03%和11.98%。

此外，营收增速(sù)在5%以上的共有16家，约占已披露中报(bào)银行数(shù)量的一半。排名靠前的除(chú)了上(shàng)述三家(jiā)以外(wài)，还(hái)有苏(sū)农(nóng)银行、紫金(jīn)银行、南京银行(xíng)、张家港行和宁波银行，上(shàng)半年营收增速均在7%以上。

就(jiù)目前数据来看，上半年营收增速(sù)两位数的有2家(jiā)农商行和1家城商行，营收增速排名前10中有6家(jiā)为(wèi)农商行。农商行在今年上半年的(de)营收表现方面暂时领跑(pǎo)行业。顺便一提(tí)的(de)是，截止目前已(yǐ)有9家农商行完成中报披露，仅剩青农银行未披。9家已披农商行中8家(jiā)营收(shōu)增(zēng)速为正。

多家农(nóng)商行中报数(shù)据显示，上半年营收实现高增的主(zhǔ)要原因在于非息(xī)收入(rù)部分(fēn)的高增(zēng)长。

瑞丰(fēng)银(yín)行中(zhōng)报显示(shì)，报告期(qī)内，本行实(shí)现净利润8.55亿元，较上年同期增长(zhǎng)15.53%。其中，营业收入较上年同期增长14.86%，主要为非利息净收入稳
步增长。报告期内，瑞丰银行实现(xiàn)非利息净(jìng)收入6.57亿元，同比增(zēng)长94.42%。

常熟银行中报显示，报(bào)告期(qī)内，集团实现营业收(shōu)入55.06亿元，同比(bǐ)增加(jiā)5.91亿元，增幅12.03%。实现归属于上市公司股东的净利润17.34亿元，增幅19.58%。华(huá)创证券指出，常熟(shú)银行非息收入维持(chí)较好增势，上半年非息收
入同(tóng)比增56.2%，对营收增(zēng)速仍形成较(jiào)好支撑。

此外，据东方财富Choice统计，上半年营收增速位居行业前列的农(nóng)商(shāng)行中，苏农银行、紫金银行、张家港行、江阴银行等非息收入增幅也均在50%以上，分别为51.97%、89.37%、95.27%和(hé)50.79%，对应上(shàng)述银(yín)行上半年营(yíng)收增速分别为8.59%、8.08%、7.35%和5.46%。

据了(le)解，非息收入是指‌商业银行除(chú)利差收入之外的营业收入，具体构成包括‌手续费及(jí)佣金收入、咨询费、投资收(shōu)益等(děng)。华南地区券商(shāng)银行分析师告诉(sù)财联社记者，在息差持续收(shōu)窄的背(bèi)景下，近(jìn)年来增加非息收(shōu)入成为银行(xíng)寻找“第二增长曲线”的重要出路。

投资收益带动非息收入
高增(zēng)能(néng)否持续？

值得关注的是，多家农商行中报披露，当前非息收入高增长(zhǎng)部分主要来自投资(zī)收益大幅增加，且多为债(zhài)权交易，而不(bù)是主要来自手续费及佣金部分收入。

据瑞丰银行中报披露，本行非利息净收入(rù)变(biàn)动主要为投资收益增加。报(bào)告期内，瑞丰银行(xíng)实现投资收益5.36亿(yì)元，同比增(zēng)长213.87%，主(zhǔ)要系处(chù)置其他债权(quán)投资 的投资收益增加。

东海证券研报(bào)指出，常熟银行投资收益延续高(gāo)增长，Q2（二季(jì)度）实现投(tóu)资收益+公允价(jià)值
变动损(sǔn)益4.94亿元，同比增长(zhǎng)61%，占营业(yè)收入比重进一(yī)步小幅(fú)提升至约18%。一方面是因为Q2交易(yì)性金融资产 配置力度明显强于去(qù)年(nián)同期；另一方面是(shì)因为(wèi)公司较好(hǎo)把握(wò)Q2债市机会，交(jiāo)易性金融资产(chǎn)取得一定超额收益。

据常熟银行中报披露，截止今年(nián)6月(yuè)末，常熟银行持有的金融投资（主要包括交易性金融资产、债权(quán)投(tóu)资、其(qí)他债权投资）规模合计达978.60亿元，其中国债持有规模(mó)177.87亿元，占(zhàn)比达18.18%。

此外，苏农银行也在(zài)中报明确指出，非息净(jìng)收入增加主要为投资收益增加所致。报告期内，公司处(chù)置交易性金融资(zī)产取得的(de)投资(zī)收益同比增加421.62%，处置其他债权投资取得的投资收益同比增加383.28%。报告期(qī)内，公司手续费及佣金净收入同(tóng)比下降了48.66%。

财联社记者注意到，部分银行通过加大债(zhài)券配置规模、增厚(hòu)收益的做法在今年一季度就已经受(shòu)到行业高度关注。前述 研究员表示，“主要是(shì)此前宏观(guān)经济波动，市场对货(huò)币政策宽松(sōng)预期，市场风险偏好降低，市场(chǎng)对安(ān)全资产需求偏好上升，并演化为一致性预期。尤其长(zhǎng)期限国债利率出(chū)现快速下行，偏离合理区间。”

值得一提的是，农商行持债问题前(qián)不久(jiǔ)也引发业(yè)内热议。8月7日，中国银行间(jiān)市场交易商协会（下(xià)称“交易商协会(huì)”）发文称，近日监测(cè)发现，常熟银行、江南农商(shāng)行、昆(kūn)山农商行(xíng)、苏农银 行在国债二级市(shì)场交易中涉嫌操纵(zòng)市场价格、利益输送，依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对其启动自律(lǜ)调查。业内对此(cǐ)多解读为(wèi)对部分银行过度持债的“敲打”。

此外，央行二季度货政报告中也多次提示债市风险。国联证券固收近期研报认为，长端利率的反弹(dàn)调整或将(jiāng)持续至市场对(duì)长债区间形成稳(wěn)定(dìng)的(de)预期，在此期间，利率仍有较大(dà)波动的可能。随着多头力(lì)量的弱化，利率可(kě)能将进一步回归至央行的合意区间(jiān)。

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