玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心

　　上周连盘玉米跌破2300整数关口，北港新粮报价潮粮0.9元/斤的(de)价格还(hái)是对市场有所(suǒ)冲击，贸易商新粮北港(gǎng)收购2290的价格略低于陈粮，也反(fǎn)映(yìng)新陈过渡(dù)阶玉米：新陈过渡段，大(dà)概率陈(chén)粮价(jià)格阶段性(xìng)有向下的压力。期现价格(gé)接近平水，仓(cāng)单粮的(de)出售难度仍大，预计短期(qī)难以(yǐ)言底(dǐ)，大趋势仍是向下，后期储(chǔ)备轮(lún)库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖(mài)压等因素(sù)也限制了反弹空间。长期看，新季合约关注2200种植成(chéng)本支撑。后期重点关注渠道贸易商建库心
态、政策玉米拍卖、小麦(mài)-玉米
价差等因(yīn)素。主力合约(yuē)关注2350压力位、2200支(zhī)撑位。

　　连盘玉米主力合 约在2350附近受阻，上周(zhōu)一(yī)大跌，跌破2300整(zhěng)数关口。基本面变化不大，但北港新(xīn)粮报价潮粮0.9元/斤(jīn)的价格(gé)还是对市场有所冲击，贸易商新粮北港收购2290的(de)价格略低于陈粮，也反映新陈
过(guò)渡(dù)阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的(de)压力。

　　在(zài)前(qián)期反弹(dàn)行情中，南方饲(sì)料厂阶段(duàn)性补库行情结(jié)束后，南港价格转弱，带动南北顺价幅度(dù)收窄，进而(ér)传导至产(chǎn)区及(jí)北港价格走弱。

　　短期看，现(xiàn)货(huò)迎新 ，从区域上市的阶段性(xìng)来看，西北(běi)新(xīn)疆粮上市后低开低走，冲击西南价格，或(huò)将对东(dōng)北、华北产(chǎn)区价格带来指引。华北近期(qī)深加工(gōng)门前到车辆增加，华(huá)北深加(jiā)工收(shōu)购价(jià)在2400受阻后下跌。9月下半(bàn)月西北新疆地 区大量上市(shì)、华北区域开始逐步(bù)上市、辽宁新粮上市，预计第一(yī)波冲击(jī)将在9月(yuè)中旬左右，9月(yuè)底(dǐ)黑(hēi)龙江农场直收粮将陆续上市，届时市(shì)场将阶段(duàn)性反映东北的减产幅度及产区农户的售粮心态。国(guó)庆后东北华北主(zhǔ)产区上市，预计10-12月份将更多交易产(chǎn)区供应压(yā)力。

　　从小麦玉米(mǐ)价差角度(dù)看，华北、华中、西(xī)南(nán)、华南大部(bù)分区域玉米(mǐ)优势高于小麦(mài)，尽管小麦已经在2400-2500区间震荡3个多月，但(dàn)按照国家(jiā)最低(dī)托市(shì)价(jià)政策往年均在9月底结束，也需关注9月底后调节性储备政策的持续性。

　　尽管进口替(tì)代品受(shòu)到政策管控，饲用稻谷定向(xiàng)拍(pāi)卖也未投放，这两个因素更(gèng)多反应新作年度中(zhōng)长期的矛
盾，但(dàn)短期(qī)更多聚(jù)焦在新粮上市卖压、轮换粮投放、进口玉米拍卖、渠道对玉米：新陈过渡新粮开
秤后的弱预期以及下游需求逐步好转等方面。

　　此外(wài)，近期南北港库存持续去化，这也将对价格起(qǐ)到一定(dìng)支撑作用。截止本周南港能(néng)量总库存降至171.7万吨水(shuǐ)位以下，但内贸玉米库存下至20.6万吨，叠加(jiā)北四(sì)港库存下滑至145万吨水平，按(àn)照当前的去化速度，9月底可能降至100万(wàn)吨水平。

　　截止目前，期(qī)现价格接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期(qī)难以言(yán)底，大趋势仍是向下 ，后期储备(bèi)轮库(kù)、小麦市(shì)场的压制、新季(jì)玉米上市卖压(yā)等因素也限制(zhì)了反(fǎn)弹空间(jiān)。长期看，新(xīn)季合约关注2200种植成本支撑。后(hòu)期重点关注渠道贸(mào)易商建库心态、政(zhèng)策玉 米拍卖(mài)、小麦(mài)-玉米价差等因素(sù)。主力合约(yuē)关注2350压力位、2200支撑
位。

　　作者简介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产品资深研(yán)究员

　　投资咨询资格证号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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