风暴悄然酝酿 新兴市场掀起发债狂潮

发展中国家的借款(kuǎn)人正在加强防范波动性，仅在9月的前5天，他们(men)就发行了(le)比以往同期都多(duō)的债(zhài)券。彭博社汇编的数据显示，截至上周五(wǔ)，新兴市(shì)场政府和企
业(yè)的债券发行(xíng)量(liàng)达到280亿美元，远高(gāo)于上年同期的(de)120亿美元。

许多发行人试图赶在11月(yuè)美国总统大选和另一 场类似于8月5日
的增长恐慌(huāng)出现之前发行债券。8月初，惊慌(huāng)失措的投资者抛售了从新兴国家货币到(dào)日本股票等各种资产。根据摩根大通指数(shù)，这导致新(xīn)兴市场主权借(jiè)款人的借贷成本出现了约六 年来最长的上涨时期(qī)。

摩根大通中东(dōng)欧、中东(dōng)和非洲地区 (CEEMEA)债券银团 负责人Alexander Karolev表示:“大多数发行(xíng)人都选择在潜在波动之(zhī)前(qián)进入市场(chǎng)，这是非常明智的。由于风险(xiǎn)事件，未(wèi)来几周的发行量将大幅下降。”

彭博美(měi)元计价的政府债券和公(gōng)司债券(quàn)指(zhǐ)数显示，目前新兴市场发行人的收益率仍处于两年来的最(zuì)低水平，平均为6.5%，这意味着他们可以进(jìn)入一级市场。

许多公司已经满足了今年的融资需求，而投资者(zhě)也乐于在降息进一步降低收益率之前满足这些需求。阿布扎比国家石油公司、印度(dù)尼(ní)西亚和乌拉圭是上周交易的主(zhǔ)角。

新兴市场掀起发债狂潮

由于数据显示美国经(jīng)济(jì)好坏(huài)参半，要求美联储在本(běn)月(yuè)晚(wǎn)些(xiē)时候开会时采取激进宽(kuān)松政策的呼声越来越高。上(shàng)周五的就业报告显示，美国就业增长低(dī)于预期。衡量美国(guó)利(lì)率波动性的(de)指标表明(míng)，未来将出现动荡。

先
锋资产服务有限公(gōng)司新兴市场主动固定收益(yì)联席主管Nick Eisinger表示：“经济大幅放缓显(xiǎn)然对新(xīn)兴市场不(bù)利。现在(zài)是继风暴悄然酝酿 新兴市场掀起发债狂潮续发行债券的好时机。”

美元因其规模和交易(yì)便利(lì)性而成为对冲(chōng)波动性的最受欢迎的货币选(xuǎn)择，今年以美元(yuán)进行(xíng)的交易甚至更(gèng)受欢迎，远(yuǎn)远超过了以欧元和其他硬通货进行(xíng)的(de)交易。

上周，以美元计价的交易(yì)占发行额的86%，而 2023年的平均(jūn)比(bǐ)例(lì)为78%。对于新兴市场发行(xíng)人来说，这使得应对美国经济和政(zhèng)治领(lǐng)域(yù)的曲(qū)折变(biàn)得更加重要。

美元巩固在新兴(xīng)市场债券发行中的领导地位

Aviva Investors 分析师Carmen Altenkirch表示：“发行人将密切关注即将到来的美国大选，如果(guǒ)对美国(guó)经济增长的担忧加 剧，利(lì)差(chà)可能会大幅扩大(dà)。8月(yuè)初(chū)的情况提醒了所有人，市场(chǎng)变化无常。”

彭(péng)博社汇编的数据风暴悄然酝酿 新兴市场掀起发债狂潮 显示，今(jīn)年新兴(xīng)市场政府和企业的(de)美元(yuán)债券发行额增长了54%，达到3490亿美(měi)元(yuán)，为2012年以来最大的同(tóng)比增幅。欧元债券发行额增长了26%，达到640亿欧元，而日元、瑞士法郎和英镑的债券发行额总计(jì)90亿美元。

法国巴黎银行新兴市(shì)场信贷策略全球主管Trang Nguyen表示:“在这种(zhǒng)环境(jìng)下，你需要利用投资者基础来提供资金和流动性(xìng)。这就是发行美元债券能为你带来
的好处。”

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：于健 SF069

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