锂电板块大涨行业估值有望修复

　　● 本报(bào)记者刘英(yīng)杰

　　9月11日(rì)，受到宜春锂矿停产消息影响，锂矿、固态电池、磷酸铁(tiě)锂电池板(bǎn)块(kuài)迎来逆势爆发。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)11日收盘，锂电双(shuāng)雄天齐锂业、赣锋锂业双双涨(zhǎng)停，上一次(cì)两股同时涨停还要追溯(sù)到2021年7月；永杉锂业、金圆股份、威领股份（维权）等也集体涨停。

　　分析人士认为，锂(lǐ)价下(xià)移不断(duàn)压缩碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)厂商盈利空间，部分高成本(běn)产(chǎn)能放缓或(huò)暂停生产，电池材(cái)料传(chuán)统生产旺季(jì)到来，磷酸铁(tiě)锂、锂离子(zi)电池(chí)等排产明显回升，同时短期库存预期(qī)改善，连续数月的累库趋(qū)势结束。供需(xū)改善与成本支撑有望带动(dòng)锂板块(kuài)估(gū)值修复。

　　宁德时代将对宜春锂矿生产安(ān)排进行调整

　　9月11日，有市场传言称宁德(dé)时代宜(yí)春锂矿将(jiāng)停(tíng)产，该消息传播后锂(lǐ)矿板块迅速拉升，并带动多个相关概念(niàn)板块上涨。对此，宁德时(shí)代方面对中国证券报记者回应称，根据近期碳酸锂市场情况，公司(sī)拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。

　　公开资料显示，2022年8月，宁德(dé)时(shí)代(dài)宣布(bù)取得江西宜春枧(jiǎn)下窝矿采矿权，枧下窝矿区资(zī)源储(chǔ)量96025万吨(dūn)，平均氧化锂品位0.27%，折合碳酸锂当量约657万吨，是(shì)宜春(chūn)最大的锂云母矿。根据市场对宁德(dé)时代枧下窝(wō)矿区生产成本测算，宁德时代该矿的现金成本约(yuē)为10万元/吨(dūn)。一期项目已于2023年(nián)年中达产，年产碳酸锂4.2万吨左右。据估算(suàn)，宁(níng)德时代三(sān)个冶炼厂月产量为5000吨-6000吨 LCE。

　　近来，碳酸锂价格不断下探，甚至在9月6日碳酸锂主力合(hé)约价格(gé)一度打开7万元大关，最低触及69700元/吨低点，而在2022年碳酸(suān)锂(lǐ)价格一度触及60万元历史高点。

　　据悉，7万(wàn)元的价(jià)格(gé)线对于业内十分(fēn)敏感，这是年初业内预计(jì)的价格波动区间下限，随时能够触发企业大(dà)规(guī)模减产。

　　受(shòu)宁德时代宜春锂(lǐ)矿停产传言(yán)刺激，碳酸锂期货现(xiàn)货(huò)双双大涨，当(dāng)日碳酸锂期货主力合约大涨近8%，报78450元/吨。现货方面，上海钢联发布的数据显(xiǎn)示，电(diàn)池级碳酸锂价格较前一(yī)日上涨1000元(yuán)，均价报7.35万元/吨。

　　国泰君安证券有色金属首席分析师于嘉懿表示，碳酸锂新增项目产能释放暂缓，预计锂行业最快于2026年前进入上行周期。在建项目中，Sal de Vida原计(jì)划两处扩(kuò)建(jiàn)项目改(gǎi)为依次(cì)完成，建设速度放缓；PPG盐湖项(xiàng)目建设工作尚未(wèi)展开，投产进程推迟；Galaxy项目建设暂停。整体来看，当前供给侧已经有收缩迹象，锂矿行业资本开支(zhī)下行明显，对未来2-3年的新增供给有(yǒu)压制预期。

　　从需求端来看(kàn)，于嘉懿认为(wèi)，长期看，新能源(yuán)需求仍维持每年15%-20%同比增长，其中储能锂电需求(qiú)快速增长，对当前碳(tàn)酸锂(lǐ)需(xū)求起主要承托作用。如果下游行业高景气持续，碳(tàn)酸(suān)锂价格有望于2026年-2027年迎来上行周(zhōu)期，锂板块通(tōng)常(cháng)先于(yú)商品价格6-9个(gè)月启(qǐ)动上涨。

　　动(dòng)力电池板块获机构关(guān)注

　　9月以来，中伟股份、信德(dé)新材、欣旺达均获得超(chāo)10家机构(gòu)调研。

　　中(zhōng)伟股(gǔ)份月内获得26家(jiā)机构调(diào)研，公司(sī)主要从事锂电池正极(jí)材料前(qián)驱体的研发、生产(chǎn)、加工及销(xiāo)售。公司表示，2024年上半年镍(niè)、钴、磷、锂电板块大涨行业估值有望修复钠四系产品销(xiāo)售量超14万吨，同(tóng)比增(zēng)长15%，其中镍系加钴系产品销售量(liàng)超12万吨。按现在的年度出货情(qíng)况预计，今年镍自供比率近50%，明年将继续提升。

　　欣旺达(dá)在(zài)调研活动中表(biǎo)示，公司储能电(diàn)芯开始量产，2024年上半年储能电芯出货0.98GWh，为动力电池类业务营收带来一定(dìng)增(zēng)长。目前公司第一代半固态电池(chí)已经完成开发，第二代半固(gù)态电池能量的电芯样(yàng)品已经(jīng)开始中试试验，第三代聚合物复合全固态电池(chí)已完成实验(yàn)室验证，预计2025年完成(chéng)产品开(kāi)发。第四代全(quán)固(gù)态电池还在(zài)开发中，预计2027年完(wán)成实验室样品制作。

　　今年以来，在行业整体承压的情况下，电池产(chǎn)业链各环节(jié)竞(jìng)争激烈，产品价(jià)格持续低位(wèi)运行(xíng)。业绩表现方面，动力电池概念股整体业(yè)绩分化明显，上半年石大(dà)胜华、欣旺(wàng)达、国轩高(gāo)科、比亚迪等依旧保持业绩稳定增长。

　　投资机会渐显

　　伴随行业内事件助推，锂电产业(yè)链备受投资者关注。

　　中金公司研究部有色金属行业(yè)首(shǒu)席分析师张(zhāng)家铭表示，从短期(qī)看，前期锂业公司股价跟随锂价持(chí)续下跌，当前锂板块估(gū)值或已较(jiào)为充(chōng)分地反映锂价(jià)下(xià)行预期，供(gōng)需改善与成本(běn)支撑有望(wàng)带动锂板块估值修(xiū)复。

　　从中长期的角(jiǎo)度，张家铭(míng)认为(wèi)，全球锂供需偏(piān)过剩的格(gé)局并未迎来反转。由于在价格高位时期锂业公司投入了过(guò)量的资本开支，而全球新能(néng)源汽车(chē)销量增长趋势性放缓(huǎn)，导致未来全球可释(shì)放的锂(lǐ)资源(yuán)供给(gěi)相对需求而言仍然(rán)相当(dāng)富裕。考(kǎo)虑到本(běn)轮周期多数企业(yè)财务状(zhuàng)况(kuàng)更为稳健，供给出清的过程或体现出更为明显的黏(nián)性(xìng)，长期锂供(gōng)需偏过剩的格局仍需要(yào)较(jiào)长时间(jiān)消化，远期的供需(xū)过剩有望随着资本开支放(fàng)缓、在产项目减停产和需求增长逐步缓解(jiě)。

　　国金证券发布研报称，根据(jù)电池投资时钟(zhōng)，将“2024年产能利用率触底”修正为“2024年(nián)产能利用率提升”，投资建议(yì)从“买高成本差异赛道的龙头”修正(zhèng)为：关注产能利用(yòng)率提升趋势下，各赛道(dào)龙(lóng)一如宁德时代、科达利(lì)、恩捷股份等，以及(jí)龙(lóng)一产能利用率比较高的赛道(dào)龙二，如隔膜(mó)环节星源材(cái)质、结构(gòu)件环节震裕科技等。同时，关注板块具备“固收(shōu)+”属性的公司投资价(jià)值。此外，锂电板块大涨行业估值有望修复2024年是多个新技术商业化0-1之年，预计复合集(jí)流体(tǐ)、半固态电池等赛(sài)道有望迎来0-1落地，关注产业链相关企业(yè)进展情况。

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