用资本市场发现科技企业价值提高资源配置效率

　　本报记者(zhě) 昌校宇

　　科技创新是推(tuī)动(dòng)经济(jì)高质(zhì)量发展的动力，也是推动培育新质生(shēng)产力(lì)的关键。从“创(chuàng)新”的起点到“生(shēng)产(chǎn)力”的落脚点，这(zhè)个过程离不开金融活水的灌(guàn)溉。那么，资(zī)本市场如何推动更多优质资源向科(kē)技创新领域集聚？在服务科技(jì)创新方(fāng)面取得了哪(nǎ)些成效？专业(yè)买方机构怎样(yàng)助力构建“长钱长投”生态？就此，《证券日报(bào)》记者采访(fǎng)了建信基金研究(jiū)部负责人田元泉。

　　田元泉表示：“作为五篇大文章之(zhī)首的‘科技金融’，彰显了金融服务实体经济、服务科技创新的重要使(shǐ)命，也是推动培育新质生产力的关键。资本(běn)市场作为‘科技(jì)—产业—金融(róng)’循环的重要枢纽，无论是对于新(xīn)兴(xīng)技(jì)术的研发、科技成果的(de)转化(huà)，还是(shì)现代化产业体系的建设、新质生产力的形成，都发挥着(zhe)强有力的支撑(chēng)作用。”

　　从投资端角度来看，资本市场通过挖掘(jué)优质科技企业的(de)投资价值(zhí)，提高资源的(de)配置效率。田元泉分析称：“一方面，能够引导更多资源配置到战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)和(hé)‘专(zhuān)精特新’企业，切实支持科技创新和产业升级，助(zhù)力科技企(qǐ)业高质量发展和(hé)增强资本市场稳定性；另一方面，创设科技主题类公募基金、银行理财(cái)等(děng)金融产品，能适应投资者多样化(huà)的风险偏好，更好地满足居民财(cái)富管理(lǐ)需求。”

　　从交易端角度来看，资本市场(chǎng)可(kě)以通过发挥投研能力(lì)优势为科技企业提供合理估值(zhí)和定价(jià)。田元(yuán)泉同时表示：“在一级市场上，随(suí)着全面注册制落地，企业发(fā)行定价采用市(shì)场化询价模式，资本市场众多机构投资者在科技企业上市合理定价过程中发(fā)挥积极作用。在二级市场上，资管机构可以(yǐ)通过投资决策(cè)和交易执(zhí)行，为科技上市企业提供持续的价格发现功能，避免其价格长期偏离价值，助力科创企业做大做强(qiáng)。”

　　值得一提的(de)是，资本(běn)市场已然成为护航科技创新(xīn)行(xíng)稳致远的重要平台。目前，资本市场已形成涵盖(gài)沪(hù)深主(zhǔ)板、创(chuàng)业板、科(kē)创板、北交(jiāo)所等在内的体系(xì)完整、层次(cì)清晰、功能互补的(de)多层次架(jià)构，市场整体的包容性、适应性、覆盖面不断提升(shēng)，尤其(qí)对科技创新类企业的服(fú)务力度大大增强，更多资源向科技创新等领域(yù)集聚。

　　科创板面世(shì)5年(nián)多来，科创板(bǎn)上市公司数量由首批25家扩容至573家，总(zǒng)市值(zhí)超(chāo)5万亿元，IPO总融资额近万亿元规模。这(zhè)些上市公司主(zhǔ)要集中在新一代信(xìn)息技术、生物医药、高端(duān)装备、新材料、新能源、节能环保等高(gāo)新技术产业和战略性新兴产(chǎn)业，田元泉认为：“科创板行业结构布(bù)局与新质生产力发(fā)展(zhǎn)方向高度契合，成(chéng)为打造和培育新质生产力的‘主(zhǔ)阵地’。”

　　自(zì)2020年9月(yuè)份首批科创(chuàng)50ETF成立起，科创板指数境内外产品总规模持续(xù)增长，目前科创板指数(shù)数量已有数(shù)十只，涵盖宽基(jī)指(zhǐ)数、主题指数、策略指数等不同类型，境内外产品规模(mó)接近两(liǎng)千亿(yì)元，具备较高的中长期投资价值。田元泉表示：“科创(chuàng)板指数体系(xì)的完善，不仅为投(tóu)资者提(tí)供了丰富的产品工具选择(zé)，也通过精准服务创新驱动发展战略，引导更多社会资金流向国家重点支持领域。”

　　科创板作为资本市场改革的试验田，制度创新性和包容性也不断提升。在田元泉看来，新“国九条”“科创十六条”“科创板八条”等系(xì)列政策体系的落地，充分体现(xiàn)了资本市场对科技型企业在“硬科技”定位、发行承销、股债融资、股权激(jī)励等(děng)多(duō)方面的(de)支持力度，为科技创新(xīn)企业提供了广(guǎng用资本市场发现科技企业价值提高资源配置效率)阔的融资渠道和良好(hǎo)的市场环境。

　　4月(yuè)份发布的新(xīn)“国九条”明(míng)确，“大(dà)力推动中长期(qī)资金入市，持(chí)续壮大长期投资力量(liàng)”。紧接着(zhe)，证监会党(dǎng)委书(shū)记、主席(xí)吴清在北京召开专题座谈会时提到，“支(zhī)持更多长(zhǎng)期资(zī)金入市”。

　　针对长线资金(jīn)的特(tè)征(zhēng)，田元泉表示，一般具备五个条件。“一是投(tóu)资周期(qī)长，投资期限一般在5年甚至10年(nián)以上；二是对资金来源的稳定(dìng)性(xìng)要求较高，高度依赖能够把居民长(zhǎng)期积蓄转化为可贷资(zī)金的国(guó)内银行部门和机构投(tóu)资(zī)者，如商业(yè)银行、投资银行、主权财富基金、养老(lǎo)基金等；三是更加侧重投资(zī)实体、投资产(chǎn)业；四是比传统投资资本具有更强的风险承受能力和风险容忍度(dù)；五(wǔ)是投资结构与(yǔ)工具(jù)种类分散(sàn)。”

　　田元泉认为，综合(hé)来看，社(shè)保基金、养老金(jīn)、保(bǎo)险资金(jīn)等长期资金，在市(shì)场参与度、投资运作、绩效考核、投资灵(líng)活度等方面还有进一步挖掘的潜力。

　　公(gōng)募基金作为资管行业(yè)权益投资的代表，如何进一步提(tí)升各方面能力(lì)，对接好这部分增量长线资金？田元泉建(jiàn)议：“基金管理人(rén)应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，注重投资的可持续性和企业长期(qī)增长潜力，摒弃短期投机行为，引(yǐn)导资本流向(xiàng)关键领域和战略性(xìng)产业，更好发挥资本(běn)市场‘稳定器’和(hé)‘压舱石’的功能作用。同时，以投资者回报为(wèi)导(dǎo)向，推出更多匹配中长期资金需求的产品(pǐn)和(hé)服务，进一步(bù)增加权益类资产的(de)配置比例，力争满足投(tóu)资者对于长期投资回报的需求，增强(qiáng)投资者对资本市场(chǎng)的预期，构建‘长钱长投’良性生态。”

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责任编辑：何松琳

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