“非洲手机之王”财务负责人遭留置，8年净利润狂飙88倍！

　　来源：野马财经

　　传音赚(zhuàn)不赚中国人的钱(qián)？

　　又见上市公司高(gāo)管被留置！这次从医药、烟草扩(kuò)展到了手机行业。

　　素有“非(fēi)洲机王”的传音控股（688036.SH）近日(rì)被(bèi)曝其(qí)财务负责人、年薪(xīn)385万元的肖永辉，被丹东市振安(ān)区监察委员(yuán)会采取留置(zhì)措施及立(lì)案调查(chá)。

　　传音控股公告称，公司(sī)已经对(duì)肖永辉的相关工作进行了妥善安排，其他董事、监事和高级(jí)管(guǎn)理人员均正常履职(zhí)，不会对公司正(zhèng)常经营产生重大(dà)影响(xiǎng)。

　　虽然传音控(kòng)股的表(biǎo)述非常“平淡”，但作为全球智(zhì)能手机排名(míng)第四的存在，传音控股也(yě)只在三星、苹果、小(xiǎo)米三大(dà)厂面前低了一头，而肖永(yǒng)辉则是在传音控股财务(wù)报表上(shàng)签名(míng)的(de)人，要对公司600多亿元的收(shōu)入真实性负(fù)责，这个身份的人被留置会是一件小事吗？

　　此外，从今年被留置(zhì)的各行(xíng)业高管来看，肖永辉是今年第二个在智能手机领域被留置的大厂高管(guǎn)，上一个是来自“中兴系”的派能科(kē)技（688063.SH）董事长韦在(zài)胜。

　　今年5月，韦在胜被(bèi)永清县监察委员会(huì)留置并立案调查，而(ér)派能(néng)科技则是作为“中兴系”旗下储能电池系统提供商(shāng)，与中兴(xīng)通讯、正在申请IPO的兴储世(shì)纪被视(shì)为“中兴系(xì)”三驾马车。

　　无论是韦在胜还是肖(xiào)永辉，作为上市(shì)公司高管，自己“出事”后都会牵连公司被广泛关注，传音控(kòng)股在此之前，并无太多负面消息，“非洲机王(wáng)”的形象也打造的很(hěn)成功，这次肖永辉事(shì)件会(huì)让传音控股带来哪(nǎ)些改变呢？

　　肖永辉，竺兆江旗下的“波导人”

　　从2014年1月开始(shǐ)，肖永辉就在传音控股担任财务负责人，至今已经十年了。

　　在这之前，肖永辉曾(céng)在江西(xī)庆江化工厂(chǎng)、宁波波(bō)导股份有限公司任职（简称(chēng)“宁(níng)波波导(dǎo)”）。据《长江商报》报道，传音手机创始人竺兆江(jiāng)曾在宁波波导(dǎo)工作约十(shí)年，其在2003年晋(jìn)升为波导销售公司的常务副总经理。

　　来源：公司官网

　　波导(dǎo)手机曾一(yī)度热卖(mài)，根据波导(dǎo)公开的数据来看，波导从2000年到2005年，连续6年夺得销量(liàng)冠军，成(chéng)为次于诺基亚、摩托罗拉的“第三强”，“波导手机，手机中(zhōng)的战斗机！”也成为当时令人印象深刻的广告语。

　　但竺兆江在当时已经看出公司(sī)“重营销轻研发”的潜(qián)在(zài)风险，随后在2006年(nián)带领(lǐng)自己的团队(duì)开始(shǐ)打造传(chuán)音手机。

　　从现在的结果看，竺兆江显然大获成功，但也多亏(kuī)了和他一起创业的“波导人”，在(zài)历年的财报中可以看到，现在传音控股的多位(wèi)董事、高管，其履历中都有波导手机的工(gōng)作经历，肖永(yǒng)辉也是竺兆江“波导团队”中的元老之(zhī)一。

　　传音控股的董事会、监事会以及高(gāo)管团队中，大部分人(rén)来自(zì)波(bō)导。

　　2023年财报显示，除了朱(zhū)兆江外，来自波导的董事(shì)或高管(guǎn)有：董事、副总经理张祺，董事严孟，董事叶伟强(qiáng)，董事阿里夫，董事(shì)杨宏，总裁办主(zhǔ)任、监事(shì)会主席宋英(yīng)男，监事周宗政，职工监事周炎福，副总经理王海滨，副总经理雷伟国，副总经理姜曙明、副总经理吴文，以及财务负责人肖永辉。

　　肖永辉被留置的消息经过(guò)周末的发酵后，传音控股在9月9日（周一）开盘后(hòu)跌幅一度超(chāo)过8%。截至收盘，传音控股收盘价77.05元，下跌4.99%，总市值870亿元。

　　期间，传音控股放(fàng)出高管增持的消息，对稳定股价(jià)起(qǐ)到一定作用。传音控(kòng)股公告称，公司董事及副总经理张(zhāng)祺、董(dǒng)事(shì)及(jí)副总经(jīng“非洲手机之王”财务负责人遭留置，8年净利润狂飙88倍！)理杨宏、董事会秘书(shū)曾春已累计(jì)增持公司股份约(yuē)8.75万股，增持金额合(hé)计约654.02 万元，已超过本次增(zēng)持计划拟(nǐ)增持金额区间下限的50%。

　　但同时(shí)也有投资人注意到，今年7月(yuè)，传音控(kòng)股披露(lù)的高管增持计划，也包括肖永辉。据当时公告(gào)，传音控(kòng)股4位董事(shì)和高管拟在未来6个(gè)月内合计增持公司股份不低(dī)于1080万元(yuán)且不超过1400万元。其(qí)中，肖永辉拟增持金额为200万元—300万元(yuán)。

　　但在9月(yuè)9日公(gōng)告的高管增持进(jìn)度中，并(bìng)无(wú)肖永辉(huī)的增(zēng)持信息(xī)。

　　据2019年(nián)~2023年财报，肖永辉五年合计年薪达到1391.45万元，其中2022年的年薪只有53.75万元(yuán)，其余四年每年年薪在(zài)223.48万~399.74万元之间。其中，2023年肖永辉薪(xīn)酬(chóu)为385.56万元。

　　此外，在2023年及之前(qián)的财报中显示，肖永辉并未持有(yǒu)传音控股(gǔ)的股票。直至2024年半年报披露，肖永辉才被获授(shòu)予39.2万股限制性股票。

　　但自今年4月19日开始(shǐ)，传音控股股价(jià)开始由涨转跌，4月18日(rì)收盘价为121.1元/股，但截至9月11日(rì)收(shōu)盘，股价已经下降至80.79元/股，跌幅超(chāo)过三分之一。

　　传音净利(lì)润8年狂飙88倍，

　　股东分(fēn)红近89亿

　　肖永(yǒng)辉担任传音控股财务负责人的十年，也是传(chuán)音手机快速(sù)崛起的十(shí)年。

　　2016年~2023年，传音控股营收(shōu)从116.4亿元快速增长至622.9亿元，8年翻了5倍多，净利润更是狂(kuáng)飙88倍，从6280万元上涨至55.37亿元。

　　随着利润增加，传音控股2019年上市后，对股东的回报也很丰厚。

　　自2019年上市(shì)至2023年，传音控股累计分红约(yuē)88.97亿元。据Choice数(shù)据显示，近三年，传音(yīn)控股累计现(xiàn)金分红（派现+回购）约74.89亿元，年均归母净利润39.77亿元(yuán)，累计现金分红（派现+回购）/年均归母净利润比例(lì)为188.32%。

　　来源：东方(fāng)财富网

　　“野马财经”注意到，2019年以来(lái)，传音(yīn)控股有两次净利润同比大幅增长(zhǎng)，一次是2019年上市当(dāng)年实现净利润约(yuē)17.93亿元，同比大涨172.8%；另一(yī)次就是2023年，净利润(rùn)达到约(yuē)55.37亿元，同比大涨122.93%，也是传音控股净利(“非洲手机之王”财务负责人遭留置，8年净利润狂飙88倍！lì)润的历史新高。

　　股吧、雪球等投资者社区里(lǐ)股民对肖永(yǒng)辉的留置议论纷纷，其中就有“是否(fǒu)涉嫌财务造假”的(de)讨(tǎo)论，但有投(tóu)资人表示，传音控股分红(hóng)超80亿元，如果(guǒ)财务造假(jiǎ)，哪有这么多钱来(lái)分红呢？

　　来源：东方(fāng)财富网

　　香颂资(zī)本董事沈萌分析认为(wèi)，传音控股主打低价手机模式，依靠出货量大弥补低价，而且之前赚得(dé)盆满钵(bō)满(mǎn)，之前不(bù)太可能有造假的需求。

　　“但也要看到，现在手机市场竞争越来越激烈，传(chuán)音的模式本质上没有太高的(de)“竞争门槛”，全凭价格比拼，所以竞争多了可能削弱毛利(lì)率。此外，作为上(shàng)市公司(sī)，股东注重短期的业绩增长，而且是持(chí)续增(zēng)长。这可能(néng)会带来一定的财务压力。” 沈(shěn)萌表示。

　　从历年(nián)财报数据来看，传音控股毛利率在2021年和2021年保持21%的水平，相比2018年~2020年有所下降，但2023年提高至24%，2024年(nián)上半年(nián)毛利率下降(jiàng)至21.53%。

　　2024 年上半年，传音控股的上涨势头仍在(zài)持续(xù)，营收345.58 亿元，同比增长 38.07%；净利润28.52亿元，同比增长 35.70%。

　　但需要注意的是，传音控股的(de)经营性现金流告负，截至2024年(nián)上半年，传音(yīn)控股经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额为负12.84亿元，是2019年以来金额最高的一次(cì)。

　　传音赚(zhuàn)不赚中国人(rén)的钱？

　　曾有人说，从中国(guó)深圳(zhèn)走出去的传音不赚中国人的钱(qián)，其主要业务(wù)在非洲，另外在南亚多国比如孟加拉、巴基斯坦、菲律宾等也是手(shǒu)机出货(huò)量第一。

　　但从股东减(jiǎn)持情(qíng)况来看(kàn)，A股市场也(yě)是传音股东获取资本的渠道之一。

　　5月23日，传音控股(gǔ)公告称，公司(sī)控(kòng)股股东深圳市传(chuán)音投资有限公司（简(jiǎn)称“传音投资”）减持公(gōng)司(sī)股份(fèn)约806.57万股，据当(dāng)时的转让价125.55元/股计(jì)算，传(chuán)音投资减持套现(xiàn)约(yuē)10.13亿元。

　　此外，据东方财富网数据显示，传音控股的员工持股平台(tái)万年县传力企业管理合伙(huǒ)企业(yè)、万年县传(chuán)承企业管理合(hé)伙企业和万年县传音企业管理(lǐ)合伙企业(yè)持股(gǔ)比例(lì)，分别从2022年(nián)期末的2.76%、2.13%和2.61%，下降至今年一季度末的2.12%、1.53%和1.47%。从时间上看，这(zhè)三家持股平台从2023年第三季度开始陆续减(jiǎn)持。

　　来源：公司公告

　　值(zhí)得注意的是，传音控股的创(chuàng)始人竺兆江在上述四家公司中均有持股，其(qí)中竺兆江在传音投资的持股比例为20.68%，为该公司的受益所有人。

　　但从业务上看，传音(yīn)控股的现金流主要还是(shì)要(yào)靠境外市场。

　　目前，传(chuán)音手机主要有TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机(jī)，包括功能机和智(zhì)能机(jī)。同时创办数(shù)码配件品牌 oraimo，售后服务品牌 Carlcare 和家用电器品牌 Syinix 等，并(bìng)自主研(yán)发了(le) HiOS、itelOS 和XOS 等智能终端操作系(xì)统及独立的应用软件平(píng)台(tái)。

　　传音手机的销售区域主要集中(zhōng)在非洲、南亚、东南亚(yà)、中东和(hé)拉美等全球(qiú)新兴市场国家。根据 IDC 数据统计显示，2024 年上半年，传音控股在全球智能机市场的占有率为 9.1%，排名第(dì)四(sì)位。

　　其中，传音手机在非洲(zhōu)市场的占有率(lǜ)超过(guò) 40%，排名第一；在(zài)巴基斯坦(tǎn)的(de)市场占有率排名第(dì)一；孟加拉(lā)国智能机市场占有率排名第一(yī)；印度智能机市场占有率排名第(dì)七。

　　此外，传(chuán)音控股已在埃塞俄比(bǐ)亚、印度(dù)、孟加拉国等新兴市场国家建设(shè)自(zì)有工厂，在全球范围内建有超过 2000 个售后服务网点（含第三方合作网(wǎng)点）。

　　但在业务规模大增之时，传(chuán)音控(kòng)股的现(xiàn)金(jīn)流也出现了下滑。

　　2024年上半年，传(chuán)音控(kòng)股经(jīng)营活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额约为负13.92亿元(yuán)，而去年同期为69.59亿元；货币资(zī)金104.49亿元，同比下降18.3%，期末现(xiàn)金及现金等价物余额约92.97亿元，同比下降约23.02%。

　　同时，另一(yī)个(gè)消息是，小米、OPPO、realme等竞争对手在非洲智能(néng)手机市场的份额份额在逐步上升。

　　面对商场上的“硝烟”，传(chuán)音控股(gǔ)要想持续保持增长(zhǎng)，离不开现金流的稳定，这(zhè)其中(zhōng)，财务负责人肖永辉(huī)被留置带来的影响，则需要尽快消除。

责任编辑：杨红卜(bo)

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