上市券商一季度业绩前瞻：自营 业务仍是分化
“胜负手”去年同期高基数或致业绩承压

通过(guò)对首份上(shàng)市券商一季报的分(fēn)析，结合行业环境及券(quàn)商五大主营业务 情况的最新进展，多家机构对券(quàn)商一季度业绩开展前瞻性分析认为，受去年同期高基数(shù)的影响，今年一季度券商业绩(jì)或将承压。

预计投(tóu)资、投(tóu)行业务

显著承压

从首份上市券(quàn)商一季报(bào)的情况来看，方(fāng)正证券(quàn)2024年(nián)一季度营业收入为19.85亿元，同比增长11.97%；归母净(jìng)利润为7.84亿元(yuán)，增长41.06%，业绩表现十分亮眼。分业务来看，方正(zhèng)证券自营及资管业务净收(shōu)入(rù)实现同(tóng)比增长，经纪业务、投行业务和利息净收(shōu)入则有(yǒu)所下滑。

其中，方正证券自营业务一季度净收入为7.44亿元，同比增长86.55%，对整体业绩(jì)贡 献较大。实(shí)际上，方正证券在2023年的年报中就透露了其自营业务的(de)特色“打法(fǎ)”。2023年，方正证券延续“重配债轻配股(gǔ)”的配置策略，持
续提升债(zhài)券投资规模；在固定收益投资方面，充分运用杠杆，抓住配(pèi)置和波段(duàn)交易机会；权(quán)益投资方(fāng)面则(zé)通过控制(zhì)投资(zī)规模，做好风险防控(kòng)，收(shōu)益表现好于市场主要指数。

从外部大环境来 看(kàn)，今年以来(lái)，资本(běn)市场逐(zhú)渐回暖(nuǎn)，交(jiāo)投活跃度明 显提(tí)升。华西证券(quàn)非银分(fēn)析师(shī)罗惠洲表示：“2024年一季度58个交易日合计成交额(é)51.93万亿元，同比增长0.5%，环(huán)比增长4.0%。2024年第一季度日均成(chéng)交额8953亿(yì)元，同比增(zēng)长2.2%，环(huán)比增长 7.6%。2024年1月份至3月份，A股成交额逐月增大，3月份日均成交额超过1万亿元，是2023年5月份以来交易最活 跃的(de)一个月。”

虽然市场情绪在转暖，但券商业绩仍面临多方面因素带来的压力。多位分析师提到，去年同期的高基数(shù)可能是(shì)造成今年一(yī)季度业绩(jì)承压的主因。

方正证(zhèng)券金(jīn)融首席分析师许旖珊预计：“券商(shāng)板块今年一季度主营收(shōu)入(rù)可(kě)能同比下滑24.9%，归母(mǔ)净利润同(tóng)比下(xià)降23.1%，主要因为(wèi)去年(nián)同期(qī)股票市场全面上涨形成高基数。分业务看，预计投资(zī)、投行业(yè)务显著承(chéng)压，收入分
别(bié)同比下滑41%、38%；经纪、资管、净(jìng)利息净收入则分别同比下滑6%、增(zēng)长1%、下滑18%。”