中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？

随着市场对(duì)中东冲突扩散的担忧缓解，投资者减少了(le)对避险资产的押注，给黄金、石油和债券价格(gé)带来压力。

与此同时，美(měi)元指数震荡上扬(yáng)，站稳106关口，在继续关注地缘政治因素的同时，投资者也将目光转向了卷土重(zhòng)来的(de)通胀和美联储(chǔ)今年降息的前景。

中(zhōng)东“降温”黄金“降火”

在地缘政治紧张局势暂时没有升(shēng)级风险之际，资金对股(gǔ)票(piào)等风险(xiǎn)资产兴趣回暖。国际金价周一(yī)重挫近3%，失守2350美元关口，创去年2月以(yǐ)来最大单日跌幅。

XM高级投资分析师哈吉基里亚科斯（Marios Hadjikyriacos）认为，从(cóng)“有分寸的”反击来看，显然以(yǐ)色列和伊朗都对实际(jì)战争不感兴趣(qù)，“美国也是如此，它一直在努力缓解(jiě)幕后的紧张局势。因此，投资者正涌入风险(xiǎn)更高的交易，并(bìng)清算对冲，希望形势能够得到(dào)控制。”

Teucrium董(dǒng)事总经理兼高(gāo)级投资组合专家汉利（Jake Hanley）表示(shì)，今年迄(qì)今为止，金价上涨了约15%。由于2400美元久攻不下，这可能足以引发一些投资者选择获利回吐。

货币政策前景有望取而(ér)代之成为金价的“锚”。Bullion Vault研究总监(jiān)阿什（Adrian Ash）认为，如果中东局(jú)势降温，黄金面临的挑战就是美(měi)联储和美债收益率。“随着对美联储将(jiāng)很快开始降(jiàng)息的押注消失，投机(jī)多(duō)头的融资(zī)成本(běn)大幅(fú)上升。”他表示。

如今市场正在等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）报告，以(yǐ)了(le)解美联储降(jiàng)息前景的线索。值得注意(yì)的是，芝加哥联(lián)储(chǔ)主席古尔斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通胀方面的进(jìn)展“停滞不前”，成为最新一位放弃鸽派立场的委员(yuán)。

加拿大道明(míng)证券(quàn)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)策略(lüè)师加利（Daniel Ghali）发布报告称，“黄金(jīn)抛售趋势越(yuè)发明显，关键在于下跌的空间有多(duō)大(dà)。如果PCE报(bào)告显示通胀降温超预期，黄金(jīn)可能会再次触及历史高(gāo)点。我们仍预计亚洲(zhōu)的购买活动(dòng)将保持(chí)弹性，因为黄金在该地区被视为货币升(shēng)值的对冲工具(jù)。”

汉利认为，通胀风险意味着限制性货币政策将(jiāng)持续更长时间，而高利率最终将给黄金带来巨大阻力，因(yīn)为这会吸引投(tóu)资者对(duì)美元的兴趣。展望未(wèi)来，他预计金(jīn)价将测试2300美元的短线关键技术支撑水平。如果(guǒ)被有效跌(diē)破，金价可能(néng)最低下(xià)探2200美元。

原油基本面有所松动

与黄金相比，油价的调整相对更早，国际原(yuán)油期(qī)货已经(jīng)连续两周下跌。上周五以色列对伊朗的报复只引发了脉冲行情，当天尾盘油价已经完全回吐了涨幅。

原油经纪(jì)商PVM Oil Associates高级市场分(fēn)析(xī)师瓦尔加(jiā)（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示(shì)，油价开始逐步消化战(zhàn)争溢(yì)价(jià)，“到目前为止，以色列一直(zhí)遵守国(guó)际社会保持克制(zhì)的呼(hū)吁，市场对冲突蔓延的恐(kǒng)惧开(kāi)始消散。”

Price Futures Group高级市场分析师(shī)弗(fú)林（Phil Flynn）认为，以色(sè)列和伊(yī)朗似乎都表明，针锋(fēng)相对的反应已(yǐ)经结(jié)束，接下来拜登政府将对制裁强度有发言(yán)权(quán)。“随着大选的临近，消(xiāo)费者已经(jīng)在抱怨通(tōng)货(huò)膨胀和汽油价格(gé)，美国不太可能实施严厉的(de)惩罚措施。”他写道。

数据公司Vortexa的数据显示，今年一季度(dù)伊朗平均(jūn)每(měi)天出(chū)售156万桶石油(yóu)，这(zhè)是自2018年第三季度以来的最高水平。Vortexa高级分析师(shī)阿(ā)兹齐安（Armen Azizian）表(biǎo)示，美国最近开始(shǐ)瞄准涉嫌运载(zài)伊朗原油(yóu)的个别油轮，但迄(qì)今(jīn)为止，对伊朗(lǎng)石油出(chū)口的影响“微乎其(qí)微”。过去一年，伊(yī)朗(lǎng)用于运(yùn)输石油的船队规模增长了五(wǔ)分之一，达到253艘。

Energy Outlook Advisors的独立能源专家兼管理合伙人阿哈杰(jié)（Anas Alhajji）表示，事实(shí)上，中(zhōng)东局势并未对石(shí)油市场(chǎng)基本面没有影响。市场一直担心伊(yī)朗可能关闭(bì)霍尔木(mù)兹(zī)海(hǎi)峡，这是波斯湾和(hé)阿曼(màn)湾之间的一条海(hǎi)上通(tōng)道，被认为是世界上最重要(yào)的石油过境(jìng)咽喉。但伊朗不(bù)能关闭霍尔木兹海(hǎi)峡，这也不符合自身(shēn)利益。

基(jī)本面(miàn)利好也有所降温。瓦(wǎ)尔加对第(dì)一财经表示，需求释放预期并未持续改善，4月以来WTI和布伦特原油的合约远期贴水(shuǐ)正(zhèng)在持续(xù)萎缩。随着炼油厂(chǎng)降(jiàng)低利(lì)用率，主要(yào)产品库存下降，而原油库存增加。然而，炼(liàn)油厂供应的精炼产品一直低于每天2000万桶(tǒng)，这(zhè)暗示着国内(nèi)需求疲软(ruǎn)。

另一方面，美联储(chǔ)降息推(tuī)迟后，美元强势也将对原油形成压力。瓦尔加分析称，由于(yú)劳动力市场和零售销售都很(hěn)强劲，加上汽油价(jià)格和住房(fáng)成本，美(měi)国经(jīng)济(jì)仍然相对火爆，没有人相信走向2%通胀之(zhī)路(lù)会一帆风(fēng)顺，难怪美联储官员强调(diào)需要更(gèng)多(duō)证(zhèng)据才(cái)能下调利率。他告(gào)诉第一财经，在没有实际供应/生产问题的情况下，原油短期内已经不具(jù)备挑战年内高点的能力(lì)。

随着市场(chǎng)对中东冲(chōng)突扩散的担忧缓解，投资者减少了对避险资产的(de)押注，给黄金(jīn)、石油和债券价格带来压力。

与此(cǐ)同时，美元指数(shù)震荡上扬(yáng)，站稳106关口，在继续关注地缘(yuán)政治因素的同(tóng)时(shí)，投资者也将目光转向了(le)卷土重来的通胀和美联储(chǔ)今年降息的前景。

中东“降温”黄金“降火(huǒ)”

在地缘政治紧张局势(shì)暂时没(méi)有升级风险之际(jì)，资(zī)金对股(gǔ)票等风险资产兴趣回暖。国(guó)际金价周一重挫近3%，失守2350美(měi)元关(guān)口(kǒu)，创去年2月以来(lái)最大单日跌幅。

XM高级投资分析师哈吉基里(lǐ)亚科斯(sī)（Marios Hadjikyriacos）认为(wèi)，从“有(yǒu)分寸的”反击(jī)来看(kàn)，显然以(yǐ)色列(liè)和(hé)伊朗(lǎng)都对实际战(zhàn)争不感兴趣，“美国也是如此，它一直(zhí)在努力缓解幕(mù)后的紧张局势。因此，投资者正涌入(rù)风险更高的交(jiāo)易，并清算对(duì)冲(chōng)，希望形势能(néng)够得到控制。”

Teucrium董事总(zǒng)经理兼高级投资(zī)组合专家(jiā)汉利（Jake Hanley）表示，今年迄(qì)今(jīn)为止，金价上涨了约15%。由于2400美元久攻不下，这可能足以引发一些投资者选择获(huò)利回吐。

货币政策前景有(yǒu)望取而代(dài)之成为金价的“锚”。Bullion Vault研究总监阿(ā)什（Adrian Ash）认为，如果中东局(jú)势降温，黄金面临的挑战就是美(měi)联储和美债收益(yì)率。“随着(zhe)对美联储将很快开始降息的押注消失，投机多头的融资成本大幅上升。”他表示(shì)。

如(rú)今(jīn)市场正(zhèng)在(zài)等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）报(bào)告，以了(le)解美(měi)联储降(jiàng)息前景的线索(suǒ)。值得注意的是，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通胀方面的进展“停滞不前”，成为最新一位放(fàng)弃鸽派立场的委员。

加拿大(dà)道明证券大宗(zōng)商品策(cè)略师加利（Daniel Ghali）发布报告称，“黄金抛(pāo)售趋(qū)势越(yuè)发明显，关(guān)键在于下跌的空间有多大。如果PCE报告显示通胀降温超预期，黄金可能会(huì)再次(cì)触(chù)及历史高点。我们仍(réng)预计亚洲的(de)购买活动将保持弹性，因为黄金在该地区被视为货币升值(zhí)的对冲工具。”

汉利(lì)认为，通(tōng)胀风险意(yì)味着限制(zhì)性货(huò)币政策将持续更长时间，而高利(lì)率最终将(jiāng)给黄金(jīn)带来巨大阻(zǔ)力，因为这(zhè)会吸引投资者对美元的(de)兴趣。展望未来，他预计金价将(jiāng)测试2300美元(yuán)的短线关(guān)键技术支撑水平。如果被(bèi)有(yǒu)效跌破，金价可能最低下探2200美元。

原油基(jī)本面有(yǒu)所松动

与黄(huáng)金相比，油价的调(diào)整相对更早(zǎo)，国际原油期货已(yǐ)经连续两周下跌。上周五以色列对伊朗的报复只引发了脉冲行情，当(dāng)天尾盘油价已经完全回吐了涨幅。中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？p>

原油经(jīng)纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔(ěr)加（Tamas Varga）在接受第一财经(jīng)记(jì)者采访时表(biǎo)示，油价开始逐步消化(huà)战争溢价(jià)，“到目前为(wèi)止，以色列一直遵守国(guó)际社会(huì)保持克制的呼吁，市场对冲突蔓延的恐惧开(kāi)始消散。”

Price Futures Group高级市场分析师弗林（Phil Flynn）认为，以色列和伊朗(lǎng)似乎都表明，针锋相对的反应已经结束，接(jiē)下来拜登政府将(jiāng)对制裁强度有发言权。“随着(zhe)大选的(de)临近(jìn)，消(xiāo)费者已经在抱怨(yuàn)通货膨胀和汽油价格，美国不太可能实施严厉(lì)的惩(chéng)罚措施。”他写道。

数据(jù)公(gōng)司Vortexa的(de)数据显示，今年一(yī)季度伊朗平(píng)均每(měi)天(tiān)出售156万桶石油，这是自2018年中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？(nián)第三季度以来的最高(gāo)水平。Vortexa高级分析师阿兹(zī)齐安（Armen Azizian）表示，美国最近开始瞄准涉嫌运载伊朗原(yuán)油的个别油轮，但迄今为止，对伊朗石油出口的影响“微乎其微”。过去一年，伊朗(lǎng)用(yòng)于运输石油的(de)船(chuán)队规模增长了五分之一，达(dá)到253艘。

Energy Outlook Advisors的独立(lì)能源(yuán)专家兼管理合伙人阿哈杰(jié)（Anas Alhajji）表(biǎo)示，事实上，中东局势(shì)并未(wèi)对石油市场基本(běn)面没有影响。市场一直担心(xīn)伊朗可能关闭霍尔木兹海峡，这是(shì)波(bō)斯湾和阿曼(màn)湾之间的一条海上通道，被认为是世界上最(zuì)重要的石油过境咽喉。但伊朗不能(néng)关闭霍尔木(mù)兹(zī)海峡，这也不符合自身利益。

基(jī)本面利(lì)好也有(yǒu)所降温。瓦尔加对第一财经表示，需求释放预(yù)期(qī)并未(wèi)持续改善，4月以(yǐ)来WTI和布伦特原油(yóu)的合约远期贴水正在持续萎缩。随着炼油厂(chǎng)降低利用率，主要(yào)产品库(kù)存下降，而原油库存增加。然而，炼油厂供应的(de)精炼产品一直低于每天2000万桶，这暗(àn)示着国内需求疲软。

另一方面，美联储降息推迟后中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？，美元强(qiáng)势也将对原(yuán)油形成压力。瓦尔(ěr)加分析称，由于劳动力市场和(hé)零(líng)售销售都很强劲，加上汽油价格和住(zhù)房成本，美国经济仍然相对火爆，没有(yǒu)人相信(xìn)走向2%通胀之路会一帆风顺(shùn)，难怪美(měi)联储官员(yuán)强调需要更多证(zhèng)据才(cái)能(néng)下调利率。他告诉(sù)第一(yī)财经，在没有实际供(gōng)应/生(shēng)产问题的情(qíng)况下，原油(yóu)短期内已经不具备挑战年内高(gāo)点的能力。

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