500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”

　　作 者丨李(lǐ)佳(jiā)英

　　编 辑丨季媛媛

　　摄 影丨图虫

　　近期(qī)，疫(yì)苗行业并不平静，赛诺(nuò)菲旗下巴斯德流感(gǎn)疫(yì)苗被传(chuán)暂停接种，猴(hóu)痘疫苗热度高涨……一众疫苗企(qǐ)业披露的2024年中报再为水(shuǐ)面投下(xià)石子。

　　8月30日，智飞生物发布2024年中 报称，实现营收182.58亿元，同比下(xià)降25.31%；归母净(jìng)利润22.34亿元(yuán)，同比下降47.55%；扣非净利润22.3亿元(yuán)，同比下降47.04%。

　　截至最新收(shōu)盘，智飞生物市(shì)值552亿元

　　在智(zhì)飞生物营收
净(jìng)利
双降之际，沃森生物与万泰生物亦未(wèi)能(néng)幸免，分别于2024年 上(shàng)半年录得营业收入14.33亿元和13.66亿元，同比降幅分别为33.88%和67.19%，净利(lì)润更是(shì)大幅(fú)缩 减。

　　对于一(yī)众企业的业绩(jì)下滑(huá)，业内认为是低价HPV疫苗需(xū)求(qiú)萎缩(suō)、销售不及预期等因素导致。在此背景下(xià)，企业(yè)纷纷调整策略，例(lì)如，智飞生物宣布撤回部分疫(yì)苗注册申请，加大 带状疱(pào)疹疫苗等新品(pǐn)的市场推广力度。

　　企业纷(fēn)纷差异化竞争，谁将把握下一个明星单品(pǐn)，独占鳌头？

　　国内疫苗企业 集体承压

　　财报显(xiǎn)示，智飞生物在2024年上半年实现主营业务(wù)收入182.58亿元，较去年同期下降了25.31%。这一数(shù)据反映出公司在(zài)上半(bàn)年面临的市(shì)场竞争压力及业(yè)务调整挑战。同时，净利润为22.34亿元，同比(bǐ)下降了47.55%，盈利能力正在减(jiǎn)弱(ruò)。

　　进(jìn)一(yī)步分析，智飞生物在2024年第二季度的业绩表现更为严(yán)峻(jùn)。单季度内，主营业务收入仅(jǐn)为68.63亿元，同比下降了48.29%，显示出相关疫苗需求正萎缩或其 产品竞争力下降(jiàng)。

　　曾因HPV疫苗站在风口的数家疫苗企(qǐ)业，都正面临(lín)业绩下滑(huá)挑战(zhàn)。

　　2024年上半年，沃森(sēn)生物实现营业 收入14.33亿元，同比下降33.88%；净利润仅为1.71亿元，同比(bǐ)大幅下降62.53%。万泰(tài)生物(wù)的业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)同样不容乐观，2024年(nián)上半年营业收入跌至13.66亿元，跌幅约67.19%；净利润更是大幅下滑至2.60亿元，同比下降84.70%。

　　多家疫(yì)苗企业也曾对外指出(500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”chū)，业绩下滑(huá)主要受双价HPV疫苗受九价疫苗扩(kuò)龄及市场竞争影响，销售表现不(bù)及预期。

　　国产HPV疫苗的价格大降(jiàng)

　　目前，国产二价HPV疫苗的价(jià)格普遍呈现下降趋势，单价从此前的数百元
级别逐(zhú)步降(jiàng)至目前的(de)20余元。根据山东省公(gōng)共(gòng)资源(yuán)电子交易平台披露的采购信息，沃森生物的(de)二价HPV疫苗单支中(zhōng)标价降至27.5元(yuán)。

　　在业(yè)内看来，HPV价格(gé)战预计在未来一段时(shí)间内仍将持续。面对(duì)价(jià)格战压力，一众疫苗企业不得不调(diào)整市场策略，或选(xuǎn)择退出不再具备优势的赛道(dào)，或加大研发力度以推出更高价位的新类型疫苗产品，或优化生产成本以提高竞争(zhēng)力。

　　“如(rú)果项目仅停留在表面上的(de)高大上，而实际产出 无法实(shí)际显著超越现有(yǒu)疫苗，那么这(zhè)样的(de)项目 很可能面临夭折的(de)风险。”有疫苗专家(jiā)对21世纪经济报(bào)道记者指出(chū)，疫苗合作项目要想成功，必须实现真正的优势互(hù)补，填补技术或市场上的(de)空白(bái)。

　　智飞 生(shēng)物(wù)也曾于(yú)2024年8月(yuè)15日公(gōng)告称，撤(chè)回(huí)了四价流(liú)感(gǎn)病毒裂解疫苗（西林瓶包装）的(de)注册申请。四(sì)价流感病毒裂解疫(yì)苗（预灌封包装(zhuāng)）的注册申请(qǐng)被保留，仍处于(yú)技术审评(píng)阶段。

　　在费用控制(zhì)方面，21世(shì)纪经济报道记(jì)者梳理财报发现，智飞生物2024年上半(bàn)年销售费用约11.16亿元，虽然较上年同期已经下(xià)降5.90%，但销(xiāo)售净利率为(wèi)仅12.30%，低于沃森生(shēng)物同期的18.03%与万泰生物的19.46%。

　　寻觅下一个明星单品

　　聚焦至产(chǎn)品策略，“疫苗茅”光环之下(xià)，智飞生物正面(miàn)临着明(míng)星单品增长(zhǎng)驱
动乏力的考验，此前助推其业绩攀升的多款(kuǎn)明星代理品种签发量却持续走低。

　　财报显示，在(zài)2024年上半年，智飞生物代(dài)理HPV疫苗的(de)批签发量及增长率(lǜ)与2023年同期相比，表现出(chū)明显的(de)分化趋势(shì)。

　　具体而言，四(sì)价(jià)HPV疫苗
在2024年(nián)上半年的批签发(fā)量仅为46.60万支，与2023年(nián)同期的(de)626.67万(wàn)支相比，下降了92.56%，显示出该产品在(zài)市(shì)场上(shàng)的供应量大幅缩减。相(xiāng)反，九价(jià)HPV疫苗(miáo)则表现出强劲的增长(zhǎng)势头，同期批签发量达(dá)到1827.17万支，较2023年的1467.82万支增长了24.48%。

　　值得注意的是，2024年8月26日，国家药监局药品审评中心官网 显示，万泰生(shēng)物九价(jià)HPV疫苗上市申请获得受理，该疫苗也成为了首(shǒu)款申报上市的国产九价HPV疫苗。

　　在国产疫苗攻城之际，代理(lǐ)商身份
的智(zhì)飞生(shēng)物如(rú)何守住增(zēng)长还有待时间观察，但无疑已经站在了寻找新增长极的十字(zì)路口。

　　智飞生 物选择的是带(dài)状疱疹疫(yì)苗，其代理的GSK重组带状疱疹疫苗在2024年上半年的批签(qiān)发(fā)量达(dá)到160.69万支。2023年10月，智(zhì)飞(fēi)生物与GSK就重组带状疱疹(zhěn)疫苗达成独家经销和联合推广协议，未来三年采购(gòu)金额超206亿元。关于这款(kuǎn)新引入的(de)代理产品，智(zhì)飞生物在2024年半年报中透露，重组带状疱疹疫苗于2024年3月(yuè)取得首批(pī)批(pī)签(qiān)发证明，目前正处于市场推(tuī)广起步阶段。

　　从(cóng)批签发量来看，带状疱疹(zhěn)疫苗异军突
起。上述统计结果显示，2024年上半年，带状疱疹疫苗整体批(pī)签发量呈(chéng)现出(chū)井喷式增(zēng)长，批签发批次总计49批次，同比增长226.67%。在这次市场抢攻(gōng)备战中，百克(kè)生物与(yǔ)GSK已备足(zú)“子弹”。百克生物的带状疱疹减毒活疫(yì)苗同比增长130%至23批次，GSK以(yǐ)420%的飞跃式增长(zhǎng)，斩获了26批(pī)次。

　　这一(yī)冷一热的(de)对比，不仅揭示了疫苗
市场内部(bù)的激烈竞(jìng)争与快速变(biàn)化，也显示着行业风向标的悄(qiāo)然转向。华安(ān)证券指出，疫苗行业素来以技术为核心，品(pǐn)种为王道(dào)。唯有拥有强大创新能力、手(shǒu)握重磅单品的公司，才能在这场没有硝(xiāo)烟的战(zhàn)争中脱颖而出，占据更高的市场份额(é)。

　　带状疱疹疫苗被称为老年(nián)人(rén)疫苗“三件宝”之一，另外两项便是(shì)流感(gǎn)疫(yì)苗与肺炎疫苗。8月26日，赛诺菲旗下(xià)巴斯德流感疫苗(miáo)被暂停接种的消息广为(wèi)流传。之后，赛诺菲(fēi)表示(shì)，考虑到(dào)疫苗效力有可能受影响，目前的暂停供应为预防性举措。

　　疫苗(miáo)行业瞬息(xī)万变，多款明星疫(yì)苗产品先后遭遇(yù)降价、效力不足等困境，支撑疫苗企业业(yè)绩回暖的(de)下一个支点或(huò)许(xǔ)还有待企业继续寻(xún)觅(mì)。

责任编辑：李桐

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