【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会

机(jī)构指出，在政策引导下，氢能有望在交通、冶
金、炼化等领域 铺开(kāi)应用(yòn【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会g)，氢能(néng)下
游需求提升或引导上游规模化投资，具备技术优势的电解(jiě)槽、燃料电池、氢储运、加注装置企业(yè)有望受益。

核心逻辑

1.氢能利好政(zhèng)策频频加码，产业(yè)发展驶入“快车道”。春节后我国多个地(dì)方(fāng)政府密(mì)集出台了氢能相关利好(hǎo)政策，旨在推动氢能产业(yè)有(yǒu)序快速发展(zhǎn)。近日山东省(shěng)发布了(le)《关于对氢能(néng)车(chē)辆暂免收取高(gāo)速(sù)公路通行(xíng)费的通知》，通知(zhī)要求从2024年(nián)3月1日起对行驶(shǐ)山东省高速公路安装(zhuāng)ETC套装设备(bèi)的(de)氢能车辆暂免(miǎn)收高速费(fèi)，政策试行期2年。根据势银能链测算，免除(chú)高速费(fèi)对于长途氢(qīng)能(néng)牵引车TCO成本 的降低(dī)幅(fú)度可(kě)达到20%以上，将有效削减氢储运成本；此外为保障氢(qīng)车的加注需求，山东高速沿(yán)途加氢站和综合能源加氢站的建设速度也有 望(wàng)进一步加快。除了山东省以外，北京、内蒙古、吉林等省市均在年后
出台氢能(néng)利好政(zhèng)策，支持手段包括了加氢(qīng)站补贴和许可、绿氢补贴等，在提高氢能产业经(jīng)济性的同(tóng)时，还有望(wàng)为其他(tā)地区起到示范和引领作用，带动包括终端(duān)用 氢等环节在内的(de)推广与发展。

2.氢能产业(yè)链覆盖制 取、储运加及应用，绿氢制取环(huán)节有望(wàng)最先受益(yì)。1）制取：氢能主要分为灰氢、蓝氢和绿氢，其中绿氢(qīng)的生产过程中不(bù)会有碳排放(fàng)产(chǎn)生。预计随着“双碳”政策的推进(jìn)以及绿氢制取技术的不断突破，绿氢能有望成(chéng)为未(wèi)来主要发展方向(xiàng)。绿氢的主要生产方(fāng)式是电解水制氢，其中(zhōng)碱性电解水制氢技术发展(zhǎn)最(zuì)为 成熟，PEM电解水制氢技术处于商业化初期，发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)广阔。2）储运加：气(qì)态、低压氢能储运技术为当前国内发展主流，未来将 按照“低压到高(gāo)压”、“气态到多相态”的技术
方向(xiàng)发展(zhǎn)。我国加(jiā)氢站发展已初具(jù)规模，然而由于技术不够(gòu)成熟、下游市场未形成规模等，目前不具(jù)备 经济性。3）应用：氢能应用目前以传统石油化工(gōng)生产为主，预计未来绿氢将(jiāng)在交通、储能、工业、建筑等多领域得(dé)到广泛应用。

3.绿氢产量有望超过(guò)规划目标，电(diàn)解槽未来市场空(kōng)间广(guǎng)阔。2022年我国氢气产(chǎn)量为4004万吨，同比增长21%，2022年(nián)全国电解槽出货(huò)量近800MW，较2021年实现翻倍增长。2023年上半年电解设(shè)备(bèi)共计招(zhāo)标已超600MW，其中PEM电解设备占比较2022年提(tí)升8个百分点，2023年电解槽全年需求(qiú)量有望持续【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会实现(xiàn)翻倍。绿氢产量和需求量快速增长，预期到(dào)2025年我国绿氢的需(xū)求量达到130万吨，远超国家氢能(néng)规(guī)划中可再生能(néng)源制氢年产量10万—20万(wàn)吨的目标，到2030年绿氢产量将达到770万吨(dūn)。根据测算，若考虑市场中仅有(yǒu)碱性电解槽的(de)情况，则2025年、2030年电解槽新增市场空间分别约为60亿元、200亿元；参考海外情况，若(ruò)考(kǎo)虑PEM电解槽在国内市场的占比逐渐提升(shēng)，至2030年PEM电解水制氢产(chǎn)量增长至(zhì)绿氢总产量的40%，则2025年 、2030年电解槽市(shì)场空间分(fēn)别约为100亿元、300亿元(yuán)。

利好 个股

信达证券认
为，氢能(néng)行业尚处于(yú)发展初期，绿氢制氢端降本空间(jiān)较大，未来市场前景广阔，预计电解槽市场有望迎来快速增长，建(jiàn)议从制氢设备端入手，关注(zhù)隆基(jī)绿能、华光环能、华电重工、昇辉科(kē)技等公司。

中银(yín)证券指(zhǐ)出，在政策(cè)引导下，氢能有望在交(jiāo)通、冶金、炼(liàn)化等领域铺开应用，氢能下游需求提升或引导上游规模化投资，具备技术(shù)优势的电解槽、燃料(liào)电池、氢(qīng)储(chǔ)运、加注(zhù)装(zhuāng)置企业有望(wàng)受益。推荐(jiàn)隆基绿(lǜ)能、阳(yáng)光电源、兰(lán)石重装、华光环(huán)能、华电重工、石化机械，建议关注昇辉科(kē)技、雄韬股份、冰(bīng)轮环(huán)境、开(kāi)山股份、中集安瑞科、厚普股份、雪人股份(fèn)。

本文内容精选自以下研报：

华(huá)福证券《氢能利好政策频出，行业迎来密集催化(huà)》

中银证券《氢能
行业 动态点评：氢能政策(cè)持续催化，绿氢应用经济性提升》

信(xìn)达证券《氢能(néng)行业深度报告：绿氢平价(jià)在即，电解槽市场空间广阔(kuò)》

校对：姚远

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