券商晨会精华：市内免税新政落地，提振本土消费

昨日市场全天震荡分化，沪指再创调整新低，创业板指相对(duì)偏强。总(zǒng)体上个股涨(zhǎng)多跌少(shǎo)，全市场(chǎng)超3400只个股上涨(zhǎng)。沪深(shēn)两市成交额4966亿(yì)，较上个交易日缩(suō)量149亿。板块(kuài)方面，机器(qì)人、托育服务、教育(yù)、免税等板块(kuài)涨幅居(jū)前，房屋检测、白酒(jiǔ)、汽车整车、银行等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.31%，创业板指涨0.05%。

在今天的券商晨会上，中信建投指出，保险负债端质量持续提升，看好价值率(lǜ)改善带动(dòng)新业务价值增(zēng)长(zhǎng)；国泰君安表示，市内免税新政券商晨会精华：市内免税新政落地，提振本土消费落地，提振本土消费；中金公(gōng)司认为，头部集中的独立行情需要有充裕的可投资金和受 市场认可的好标的。

中信建投：保险负债端质量持续提升，看好价(jià)值率(lǜ)改善带动新业务价值增长

中(zhōng)信建投指出，上(shàng)市寿险公司新单有望量稳质优，经营业绩预计稳(wěn)中向好，当(dāng)前估值(zhí)仍处低位，安全边际充足，建议重点关注。负债端来看(kàn)，去年(nián)以来预定利(lì)率下调、“报行合一”等一系列政策的效果正在逐步(bù)显现，上市险企新业务价值(zhí)率有望持续改善，带动NBV同比稳健(jiàn)增(zēng)长。而平安发布的中(zhōng)期(qī)业(yè)绩显(xiǎn)示其(qí)上半年末代(dài)理人队伍规模(mó)已较一季度末环比(bǐ)增速转正，后续代理人队(duì)伍规模下降(jiàng)对新单的拖累有望(wàng)进(jìn)一步(bù)减少。资产(chǎn)端(duān)来(lái)看，下半年在去年(nián)同期基数相对较低的背景下总投资收益有望(wàng)同比(bǐ)改善，对利润形券商晨会精华：市内免税新政落地，提振本土消费成支撑。

国泰君安：市内免(miǎn)税新政落地 提振本土消费

国泰君安表示，市(shì)内免税新政落地(dì)，有望承接海外消费(fèi)回流。预计(jì)中(zhōng)期市内(nèi)免税市场规模将超过150亿元
。牌照之上(shàng)，规模与供应链
是核心竞争力。牌照发(fā)放是市内(nèi)免税发展(zhǎn)初期的决定因素。市内(nèi)店牌照存在进一步放开可能，得运营者(zhě)得天(tiān)下。根据市内免税店盈利(lì)模(mó)型(xíng)，核心竞争要(yào)素在于区位客(kè)流、品牌招商能力、品牌的议价能力。区位客流上，一线城市出入境客流(liú)量最大，核心商圈流量(liàng)优势(shì)明显，利于提高知名
度，增加购物转化；品牌招商能力和品牌议价能(néng)力是提高(gāo)竞争力和盈利能力的核心。中免(miǎn)规模与供(gōng)应链竞争优势凸显，并投资中(zhōng)出服49%股权，将在市内免税市场占据主(zhǔ)导(dǎo)地(dì)位。

中金公司：头部集中的独立行情需要有充裕的可投资金和受市场认可的好标的

中金公司表示，2024年以来，在海外大(dà)选、地缘(yuán)局(jú)势等问题影(yǐng)响下，宏观不确(què)定(dìng)性上(shàng)升，美国股票市场却呈现(xiàn)异(yì)常(cháng)的低波动情形。经研究发现，个股相(xiāng)关性下降是美股(gǔ)总体波动率(lǜ)下降的主要原因，经济滚动(dòng)式放(fàng)缓降低(dī)行业相关性，头部科技股(gǔ)独立行情增(zēng)加分散性，降低波动 率。头(tóu)部集中的独(dú)立行情需(xū)要有充裕的可 投资金和受市场认可的好标的。财政宽松降低私人部门风险，是(shì)可投资金(jīn)充足(zú)、科技趋势得以孕育及头部集中行情的重要宏观底色。因此，若头部科技个股业绩不及预期或宏(hóng)观形势出现变化，动摇了市场对科技趋势和经济(jì)韧(rèn)性的判断，市场表现(xiàn)可(kě)能会因为个股波动和股(gǔ)票相关性的共同提升而呈现双击式的波动加(jiā)大。从过去科技头部集中到择机加仓其他板块是一个合适的策略。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 券商晨会精华：市内免税新政落地，提振本土消费