二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公(gōng)司（下称“中央结算公司”）《债券》期刊在京举办2024年(nián)二(èr)季度债市研判六人谈（下称“六人谈”）。就(jiù)宏观经(jīng)济、货币政策、金融科技以及二季(jì)度债券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流。

今年以(yǐ)来，积极的财政政策(cè)在年初适度(dù)加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固(gù)定收益首(shǒu)席分析师张旭认(rèn)为，债券(quàn)收益率曲线(xiàn)长端的边际变(biàn)化基本由投(tóu)资者对未来宏观经(jīng)济走势、货(huò)币政策(cè)取向的预期所决定。近期经济数据(jù)中的积极变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指数在快速回升后稳健(jiàn)运行。随着投资者对于经济走势、政策取向的预期逐步扭(niǔ)转(zhuǎn)，债券重定价的动能在不断(duàn)累积。

中国金融教育发展基金会秘书长李(lǐ)海辉认(rèn)为(wèi)，今年以来我国的货币政策实现了总量合理增长，融资成(chéng)本不断下降，汇率继(jì)续稳定，兼顾量价、结构(gòu)和节奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形势的(de)时间窗口，呈现(xiàn)出预期效果。

对于当前(qián)债券(quàn)市场形(xíng)势，中邮创业基(jī)金管理股份有限(xiàn)公司党委委员、固定收益总监衣瑛杰认为，我国(guó)经济体量(liàng)大，通过发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他预判，二(èr)季度利率债短端将保持相对平(píng)稳(wěn)，但会存(cún)在中长期压力，利(lì)率债(zhài)可能会有阶段性调整(zhěng)。

对于债券市场(chǎng)发展，中(zhōng)国财政科学研究院高级研究员刘尚(shàng)希指出，我国债券市场(chǎng)违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还(hái)存在债券市场风险(xiǎn)和公共风险(xiǎn)相互(hù)转化(huà)的(de)可能性。要以公共(gòng)风险最小化为目标加强债券市(shì)场风险管理，一(yī)是完善体制、创新监管思维模(mó)式，加强债(zhài)券市场风险的协同(tóng)监管；二是(shì)充分发挥国债收益率曲线的资(zī)产定价基准功(g二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳ōng)能；三(sān)是(shì)围绕新(xīn)质生(shēng)产力发展(zhǎn)企业债券市场，适时打造高收益信用债券市场；四是(shì)强化信息披露，防范(fàn)个体风险公共化。

此外，清华大学人工智(zhì)能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究(jiū)中心主任梁(liáng)正指出，人工智能（AI）技术在金融行业可以发(fā)挥大(dà)规模信息处理(lǐ)的优(yōu)势。在债券市场领域(yù)，国外有金融科技公司推出(chū)基(jī)于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建(jiàn)议，金融行业作(zuò)为强监管领域，应发挥监管优势去探索数据获取、隐(yǐn)私保护、责任分配等方面全新的制度(dù)规则，同时(shí)积极参与AI国际治理，为国(guó)内企业发展(zhǎn)争取更大空间。金(jīn)融(róng)行业应积极拥抱AI大模型，用AI重(zhòng)塑行业并加快形成人机协同的金融新质生产力，金融从业(yè)人(rén)员要(yào)积极提高数字与智(zhì)能素养(yǎng)。我国(guó)在金融技术创新方(fāng)面有着巨大的应用(yòng)场景、相当的技术实(shí)力、前沿(yá二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳n)的创新实践(jiàn)，应发(fā)挥创新性引领作用，做(zuò)好科技金融这篇大文章。

近日，中央国债登记结算有限责(zé)任公司（下称“中央结算公司”）《债券》期刊在(zài)京举办2024年二季度(dù)债(zhài)市研(yán)判六(liù)人谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策(cè)、金融科技以及二季度(dù)债券市场(chǎng)投资策略等主题，进行深度研讨交流。

今年(nián)以来(lái)，积极的(de)财政政策在年初适度加力，货(huò)币(bì)政策(cè)维持稳健偏宽松环境(jìng)。光大证券股份有限公司固定(dìng)收益首席分(fēn)析师张旭认为(wèi)，债券收益率曲线长端的边(biān)际(jì)变化基(jī)本由投资者对未来宏观经济(jì)走势、货币政策取向的(de)预(yù)期(qī)所决(jué)定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货币(bì)信贷正在较快增长，资(zī)本(běn)市场(chǎng)主要指数在(zài)快速回升后稳健(jiàn)运行。随着投资者对于经济走势、政策取向的预期逐(zhú)步扭转，债券(quàn)重定(dìng)价的动能在不断累积。

中国金融教育(yù)发展(zhǎn)基金会秘书长李海辉认(rèn)为(wèi)，今年以来我国的货币政策实现了总(zǒng)量合理增(zēng)长，融资成本不断(duàn)下降，汇(huì)率继续稳定，兼顾量价、结(jié)构和节(jié)奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形势的时间窗口，呈现出预(yù)期效果。

对于当前债券市场形势，中邮(yóu)创业基金管理股份有限公司党委委员、固定收(shōu)益总监衣瑛杰认为，我国经济体量(liàng)大，通过发行政府债券、加杠(gāng)杆等方式，能(néng)够明显(xiǎn)刺激经济，因此宏(hóng)观经济保持韧性。他预判，二季度(dù)利率债短端将保持(chí)相对平稳，但会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性调整。

对于债(zhài)券市场发展，中国财(cái)政科学研究院(yuàn)高级研究员刘尚希(xī)指(zhǐ)出，我国债券市场违约风险得到(dào)控制，但存量风险值得关二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳注，还存在债券市场风险和公共风险(xiǎn)相互转化的(de)可能性。要以公共风险(xiǎn)最小化为目标加(jiā)强债券市场风险管理，一是完善体制、创新监(jiān)管思维(wéi)模式，加强债券市场风险的协同监(jiān)管；二是充分发挥(huī)国债收益率曲(qū)线的(de)资产定价基准功能；三是围绕新质生产力发展企业债券市场，适时打造高收(shōu)益(yì)信用债券市场；四(sì)是强化信息披露，防范个体(tǐ)风(fēng)险(xiǎn)公共(gòng)化。

此外，清华大学(xué)人工智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究(jiū)中心主任梁正指出，人工智能(néng)（AI）技术在(zài)金融行业可以(yǐ)发挥大规模信息处理的(de)优势。在债券市场领域(yù)，国外有(yǒu)金融科技(jì)公司推出(chū)基于(yú)GPT-4的模型BondGPT，已经实现(xiàn)自研语言搜索和债券(quàn)查询、生(shēng)成产品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强监(jiān)管领域，应发挥监管优势去探索数据获(huò)取、隐(yǐn)私保护、责任分配等方面全(quán)新的制度规(guī)则，同时积极参(cān)与AI国际治理，为国内企(qǐ)业(yè)发展争取(qǔ)更大空间。金融行业应积极拥(yōng)抱AI大模型，用(yòng)AI重塑行业(yè)并加快(kuài)形(xíng)成人(rén)机协同(tóng)的(de)金融新质生(shēng)产力，金融从业人员要积极提高(gāo)数字与智能素(sù)养。我(wǒ)国在金(jīn)融技术(shù)创新方面有着巨大的应用场景、相当的技术(shù)实力(lì)、前沿的创新实践，应发(fā)挥创新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

校对：赵燕

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