公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来
多重风险

最近，公募基金(jīn)完成
了一季报披露。其中一个细节(jié)引(yǐn)起了笔
者的注意，那就(jiù)是今年触碰“双十”红线的基金数量出现了较大(dà)幅度增加。

根据天相(xiāng)投顾的数据(jù)，截至2024年一季度末(mò)，全市场共(gòng)有(yǒu)超过140只(zhǐ)主(zhǔ)动权益基(jī)金触碰(pèng)“基金持有个股比例不得超过(guò)基金资产净值10%”红线，创下近三个季度以(yǐ)来的最高水平，较2023年末更(gèng)是增加了超过70%。此外，还(hái)有(yǒu)20余只基金出现了多只重仓股踩红线的情况。

所谓“双十”红线(xiàn)，是指单只基(jī)金持有某上市(shì)公司股票(piào)的市值不(bù)得超过基(jī)金资产净值的10%；同时，同一基金公司旗下所(suǒ)有产品持有的单(dān)家上市公司股票市值不得超过该公司 总股份(fèn)的10%。这(zhè)一规定(dìng)旨在促 进基金投资的(de)多元化，降低系统性风险(xiǎn)，保护投资者(zhě)利益。

在(zài)基金圈，单只基 金(jīn)持股比例踩“红线”的话题其实已经是老生常谈，也(yě)曾引起过(guò)各种讨论。经过了多年规范发展和监管机构(gòu)的三令五申(shēn)，那种用基金资产(chǎn)持续买入(rù)某只个股直到“踩
线 ”、知法(fǎ)犯法的主动操(cāo)作其实已经很少见了，更(gèng)多的(de)还是被动的，比如行情上涨或者短期基金出现巨额赎回等(děng)情况，导致被动(dòng)“踩线”。

也
正是为了防止这种情况下出现“公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险误伤”，根(gēn)据相关法律法规(guī)，因证券市场波动(dòng)、上(shàng)市公司合并、基金
规模变动等因素导致(zhì)“踩线公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险(xiàn)”的，基金管理人可以在十个交易日内进行调(diào)整(zhěng)。换句话说，这(z公募“踩线”数量大幅增加 持股集中将带来多重风险hè)是监管机构为(wèi)基金管(guǎn)理人提供的一个限(xiàn)期纠正的机会，但这不应该成为某些机构眼中(zhōng)的“退路”。

举个例子，今年一季度部分“被动”超(chāo)限的基金，其实本身对某单一个股的(de)持仓比(bǐ)例就已 经不低了。一季度又继续加仓，很容易就会踩到红线。这背后的原因
，深究起(qǐ)来又可(kě)以分为好几个(gè)层面，例如(rú)基金经理本身风格可能素来就比(bǐ)较激进，也可能是一季度该股涨势较好，基(jī)金管理人想要(yào)趁机获取(qǔ)更多(duō)超额收(shōu)益。

在此前的一些通报中，监管机构还提到过，有基金公司对基金经理授(shòu)予临界线位的持股比例权限比较高，投资集中
度管控粗放。近年来监
管力度持续增强，公募也更加合规发(fā)展，基(jī)金管理人对这些“超限”基金(jīn)此前(qián)的持股情况不可能一无所知，但也允许了这种比(bǐ)较冒险的操作，某种程度(dù)上是不是也算合规管控风(fēng)险意识不强的表现？

既然被称作红线(xiàn)，那(nà)就代表着警示和不可逾越。客观来说，频频踩线会为基金带来持股(gǔ)集中、流动性(xìng)、市场波动等多个方面的风险。正(zhèng)所谓“君子不(bù)立危墙(qiáng)之下(xià)”，为基金持仓(cāng)留出安全空间是(shì)基金管理人进(jìn)行风控管理应有的举动，市场上有很多基金公司(sī)在严(yán)格遵守这样的“游戏规则”，监管(guǎn)机构(gòu)也在不断修改、细化(huà)相关规定，规(guī)范基金持(chí)仓。只有各方共同努力，才能确保(bǎo)公募基金行业的健康 发展(zhǎn)，保护广
大投资者的利益，维护资本市(shì)场的稳定。

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