从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？

证券(quàn)时报(bào)记者臧晓松

在(zài)境内IPO政策收紧(jǐn)之际，越来越多的企业谋(móu)求赴港上市(shì)。与此(cǐ)同时，在港股上市后成为(wèi)“仙股”的情况也屡见不鲜。截至9月3日收盘，有近1000家港股上市公司股价低于1港元，超过1400家(jiā)公(gōng)司股票单日成交额低于500万港(gǎng)元，超过1100家公司股(gǔ)票单日成交额低于(yú)100万港(gǎng)元(yuán)。

证券(quàn)时报记(jì)者注意到，云集的“仙股”中也跑出不少“超级牛”。2020年以(yǐ)来，包括雅迪控股(gǔ)、晋景(jǐng)新(xīn)能、汇聚科技(jì)在(zài)内，有多家公司股价涨幅超过10倍。

“仙股”逆袭成大牛股

2016年5月19日(rì)，雅迪控股在香港联交所成功上市，成为中国电动(dòng)车(chē)行业首家上市公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股上市后被现实“打脸”从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？：股价(jià)根本上不去。事实上，就在(zài)上市前一天，由于未获(huò)足额认购，雅迪发售价确定(dìng)为招(zhāo)股价下(xià)限(xiàn)1.72港元/股。上市首日，雅迪股价跌至1.32港元/股，当日跌幅达到23.3%。

在接(jiē)下来的3年里，雅迪控(kòng)股经营业绩“一路高歌(gē)”，但股价和成交额却持续低迷。2018年11月份，雅迪控股单日成交额只有几十万港(gǎng)元。这一年，雅迪售出电动两轮车近(jìn)504万辆，创(chuàng)下历史新高；收入同比增长约26.3%至(zhì)99.17亿元。这也是雅迪连续(xù)第五年创下收入新记录。

由于小市值公司股票(piào)流(liú)动性差，以机构投资者为参与主体的港股市场对其整体关注度低，雅(yǎ)迪控股也未能幸免(miǎn)。上市后第三年最(zuì)低跌至0.88港元/股，公司市值(zhí)一度跌(diē)破30亿港元(yuán)。对于上市后在二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇冷，雅迪内部(bù)人士曾进行复盘，“股价上(shàng)不去，还是因为雅迪作为行业第一家上市公司(sī)，没法儿给估值。”当时甚至有投(tóu)资机构人士称，雅迪控股就参考超威动力、天能动力的估值——当时这两家公司估值分(fēn)别只有(yǒu)3倍至5倍，“这么算的话，雅迪市(shì)值只(zhǐ)有十几亿元。”

面对这样的局面，雅(yǎ)迪控(kòng)股董事长董经(jīng)贵开始带领(lǐng)公司核心团队成(chéng)员在香港拜访投资人，“就是一家一家跟人讲(jiǎng)，我们未来想做什么。”在雅(yǎ)迪控股核心团队主动“走出去”的(de)同时，主动到雅迪控股调研的投资人也越来越多，“那年(nián)夏天，我们跟投资人开(kāi)始互动起来了。”雅迪控股董事、财务(wù)总监石锐向证券时报记者(zhě)表示，不少(shǎo)投资者为(wèi)公司发展提出了中肯(kěn)的建(jiàn)议。

正是在2019年，电动(dòng)两轮车新国标落地(dì)实(shí)施，标志着电动两轮(lún)车换购潮正式开启。在这一年(nián)，我(wǒ)国电动两轮(lún)车存量(liàng)超过3亿辆，其中超标车超(chāo)过(guò)2.5亿(yì)辆。根(gēn)据不同城市政策，这些超标车将在(zài)3年(nián)至5年内有序(xù)退出市场。新国标实施以(yǐ)后(hòu)，电动两轮车市场重新洗牌，许多小厂家难以为继，作为行(xíng)业领头羊的雅迪控股则吃足了“红利”。

2020年后，有私募机构开始买入雅迪控股，接着(zhe)是(shì)公募基金开始买入，然后海外资金也慕(mù)名而来。

自上市(shì)以来，雅(yǎ)迪控股经营业绩节节攀升。上市首(shǒu)年，雅(yǎ)迪实现营(yíng)业收入66.68亿元，当年(n从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？ián)净利润为4.3亿元；2019年，公司营业收入突破百亿元大关(guān)，达到119.73亿(yì)元，当年净利润5.16亿元。2021年，公司净利(lì)润首(shǒu)度突破10亿元，达到13.69亿元。

天时地利人和(hé)，雅迪控(kòng)股(gǔ)这只“仙股”迎(yíng)来逆袭时刻(kè)。从2020年3月到2021年1月，公(gōng)司市值从50亿元飙升至500多亿元，成为10倍的“大牛股”。

这些“仙股”也实现逆袭

除了雅迪控股以外(wài)，还有多只“仙股”实现逆(nì)袭。证(zhèng)券时报记者统计发现，从2020年以来，股价涨幅(fú)超过10倍的港股公司(sī)还(hái)有不少(shǎo)。

跨界至电池回(huí)收领域的晋景新能，在最近一(yī)年时间内股价涨幅(fú)超过14倍。

晋景新能原名“金仑控(kòng)股有限公司”，2018年上市时主要从事建筑业(yè)务，此后在 2022年获(huò)得了香港首块(kuài)动力电池处置、运输及出口的全套牌照，并(bìng)通过收购本地(dì)领先的再(zài)生(shēng)资源企业掌握动力电池(chí)处理与循环利用的(de)核心资源与技术，打造出了一个完(wán)整的生态(tài)闭环。

2023年7月12日，晋景新(xīn)能股价(jià)只有(yǒu)0.28港元/股，公司股票成交量(liàng)也持(chí)续低迷，甚至出现“零成交”。2023年8月，欧洲《新电池法》生效后(hòu)，我国电池企业出口欧洲必须(xū)要满足欧盟对电池材料回收处置与再生利用的要(yào)求，该法(fǎ)案(àn)还对动力电池使用再生(shēng)材(cái)料(liào)要求达(dá)到一定比例。随着一系列新政(zhèng)策(cè)的推动(dòng)，晋景新能(néng)开启从“仙股”向牛股的“冲锋”。

今年2月19日(rì)，晋景新能宣布与国轩高科全资子公司合肥国轩达成合作，双方将共同(tóng)布局海外动(dòng)力电池市场，计划搭建电芯回收与(yǔ)循环利用的全球服务体系。

今年8月(yuè)13日，MSCI公布8月份指数审议结果，晋景新能被纳入全球小型股指数，这也显示资本市场对公司表现及(jí)价值的认可(kě)，预期将提升公司的声誉(yù)及增加股票流动性。

今年8月27日，晋景新能股价再创新高，收盘价达到(dào)5.86港元/股(gǔ)。短短一年时间，公司股价(jià)涨幅达到1483%。在过去4年内，公司股价涨幅更是达到3173.74%。

作为定制(zhì)电线互连方案供货商(shāng)，汇聚(jù)科(kē)技也是从(cóng)仙股逆袭的典型代表。

2018年上市首年，汇聚科技(jì)实现营业收入12.38亿港元，归母净利(lì)润1.32亿港元。在(zài)接下来(lái)的(de)几(jǐ)年里(lǐ)，公司营业(yè)收入规模逐年提升，但(dàn)股(gǔ)价(jià)却长期低(dī)迷。2020年4月1日(rì)，汇聚科技最低股价一度跌至0.25港元/股。2021年10月20日，公(gōng)司股票收盘价0.425港元/股，当日成交额仅51.64万港元。

汇聚科技股价腾飞，主要得益于(yú)其成为立讯精密旗下(xià)成员。

2022年3月16日晚间，立讯精密通过境外全资子公(gōng)司以0.80港元/股收购汇聚(jù)科技(jì)合计13.8亿股股份（占比约74.67%），收购总对价为11.04亿港(gǎng)元，成为汇聚科(kē)技的控(kòng)股股东。当时立讯精密表示，汇(huì)聚科技拥有逾20年行业经验，与立讯精密在细分产品、服务客户等方面(miàn)具有较(jiào)强的互补性。

汇聚科技在(zài)2022年年报中表示，立讯精密与公(gōng)司之间的战略合作，可以使(shǐ)公(gōng)司通过整合客户与市场资(zī)源，以及(jí)立讯(xùn)精密集团的技术(shù)与研发能力，在产品、客户及市场营销方面进一步受惠于消费电子、通(tōng)信、医疗保(bǎo)健(jiàn)、汽车行业的发展及协同效(xiào)应。

2022年度和2023年(nián)度，公司分别实现营业收入35.9亿元、57.65亿元；归母净利润1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度营业收入同比增幅达60.6%。汇聚科(kē)技在2023年年(nián)报(bào)中提到，公司对5G相(xiāng)关及数据中(zhōng)心业务仍然充满信心，并已计划于墨西哥设立新厂房(fáng)，以增加在中国及亚洲以外市场(chǎng)的市场份额。

背靠立讯精密这棵“大树”，受益于对5G相关及数据中心(xīn)、汽车行业等(děng)业务的(de)布局，汇聚科技股价迎来(lái)“腾飞”。从2022年以来(lái)，汇聚科技股价累计涨幅达到423.6%。如果从2020年算起，公司股价(jià)涨幅超过10倍(bèi)。

如何摆脱“仙股”？

上市后成(chéng)为“仙股”，成为不少港股(gǔ)公(gōng)司正在遭遇的尴尬。不过，有多家港股公司由仙股最终实现10倍逆袭。

从所属行业来说，这些(xiē)公司出自电(diàn)气设备、专营零(líng)售、通信设备、医疗保(bǎo)健服务、制(zhì)药、机械制造等(děng)诸多行(xíng)业，涉及动力电池回收、数据中心、特斯拉等热门概念。从经营业(yè)绩来看，大部(bù)分公司的营收总(zǒng)体呈(chéng)上涨趋势。

“港股市场是一(yī)个非常公平的市场。”雅迪人士(shì)向记者(zhě)表示，在(zài)港股(gǔ)要做好这样的心理准备。

第一，到港股上市之后(hòu)靠的就是业绩(jì)，要力求业绩(jì)的持续兑现，不能冲两年业绩就为上市高光那一刻(kè)，“如果公司后劲不足，上市后业绩开始下滑，接下来就会(huì)很被(bèi)动。所以理(lǐ)论上讲，公司应该选择(zé)在上升期去港股上市，保证每年的业绩平稳增长。”

第二，要找到有优质资源的(de)战略合作伙伴，做基石投资者，参(cān)与上市发行，这样在融资过程中难度会小(xiǎo)一点，也有利于后续股东结构(gòu)的稳定性(xìng)。

第三(sān)，虽(suī)然港股估值不是特别高，但(dàn)是不(bù)用灰心，因为安全上市是(shì)第一目标，对估值暂时(shí)不要有太高要求(qiú)。在港股，很(hěn)多时候要(yào)通过市场一段时期验证才能给(gěi)出合理的估值。“就跟(gēn)我们一样，上(shàng)市(shì)时八九倍估值（PE）人(rén)家都觉得(dé)高，高峰时候却(què)可以给到我们二十(shí)倍以上的估值。”

“上市后这几年，是雅迪成长最快的时(shí)间。最核心的(de)一点，就是要抓住业务这条(tiáo)主线。”雅迪人士认为，公司估值和市(shì)值上升的核(hé)心原(yuán)因，就(jiù)是年(nián)营业收(shōu)入从几(jǐ)十亿元增加到如今逾300亿(yì)元，“如果有后劲，上市之(zhī)后就会有广阔的空间。有波(bō)峰就会有波谷(gǔ)，股价不可能(néng)一直涨，我们唯一能做的，就是把公司做好，把业绩做好。”而(ér)业绩中长期持续增(zēng)长的动力，要以研发和创新来不断提升企业的核心竞(jìng)争力。此外，从一般意义(yì)上的上市公司治理水平到ESG的全面提升也是机构投资者(zhě)非(fēi)常看重的方面。

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