AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发
人员减少43% 一半 款项账龄超3年

　　出品：新浪财经上市公(gōng)司研究院  　　

　　作者：坤

　　AI重返热(rè)潮一年多时间以(yǐ)来(lái)，数百个大模型如(rú)火(huǒ)如荼争相竞逐，产(chǎn)品与技术不断推陈出新(xīn)，市场正(zhèng)当时给(gěi)予(yǔ)了热烈反馈。但从(cóng)国内数家AI公司近年来的业绩表现来看，却与2023年以来市场的热况似乎(hū)并不相符。

　　从主攻计算机视觉赛道(dào)的数家公司来看，当前业绩(jì)的下滑、陷于多年持 续亏(kuī)损 仍然是(shì)主基调。不论是曾(céng)经的“AI四(sì)小(xiǎo)龙(lóng)”商汤科技、云从科技，还是曾经率先(xiān)实现过盈利
但并不长久的格灵深(shēn)瞳，如今都在亏损泥淖中苦苦挣(zhēng)扎。

　　其(qí)中，云从科技2024上半年实(shí)现营业收入1.21亿元，同比26.35%，在2023年本就不高的基础上持续下(xià)滑，目前收入规模已经远(yuǎn)不如前；同期实现归母净亏损3.56亿元，2023年亏损(sǔn)收窄的趋势没能延续，2024上半年(nián)亏损再扩大(dà)16.45%。与(yǔ)商汤科技表现相类似，自披露业绩以来云从科(kē)技至今仍未实现过盈(yíng)利，连亏损收窄的趋势也并不明显。由于较差的回款能力，云从科(kē)技的应收款项中账龄在3年以上的占比接近一半，近年(nián)来经营(yíng)性(xìng)现金流(liú)均为净流出。

　　上市以来(lái)，云从科技的股价不(bù)仅一路向下，资本对其(qAI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年0000; line-height: 24px;'>AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年í)募资也难言信心(xīn)，之前借着ChatGPT热潮(cháo)发布的36亿定增计划也从“腰(yāo)斩”再(zài)到(dào)“终止”。

　　收入再下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理费用中薪酬激励大涨、研发人员(yuán)却减少近一半？

　　成立于2015年，身为国内AI赛道早期(qī)入局选手、被(bèi)称为(wèi)“AI四小(xiǎo)龙”，之后(hòu)头顶科创
板“AI平台第一股”上(shàng)市的云从科(kē)技，却没能在上(shàng)市之后(hòu)交(jiāo)给资本市场一份靓(jìng)丽(lì)答(dá)卷。

　　从近年来的业绩表现来看，云从科技的收入(rù)规模难(nán)见(jiàn)明显增长，而在近两年(nián)还有大幅缩水趋势。2019-2024上半年，云 从科技实(shí)现
营业收入分别为8.07亿元、7.55亿(yì)元、10.76亿元(yuán)、5.26亿元、6.29亿元、1.21亿元，其中2020年、2022年分别出(chū)现收入下滑6.51%、51.06%，而2023年尽管有所好(hǎo)转实(shí)现同比增长19.43%，但收入规模仍远不如前。而在最近的(de)2024上半年则继(jì)续下滑26.35%，相比往年的收入规模
已经相去甚远。

　　而在财报中，云从科技(jì)表示公司推进产品(pǐn)和客户结构(gòu)的优化，在短期内不可避免地影响了公司新签订(dìng)单有效拓展，导致新(xīn)签订单规模同比减少，进(jìn)而导致公司收入(rù)规模出(chū)现小幅下滑(huá)。

　　对比商(shāng)汤(tāng)科技来看，2024上半年商汤科技实现(xiàn)营业收
入17.40亿元，同
比增长21.39%；同期实现归母净亏
损24.57亿元，亏损同比收(shōu)窄21.33%。尽管在这背后，也是商汤科(kē)技目前收入规模(mó)同样远不如前，多年持
续亏损让公司近5年半(bàn)时间累计亏损(sǔn)近500亿元。但(dàn)仅从2024上半年(nián)的表现来看(kàn)，收入(rù)继续下滑、亏(kuī)损继续(xù)扩大的云从科技显然更为逊色。

　　2019-2023年，云从科技实现归母净(jìng)亏损分(fēn)别为6.40亿元、8.13亿元、6.32亿元、8.69亿元、6.43亿元，2023年虽然相较前(qián)一(yī)年亏损有所收窄，但从(cóng)整体来看却变(biàn)化不大，近(jìn)五年(nián)累计亏损36亿(yì)元。而最近的2024年上(shàng)半年，云从科技(jì)则(zé)归母净亏损3.56亿元，同比扩大16.45%。对比收(shōu)入与亏(kuī)损来看，近年来云从科技已经明显陷入“赚得更少、亏
得更多”的僵局。

　　除了订(dìng)单难寻
之外，一
直以来(lái)高企的各项费用是云从科技持续亏(kuī)损的(de)重要原因，尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)近(jìn)年来已经在明显控制费用支出，但成效却并不明显。2024上半年云从科技的销(xiāo)售费用(yòng)、管理费用、研发费用分别为0.55亿元(yuán)、1.61亿元(yuán)、2.17亿(yì)元，其中销售费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)30.60%，而(ér)管理费(fèi)用则同比增长45.53%、研(yán)发费用同比增长9.37%。

　　在明显大增的(de)管理费(fèi)用中，人员薪酬费(fèi)用与股份支付费用贡献(xiàn)大头，其中人员薪(xīn)酬费用从去年同期的2134万元翻倍至4646万元，股份(fèn)支(zhī)付费(fèi)用从6438万元增长(zhǎng)超50%至9929万元(yuán)。

　　但需要注意的是，管理费用薪酬、激励(lì)大涨的同时，云从科技的研发人员却(què)出现了明显缩减，截至2024上半年，云(yún)从科(kē)技的研发(fā)人员数(shù)量从上年同期的522人减少至296人，人员减少几近(jìn)一半，明显超过了公司正常的人员(yuán)流动(dòng)范围(wéi)，研发人员占(zhàn)比也从60.42%降(jiàng)至51.75%。

　　一半应(yīng)收账(zhàng)款账龄在3年以上(shàng)还能否收回？曾计划定增36亿但却从“砍半”到“终止”

　　与同赛(sài)道的商汤科技表现相类似，云从科技对于下游(yóu)客户(hù)的议价能力与回款(kuǎn)能力也不容(róng)乐观。主要收入来自于应收账款(kuǎn)、合同资产等形式，而账(zhàng)龄(líng)与应收账款周转天数也明显拉长。截至2024上(shàng)半(bàn)年(nián)，云从科技的应收账款为2.58亿元，相比去年同期增加21.77%，合(hé)同资产为3.32亿元。从应收账款周转天数(shù)来看，2019-2024上半年分别为114.42天、184.99天、140.13天(tiān)、189.20天(tiān)、163.71天、469.73天。

　　而账龄方面，可以看出 ，期末(mò)账面(miàn)余额在(zài)1年以内的占比相对较小，而3年
以(yǐ)上账龄的款项(xiàng)则(zé)占比不小，2024上半年占比50%，甚至(zhì)部分款项拖欠长达5年以上，未来还能否收回？收回的比例又有多大？

　　较差(chà)的回款能力之下，云从科技自(zì)然也(yě)难言“造血”能力，一直以来 云从科技(jì)的经营性现 金流净额始终为负，2019-2024上半年(nián)分别为-5.06亿元、-4.62亿元、-5.47亿元、-6.23亿元、-2.40亿元、-1.30亿元。

　　尚无盈利能力、自身“造血”能(néng)力不足(zú)，云从科技则难免一次次将“钱景”的支援寄托于资本市场。2022年上(shàng)市时云(yún)从(cóng)科技曾
经拟募资37.5亿元(yuán)，但是市(shì)场
却并不给予笃定的认可，实际募资严重缩水，仅为17.28亿元(yuán)，明显低于预(yù)期。更(gèng)何况，在上市募资不足一年之时，借着彼时ChatGPT热潮，云从科技又发布了定增公告，计划向不超过35名(míng)特定(dìng)对象发行2.2亿股股份，募资总额36.35亿元。

　　但这一定增几十亿的如意算盘最终还是落空。先是在2024年4月定增计划发布(bù)一年后调整了募资计划，只等来了募资“腰斩”的消息。而仅仅几个月过后，云从科(kē)技的定(dìng)增募资(zī)计划最终告吹。而在这背后，是2023年5月(yuè)、8月(yuè)，云从科技两(liǎng)度收到上交所(suǒ)问询，问题直指公司(sī)的持续经营能力、募投项(xiàng)目的必(bì)要性及紧迫性等方面。

　　没(méi)有
真正实力的业 绩支撑，市场的“用脚投票”也不足(zú)为奇。

责任编辑：公司观察

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 AI半年报|云从科技收入下滑26.35%亏损扩大16.45% 管理薪酬激励大涨研发人员减少43% 一半款项账龄超3年