生猪供需双增的四季度——供应举足轻重，价格或下滑

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯生猪生猪供需双增的四季度——供应举足轻重，价格或下滑trong>行业高(gāo)级分析师(shī)王亚男

　　【导语】9月份(fèn)，生猪市场处于震荡下滑态势。养殖端有提涨动(dòng)作，但(dàn)在(zài)供大于求的情况下，市(shì)场行情偏(piān)弱。在养殖集团四季度放量、产能恢复(fù)、二次育肥(féi)集中释放等因素的影响下，后市供应或增加，为猪价 带来压力，行情有下滑可能(néng)。

1. 9月猪价先(xiān)涨后震荡微跌

　　9月份生(shēng)猪价格呈月(yuè)初上涨
、随后震荡(dàng)下滑的走势。月初(chū)养(yǎng)殖单位出(chū)栏计划有限，价格顺(shùn)势提涨，价格自8月29日
开始上涨(zhǎng)，一路涨至4日的
20.1元/公斤，一周时间上涨0.82元/公斤，涨幅达到4.27%。而随着供应陆续恢复正 常以及(jí)二次(cì)育肥猪的(de)陆(lù)续出栏，供大于(yú)求格局显现，猪价有下滑态势(shì)。但由于养殖端仍然(rán)有(yǒu)抗价(jià)操作，加(jiā)之中秋前集中备货带来了需求端的支撑，因此猪价下滑幅度较为缓和，自(zì)20.01元/公斤降至(zhì)13日的19.26元/公斤。

　　根(gēn)据卓创资讯监(jiān)测，截至19日，9月全国瘦肉型生(shēng)猪交易平均价格19.56元/公斤，与上
月1-19日同(tóng)期平均价格相比下降1.14元/公斤，环比降
幅5.52%。其中最(zuì)高点为4日的20.01元/公斤，最低点为19日的18.77元(yuán)/公斤(jīn)。

2. 后市供应或持(chí)续(xù)增加

　　首先，能繁母猪存栏量及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏量上涨，四季度生猪理论供应量或增加。

　　从卓创资(zī)讯监测的196家样本企
业(yè)的能繁母猪存栏数(shù)据来看(kàn)，2024年一季度 能繁母猪存栏量(liàng)震荡上涨，二(èr)季
度(dù)开始(shǐ)持续(xù)上涨，并于6月份(fèn)开始(shǐ)同比上涨。8月份能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏量为869.19万头，与今年最低点为2月(yuè)份相比增加(jiā)11.84%。从能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)据来看，今年(nián)四季度生猪供应量或先(xiān)降后增，其中12月(yuè)份或上涨。

　　从生(shēng)猪存栏量数据(jù)来看，其上涨时间早于能繁母猪存栏量的上涨时间，且(qiě)自1月份开始便同比转正(zhèng)。8月份生猪存栏量6926.40万头(tóu)，年内已累计上(shàng)涨10.50%。由于该(gāi)数据监测的中大型养殖企业占比较多，因此从(cóng)数据上可反(fǎn)馈当前(qián)中大(dà)型养殖企业的产能(néng)恢复(fù)情况较好，在后备母猪补充的同时，企业亦增加生猪存栏量。从生猪数据来看，生猪实际供应开始增加的节点或早于通过(guò)能(néng)繁母猪存栏量(liàng)推测的供应(yīng)拐点。综合判断，四季度生猪理(lǐ)论供(gōng)应量或增加。

　　其次，上市(shì)公 司四季度生猪出栏计划(huà)或较多，进一(yī)步增加供应 。

　　根据(jù)当前市场已披露的17家上市(shì)企业生猪(zhū)出栏量可知，1-8月份上(shàng)市
企(qǐ)业生猪出栏量9679.31万头，占2024年(nián)出栏计划的59.47%。后四(sì)个月虽然占全年时间的三分之一，但生
猪待出栏量为40.53%，后期(qī)生猪供(gōng)应或进一步增加。

　　第三，二次育肥或集(jí)中释放，供应后置效果将得以(yǐ)体现(xiàn)。

　　9月份二次育肥补栏(lán)量下滑，出栏量增加，东北、河北、山东等集中(zhōng)二育的区域当前迎来第一波小释放期，对9月下半月 行(xíng)情带来利空影(yǐng)响。而在二次育肥(féi)出(chū)栏一部分(fēn)后，养殖户(hù)或再度有一定(dìng)空栏率，加之猪价或跌至较低位(wèi)，10月份或再度有二次(cì)育肥补(bǔ)栏情况。但从11月开始，二次育肥或进入第二波集中释放期，到12月份时(shí)出栏
量或达
到较大值。6-8月份二(èr)次育肥的补栏或(huò)使得生猪出栏时(shí)间被人为延后，实际供应量(liàng)后 移，对后期行情有利空影响。

3. 需求或(huò)逐步恢复，但(dàn)幅度或相对(duì)缓和

　　从下表中可以看出，在近五年中，9月份生猪屠宰量多数年(nián)份呈上涨态势，而10月份下跌概率较大，11-12月份以涨(zhǎng)为主。从今年(nián)情况来看，8月份生猪屠宰量或已跌至近期最低(dī)水平
，9月(yuè)份(fèn)处于陆续恢(huī)复态势。而10月(yuè)份(fèn)或处于需求旺季前的过渡月(yuè)份，且(qiě)无节日(rì)等因素支(zhī)撑(chēng)，屠宰量或下滑。11-12月份屠宰量有上涨空间，对行(xíng)情 有一定(dìng)支撑效果。但与此同(tóng)时，从(cóng)今年整体(tǐ)的屠宰量来看，截(jié)至9月19日的2024年(nián)生猪日均(jūn)屠宰量同比下降15.32%，四季度的屠宰(zǎi)量亦(yì)或低于去(qù)年(nián)同期水平，需求量增幅或小于供应增幅。

3. 生(shēng)猪价格(gé)或震荡回落

　　9月份以及四季度生猪价格或(huò)呈震荡下滑走势，具体分(fēn)析(xī)如下。

　　9月份供需双增(zēng)，但供应增幅或大于需求增幅，生猪价格有下降空间(jiān)。而来到10月份，价(jià)格(gé)跌至较低位，部分二次育肥户或再次启动二育补栏；且9月(yuè)已(yǐ)出栏部分(fēn)二次育(yù)肥(féi)生猪，空栏率(lǜ)提升，为二次育肥补栏提供客观场地(dì)支撑。而在需求平平的影
响下，猪价上涨幅度或相对受 限。

　　11月份(fèn)生猪供应(yīng)量或(huò)整体提升，且前(qián)期压(yā)栏增重的(de)育肥猪或陆续出栏，对 行情有(yǒu)利空影响；加之11月腌腊备货尚(shàng)不集中，较为分散，因此需求的提升(shēng)对(duì)行(xíng)情的支(zhī)撑力(lì)度偏弱。

　　12月(yuè)份市场(chǎng)进(jìn)入除春节(jié)外的全年(nián)最大消(xiāo)费旺季 ，南方腌腊或陆续集中进行，北方(fāng)灌制香肠亦将陆续启动，屠宰量或(huò)迎来全年的高位水平。而与此同时，养(yǎng)殖业者在该(gāi)时段集中出栏的可能性较大，短线二次育肥、长线二次(cì)育肥、专业仔(zǎi)猪育肥等均有在12月份乃至冬至前后集中出栏的可能，生猪市场供应量或继续增加；部(bù)分(fēn)养殖集团亦(yì)存在年底冲量的可(kě生猪供需双增的四季度——供应举足轻重，价格或下滑)能(néng)，供应量有进一步增加可能。受(shòu)此影(yǐng)响，卓创资讯预(yù)计12月份生猪价格或下滑。